市场仍处牛市初期 珍惜调整带来的机会

　　在经历持续上涨之后，A股进入高位震荡。对于市场接下来如何演绎的问题，磐耀资产董事长辜若飞认为，当前A股整体估值水平仍处于历史底部区域，市场依然处于牛市初期，应该珍惜调整带来的建仓机会。

　　深入研究前瞻布局

　　辜若飞认为，目前A股整体估值水平距离历史中枢尚有较大空间。“在此低估值背景下，过去压制A股的几个核心因素都在发生明显改善。”辜若飞举例称，无论从流动性还是政策面来看，市场面临的内外部环境都迎来转机，因此从中期和长期的角度看市场都很乐观。

　　“目前A股处于牛市初期，市场会在不断质疑和犹豫中震荡上行，预计未来个股分化会非常大，很多好公司会率先走牛，从结构性牛市演绎到全面牛市。”辜若飞分析道。

　　从资金层面看，A股目前处在明显的价值洼地，吸引外资对A股进行长期布局。辜若飞认为，今年主要的增量资金还是外资、养老金、险资等长线资金。在他看来，增量资金的属性对市场风格有很大的影响，今年质地优秀的行业龙头公司仍然会有明显机会。同时，经过大幅下跌的成长型公司，估值也非常有吸引力。

　　辜若飞透露，今年以来磐耀资产旗下产品的主要收益来自军工、券商和可转债等品种。在辜若飞看来，投资要始终保持自己的独立性与前瞻性，通过不断的深度研究来发掘真正具备安全边际且不乏弹性的投资品种，只有前瞻性地做好研究积累，才能在市场的关键时刻作出正确的投资决策并且拿得住，而不是随波逐流。

　　看好军工、医药及火电行业

　　对于接下来的投资机会，辜若飞表示主要看好军工、医药和火电行业。在辜若飞看来，上述三个行业的共同点是估值都处于行业的历史底部区域，且不乏弹性。在他看来，投资无非就是赚两种钱，一种是业绩增长的钱，另一种是估值回归的钱。当前布局上述行业可以享受业绩增长和估值提升的“戴维斯双击”。

　　对于军工行业，辜若飞表示，从上市公司存货和预收账款的增幅看订单在明显增加，行业盈利正在逐步改善。从估值上看，目前整体处在历史低位，不少优质公司估值只有20倍左右，军工板块有望从之前的主题投资逐步转变为由基本面驱动的投资。

　　对于医药行业，辜若飞认为，随着集采方案靴子最终落地，市场对医药行业未来政策的担忧已经得到消化和释放，市场有望随情绪的修复走出反转行情。而且从长期来看，在人口老龄化程度不断加深的大背景下，未来看好受政策影响较小、增长稳定的医药行业细分领域。

　　对于火电板块，由于供求关系发生变化，动力煤价格明显下跌。辜若飞表示，近期虽有突发性因素导致煤炭价格阶段性涨价，但并不能够逆转下跌趋势。另外，火电上网标杆价格大概率保持稳定，市场交易电价稳步提高，增值税调整也会给火电企业带来可观的盈利弹性。

（文章来源：上海证券报）

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