短债无风险收益率抬升 多家公募发行相关产品

　　受市场利率下行及流动性监管趋严影响，市场无风险收益率抬升明显，短久期资产配置性价比提升。5月以来，被誉为“货基增强版”的中短债基金受到越来越多投资人关注，汇添富、嘉实、南方等基金公司竞相发行此类产品。

　　基金公司密集发行中短债基金

　　受2018年的股债跷跷板效应影响，去年下半年至今年初，中短债基金密集成立。随着一季度A股行情的强势转暖，债市降温，然而四月份经济弱复苏态势展现等外围环境扰动，股市持续调整，投资者避险情绪大幅提升，债市再次出现升温。

　　海通证券认为，随着货币市场利率走低，央行或将维持稳健的货币政策以保持流动性合理充裕，债券市场整体具备配置价值，债券牛市有望重启。截至今年5月底，中证综合债指数近一年涨幅达6.1%，基金公司再次密集发行中短债。

　　嘉实基金表示，从产品优势看，中短债基金具备货币基金和债券基金“双重属性”，可以根据市场大环境做出范围更大的投资选择。同时跟其他债券型基金相比，其区别主要在债券久期方面。债券久期是指债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。通常来说，久期越短，债券价格的波动越小，利率风险越小；久期越长，债券价格的波动越大，利率风险越大。一般来说债券资产剩余期限小于270天的为超短债基金，小于1年的为短债基金，小于3年的则是中短债基金。

　　5月以来，先后有嘉实汇达中短债、西部利得添盈短债、汇添富90天短债、新华丰泽中短债、嘉合磐泰短债同台竞技募集发行。截至5月底，嘉实汇达中短债、西部利得添盈短债已结束募集。公开资料显示，前述中短债基金未来投资于剩余期限不超过三年债券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，收益将更为稳健。

　　汇添富90天短债募集期自5月20日至6月28日。汇添富90天短债设立了90天的封闭期，每天开放，锁定期有利于组合资产的配置和构建，追求基金稳健增值，投资人天天可买，90天后可以赎回或滚动进入下一期。

　　6月伊始，南方初元中短债、新华丰润中短债等3只中短债基金同台竞技登场募集，这三只产品均计划在半个月内快速完成募集。南方初元中短债募集期为6月3日至6月12日，浙商汇金聚盈中短债募集期自6月3日至6月18日，新华丰润中短债募集2周，募集期自6月3日至6月17日。

　　投资者配置中短债基金动力足

　　中短债基金凭借低波动、高流动性日渐成为机构投资者不可或缺的配置品种，在业内人士看来，短债基金投资风险仅次于货币基金，相比“宝宝类”产品，短债基金投资范围更广，中短债基金相较其他短债基金具备更加灵活的久期优势，可以通过适当拉升组合久期提升收益，具有更高的弹性。数据显示，2008年以来截至2018年底，中短债基金穿越牛熊，连续11年实现正收益。

　　享受税收优惠也是机构投资者配置债券产品的动力之一。上海证券基金评价研究中心研究员杨晗表示，根据2017年6月30日下发的《关于资管产品增值税有关问题的通知》，自2018年1月1日开始，资管产品增值税正式征收。对于银行、券商、保险自营机构的投资，在买卖差价部分需缴纳6%的增值税，可抵扣进项税；而公募基金则采用简易计税方法，按照3%的税率征收增值税，进项税不可抵扣，但由于金融产品的进项税抵扣很少，因此公募基金相对于其他资管机构仍然有显著的税收优势。由于此项税收优惠，银行、保险、券商等资管机构更有动力借道公募基金投资债市。

　　业内人士透露，目前购买中短债基金的主要是有避险需求、或是需要对手头流动性资金进行管理的投资者，这类持有人对净值波动更加敏感。嘉实基金分析认为，当利率向下、经济向下时，债券资产表现相对稳健。配置债券型基金一方面能享受较为明确的票息收入，另一方面也有机会分享很多资本利得。

（文章来源：中国基金报）

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