基金重仓股剧烈波动 公募多策略防控风险

　　近期，多只公募基金重仓股外围因素拖累出现大幅波动，这也让公募基金在投资中更趋谨慎，多策略防控净值大幅波动风险。

　　多只公募重仓股大幅波动

　　数据显示，截至今年一季报末，招商银行位居公募基金第3大重仓股，交通银行、浦发银行也位居公募持仓市值的前100名，而近期不断下跌的中科曙光，也有96只基金合计持仓17.93亿元，在公募持仓市值排名中位居第116位。

　　受外围因素影响影响，上述多只股票在二级市场大幅波动。如招商银行上周二盘中跌幅一度超过8%，在当天午后回应媒体咨询后，招商银行股价快速回升，以4.82%跌幅报收；交通银行、浦发银行当天跌幅也在3%以上，截至上周五收盘，3只银行股跌幅均有所收窄。

　　中科曙光也在6月27日复牌时跌停，截至上周五收盘，两个交易日大跌13.44%，在停牌期间，多家公募已经密集调低该股票及转债的估值，避免基金净值虚高带来的赎回套利风险。

　　谈及公募重仓股波动对投资的影响，北京一家银行系公募投资总监表示，近期公募重仓股出现大幅波动多数属于受外围因素影响的“黑天鹅”事件，在投资上很难提前预判。

　　北京一家次新公募副总经理也表示，外围市场对A股个股影响的事件也越来越频繁，这种不确定性成为制约A股市场继续上行的重要影响因素。

　　但在这位副总看来，历史上出现过国内大行卷入国家博弈造成业务影响的先例，但结果并未对公司的主营业务和经营业绩造成实质性影响。他认为，国内银行在境外业务占比较小，与国内庞大业务相比，外围因素影响对国内银行业绩影响不大，不会造成公司在经营和利润等方面的大幅变动，预计股价波动只是短期市场行为，等市场理性下来这些银行股还会回归原有的走势，不用担心业绩发生恶化。

　　北京一家大型公募股票投资总监也称：“基金公司本来就是做组合风险管理的资产管理机构，我们不仅要面临市场风险、宏观经济风险、政治风险以及各种‘黑天鹅’事件带来的风险，我们在投资中只能从市场的各类资产中，寻找到相对低风险、较好收益资产的机会。”

　　公募多策略防控风险

　　持仓绩优股的大幅波动，也让公募投资人开始通过重新审视股票池，调低持股比例，调低风险证券估值等方式降低投资风险。

　　上述银行系公募投资总监表示，未来他所在的公募会注意短期回避在美国业务较多、订单较多，对美国技术和贸易依赖度较高的国内上市公司，并注意在投资上关注国内优质的科技股去重点参与，尤其是近期科创板的打新会成为公司投资的重点。

　　上述北京次新公募副总经理也表示，从去年三季度以来，他所在公募对风控的要求越来越严格，主要从股票池的角度来控制此类风险。“我们会重新审视持有股票的入池标准，对于部分受外围因素影响较大的股票会限制持股比例，不得集中持有，对于影响较小的事件则关注度较低，因为部分被列入名单的企业境外业务占比较低，并不会波及到业绩发生重大变化，可能只会产生短期的市场波动，对我们的投资操作影响相对较小。”

　　为了做好对风险的差异化管理，也有公募针对不同研究深度的个股做了持仓比例的差别化限制。

　　北京一家大型公募绩优基金经理介绍，在他所在公募的投资体系中，对个股的投资比例限制按照研究的覆盖程度分为2%、5%、8%三档，一级库最多可以持股2%，需要研究员对该标的有过研究；二级库最多可以持股5%，要求基金经理或研究员有过深度研究；三级库最多可以持股8%，要求基金经理和研究员都对之有深度研究。

　　该基金经理称，“三级库要求研究程度最深，需要有定期跟踪点评、深度研究报告，我们倡导投研一体化，对于部分重点公司基金经理会直接跟踪研究。目前三级库覆盖了29个主流行业100多只个股，基本上是每个主流行业有3~5只龙头股会纳入深度研究范围，根据覆盖行业研究的程度和持股比例的不同来做好个股风控，防止个别证券风险事件对整体组合的影响，从而在整体上降低净值的波动幅度。”

（文章来源：中国基金报）

(责任编辑：DF384)