基金探究科创板估值 关注成长性与安全边际

　　记者获悉，各大基金公司对于科创板的研究与投资筹备工作正紧锣密鼓地展开，一些大中型基金公司专门规划了一套估值模式以适应科创板的投资。

　　据了解，各家基金公司的投研力量及团队背景存在差异，科创板投研体系的构建也体现出差异化。同时，科创板投研体系也呈现一定共性，主要体现在估值方法及投资理念上。

　　主攻不同行业

　　基于投研力量及团队成员背景不同，各家基金公司科创板投研体系呈现一定差异化，其主要体现是对重点研究行业进行了不同的选择。

　　北京某公募基金经理透露：“鉴于自身投研基础和实力，目前公司对于科创板六大行业的研究进行了全面覆盖。其中，重点覆盖新一代信息技术产业、高端装备制造产业、生物产业及新能源汽车产业链。”

　　据了解，该公司具备外资股东背景，其科创板投研团队将配置5至6位成员，他们均具备留学背景及多年二级市场的行业投研经验。

　　另一家PE系公募基金，则基于公司此前对部分产业的深度了解和多年投资合作积累的资源，主要覆盖三大板块。据该公司基金经理介绍，这三大板块主要包括：一是信息技术，该板块标的较多；二是医药行业，该板块成长性较强，重点关注创新药及医疗器械等细分领域；三是高端制造，该板块的企业利润较为稳定。

　　在科创板投研团队的组建上，该公司充分发挥了PE背景优势，结合一级市场及二级市场的投研力量共同赋能科创板投研。

　　建立科学估值体系

　　记者采访获悉，基金公司的科创板投研体系也体现出不少共性，比如在估值方法和投资理念等方面。

　　从估值方法上看，目前不少基金公司的做法是先将科创板企业进行分类，再进行估值。北京某中型公募基金经理表示，科创板企业主要分为两类：短期内有盈利的公司和短期内无盈利的公司。对于有盈利的标的，可以直接对标A股市场及海外股票市场的标的，估值一目了然。对于无盈利企业，则考虑行业和标的特征来拟合未来利润情况进行估值。

　　另一家公募基金经理也表示，对于科创板的已盈利企业，可对标A股市场和美国纳斯达克市场类似企业，主要看PE、PEG等指标；对于微利及亏损企业则根据其特点进行估值，如果该公司资产较轻，则可以用PS、客流量等指标。

　　在投资理念上，多位科创板主题基金基金经理认为仍需坚守“价值投资”理念。从根本上看，“价值投资”主要关注科创板企业的成长性及安全边际。

（文章来源：上海证券报）

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