九泰基金：政策红利加码 建议保持积极态度

　　 上周三大指大幅上扬，周K线上看，上证综指、深成指及创业板指分别涨幅为3.93%、4.89%、5.05%。 消息面上，9月6日，央行宣布将于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此前，9月4日召开的国务院常务会议提到，要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，仅仅相隔一天，央行便迅速将降准落到实地，对市场和经济运行释放利好。 市场观点普遍认为，降准将引导资金流入实体经济，振资本市场信心，利好小微和民营企业、利好债市、利好宏观经济平稳运行。 九泰基金宏观策略组表示，改革预期与流动性合理充裕，或将继续支撑和推动市场上行。短期市场在没有新系统性风险情况下，我们认为对近期市场可以保持较为积极的态度。

　　上周，A股市场全面普涨，秋季行情正式拉开序幕。上证综指和沪深300分别上涨3.93%，3.92%，创业板指与中证1000则上涨5.05%与5.51%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500上周分别上涨1.49%，1.76%，1.79%。

　　分行业看，上周29个中信行业，27个行业上涨，2个行业下跌。其中，涨幅前三个行业板块为通信、计算机、电子，分别上涨12.09%、9.26%、9.23%。涨幅后三的行业是农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游，分别上涨-1.19%、-0.16%、0.47%。

　　年初至今，前5板块为食品饮料、农林牧渔、电子、非银、计算机，涨幅在47-70%。后5行业为钢铁、建筑、石油石化、纺织服装、商贸零售，涨幅在2-11%。

　　美国经济下行压力加大：9月3日公布数据显示，美国8月ISM制造业采购经理人指数报49.1，大幅不及市场预期并失守荣枯线。其中新订单指数报47.3，就业指数报47.4，双双进入萎缩区间。此前美国8月Markit制造业采购经理人指数PMI报49.9，已经跌破荣枯线，创2009年以来新低。

　　密歇根大学9月2日公布的数据显示，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为89.8，预期值为92.1，前值为92.1，消费信心指数创下2012年12月以来最大单月降幅，延续上月的跌势。

　　同时，8月美国非农就业数据公布，新增非农就业13.0万人，低于预期15.8万；失业率3.7%，与预期值和前值持平；平均小时工资环比增长0.4%，高于预期值和前值0.1个百分点。美国经济数据疲软，这使得联储在9月议息会议不仅要考虑实体经济的就业与通胀情况，也要兼顾金融市场的稳定性，预计联储在9月将宣布降息25~50基点。

　　国常会：上周三的国常会提出今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，并提前下达明年专项债部分新增额度和框定重点领域，允许专项债作为重点领域的项目资本金。在维持“房住不炒”基调下，通过“宽财政”加大基建投入力度，将是对冲经济下行压力的有效手段，未来基建投资增速将得到明显提升，周期行业的悲观预期得到修正。

　　货币政策方面，国常会指出需快落实降低实际利率水平，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，国务院金融委也提出加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制，加强金融与财政政策配合。

　　在当局释放一系列“松货币”信号之后，周五央行响应号召，决定自9月16日起全面下调存款准备金率0.5个百分点，并额外对省级行政区域内的城商行定向下调存款准备金率1个百分点，央行表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

　　本次降准短期内有助于改善流动性预期，提振市场的风险偏好，而且规模上略超市场预期，“松货币”大概率是为了配合“宽财政”，年内专项债有望增发，缓解经济下行压力。但更重要的长期意义在于“紧信用，宽财政，松货币”格局逐渐成型。

　　总体来说，数据弱是普遍预期，政策松才是利好市场的关键因素。近期政策如期加码，是四月政治局会议以来的重要变化，预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力，建议耐心持仓，保持积极态度。

（文章来源：中国网财经）

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