权益基金大时代快速崛起 八大绩优基金公司揭秘股票投资“炼金术”

　　过去几年，权益基金整体规模陷入停滞，做大做强权益基金成为公募行业的重要课题。去年以来，一批基金公司权益投资开始崛起。近一阶段，权益基金市场更是异常火爆。不过，仔细观察就会发现，发行市场分化明显，爆款基金出现的范围非常小，只有少数公司少数基金经理能够做到。

　　为什么火的是他们？中国基金报记者采访了表现突出的8家基金公司，一起探讨这些公司实现权益产品规模业绩双增长的内在动力。

　　一批公司中长期业绩突出

　　海通证券数据显示，截至2019年末，近5年，部分基金公司表现出优秀的“长跑”能力。东证资管在过去3年和5年权益类基金绝对收益榜上都排在第一名，其近5年权益基金平均收益达到133.82%。万家、民生加银、兴全基金、中欧基金分别以131.74%、129.09%、122.43%、115.97%的收益率排在第二至第五位。交银施罗德、景顺长城、财通、安信基金、银华基金等最近5年的权益基金绝对收益率也都超过了100%。

　　公司整体业绩排名中，东证资管、兴全、中欧、景顺长城、易方达位居权益类大型公司前五；在中型公司中，交银施罗德、银华、国泰、大成、华泰柏瑞位居前五。小型公司前五名为万家、民生加银、财通、安信和新华基金。

　　与长期突出业绩相伴随的是公司权益类管理规模的增长。从2014年底至2019年三季度，一批公司实现了权益基金规模的快速发展。统计显示，过去近5年时间内，东证资管权益规模从约30亿增长至800多亿，汇添富基金规模增长幅度达到242.88%，中欧基金达到230%，兴全、南方、易方达、交银施罗德、招商、广发等基金公司的权益规模涨幅均实现100%以上的增长。

　　绩优基金公司各有各的秘诀

　　近年来，“兴全模式”得到业内和投资者的认可。兴全基金向中国基金报记者表示，公司自成立以来，股权结构稳定，保证了管理层在战略目标和经营策略上的一致。公司两任总经理均是投资出身，高管尊重投研，公司内部形成了优秀的投研文化。

　　在产品策略层面上，兴全基金坚持精品策略，不盲目发行新基金、上马新业务，保持与投资管理能力相匹配的发展速度。在人才层面，高度重视投研团队的培养和引进，投研团队占到员工总数的43%，高于行业平均水平。公司的投资管理实行基金经理负责制，充分调动基金经理的主动性，形成了多元包容的投研文化。在绩效考核指标上，注重考察中长期业绩表现，从制度层面保障了基金中长期的良好运作管理。此外还有一些激励机制的创新，如基金经理持基计划等。

　　“东方红”系列采用的是另一种不同的模式。东证资管总经理任莉在接受本报采访时表示，没有想过要发爆款。他们想要的钱，不能太热，要认可公司长期投资理念，能互相陪伴一起成长。他们持续推出有较长封闭期的公募产品，并在市场较热时限制大额申购。东证资管对基金经理的考核周期也比较长，三年甚至五年，不考核当下。

　　中欧基金也有自己的发展模式。中欧基金的目标是“打造多策略投资精品店”。据介绍，在推行事业部改革后，中欧基金在保持原有激励机制和力度的基础上，进一步优化投研结构，形成了价值投资、行业精选、成长三大核心策略组。在建立多个策略组之后，中欧基金开始建设研究平台。他们认为，仅靠基金经理的个人力量，无法支撑公司整体的长期发展战略，要铸造“精品”必须依靠投研平台的整体力量，这也是整个行业发展的大势所趋。

　　希望坚持长期做对的事

　　在采访中，记者发现，多家基金公司不约而同地提到长期价值，要坚持长期做对的事情。

　　银华基金表示，他们长期业绩和规模的增长源于坚持做长期正确的事情。资产管理行业的使命是代客理财，履行信托责任。“这一性质就决定了不要去拿客户的钱冒险，基金公司应该追求稳健、可持续的发展。”银华基金总经理王立新说，对公司发展目标的清晰认识，是在过去十多年中，不断试错、反思总结得来的。在经历过业绩的大起大落之后，他认识到，用客户的钱去做投资，必须要树立长期价值可持续的投资理念。

　　在银华基金看来，制度是业绩最重要的保障。近几年，银华基金不断进行制度改革，建立了由核心投资人员领导的“核心基金经理团队制”，以及员工持股计划和团队增量激励政策，投资团队考核以3~5年长期投资业绩为主。近一两年来，银华投研团队流动率显著下降，人员的稳定提升了业绩和投资风格的稳定性。权益团队现有35人，基金经理平均从业年限达到12.2年。

　　汇添富基金的投研体系也有独特风格。成立14年来，公司一直强调以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，做中长期投资布局。在此基础上，他们建立了投资和研究垂直一体化的管理模式，以重点产品体系带动相关行业领域的研究，确保行业研究的深入性、前瞻性、及时性和独创性。

　　汇添富基金向记者表示，公司几乎所有基金经理都经由内部培养而成，合格的研究员往往要经过5-7年的培养周期才能担任基金经理，这样的人才培养模式看起来效率不高，但其实是最有效的。汇添富的选股能力已经深深地内化在公司理念、研究方法、流程和体系中。

　　权益产品取得佳绩的背后，离不开投研团队强有力的支持。

　　富国基金表示，公司自成立以来始终专注于投研能力的提高。在股票研究方面，专注基本面驱动的研究，坚信对公司及行业基本面独立、前瞻、深入的研究能持续稳定地创造投资价值。富国基金始终认为，权益投资能力不仅直接决定了一家资产管理公司的长期核心竞争力，更重要的是，它也是长期投资、责任投资最直接的体现。

　　景顺长城基金表示，他们良好的中长期业绩得益于成熟的投研体系、稳定的团队和理性的投资文化。景顺长城的基金经理拥有百分之百的决策权，管理层不干预投资决策，尊重基金经理的专业判断，为其发挥能力创造空间。公司强调“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”。在从基本面出发的前提下，鼓励基金经理形成自己的风格，并帮助他们保持风格稳定，基金经理的投资能力和业绩是可解释、可预测、可重复的，不会随市场行情变化而轻易发生偏移。

　　南方基金分析，他们的权益投资追求稳健，坚持长期业绩导向。在整体投资决策流程中，注重投资业绩的长期稳定和可持续性，同时对回撤管理有着较高的要求。在投资部门和基金经理个人考核中，五年及三年业绩权重更高，投资部门及基金经理都会追求长期业绩。同时，他们有基本面研究的长期投资导向，强调对投资标的的事前深度研究，并在投资过程中及时更新，消除交易的随意性和短期化，避免短期炒作。在研究支持方面，将主要精力放在对长期优秀公司的挖掘上，降低对期市场波动或博弈行情对投研的干扰，同时着重加强投研团队间的交流。

（文章来源：中国基金报）

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