开市首周私募沉着应对 加仓、调结构、 线上路演、自购彰显信心

　　目前市场处于相对合理预期状态，后市受疫情进展以及各地复工进度影响更大一些，接下来市场会进入震荡分化阶段，但科技类成长股领涨的方向不会因疫情而发生变化。

　　上周，A股在严峻气氛中开市。面对疫情考验，私募沉着应对，平稳度过开工首周。

　　不少私募称首周市场走势超出预期，他们多选择逢低加仓，根据市场变化迅速调整仓位结构，科技主线依然获得加仓，在线办公、在线教育、游戏等板块受到较多关注。

　　在运营方面，疫情叠加市场剧烈波动，安抚客户的恐慌情绪是不少私募首周的工作重点。不少私募进行了线上路演，有的宣布自购以彰显信心。

　　积极调整持仓

　　科技主线获加仓

　　2月3日，上证指数下跌8%，3000多只股票跌停。市场大跌之时，枫池资产执行董事、投资总监任竞辉选择加仓，不过因为个股大面积跌停，加仓幅度不大。周二市场情绪好转，又继续加仓10-15个点。“加仓方向主要是线上传媒、游戏、软件和半导体行业，这些行业受疫情影响较小甚至有正向促进，例如在线办公和网络游戏用户数大增。”任竞辉透露。

　　加仓的还有名禹资产。该公司人士透露，春节前，旗下产品已将仓位调整到中性偏多位置。节日期间，疫情发展比预期严重，周一开市后出现恐慌性下跌，公司大幅度调仓，买入不受疫情影响或受益的在线教育和娱乐、在线办公、流量爆发、军工、医药等标的。以上操作主要是基于短期疫情冲击并不改变市场趋势，周一的暴跌已经一步到位，而且也不会改变节前市场科技股主线和成长风格。结合疫情对行业的影响不同，在科技主线内进行了调仓和加仓。

　　悟空投资也在调结构。2月3日他们没有卖出，判断市场“短期有波动，中期黄金坑”，适时适量买入调结构，优化组合。2月5日，从9成仓位调至目前的7成左右，并根据市场情况继续动态加仓和调结构。投研副总裁江敬文认为，疫情主要是短期影响，随着疫情数据显示好转，风险偏好修复，不改变中期趋势，强化流动性宽松预期。

　　凯丰投资在节前几天疫情严峻的时候进一步降低了股票仓位，腾出的空间部分用来加仓商品。一月份的新申购及股票下降仓位后的资金，让凯丰投资能够在市场恐慌之后寻找优质资产建仓机会。此外，在周一市场大跌之后，凯丰投资宣布拿出自有资金1亿元认购公司的宏观策略产品。

　　首周走势超预期

　　仓位积极后市乐观

　　任竞辉表示，上周开市首日跌幅超预期，之后的反弹力度同样超出预期。目前市场处于相对合理预期状态，后市受疫情进展以及各地复工进度影响更大一些，接下来市场会进入震荡分化阶段，但科技类成长股领涨的方向不会因疫情而发生变化。

　　“最新仓位在六到七成之间，属于过去一段时间以来的高位。除非疫情和复工进展发生重大变化，否则不会做大的调整。”任竞辉表示。

　　名禹资产表示，上周的走势略超预期，这类短期的意外冲击过去之后一般会有快速反弹，但没想到创业板和科创板如此快速快放量创新高。如果后续有较好的货币政策出台，可能演化成2013年那样的成长股行情。目前维持七成左右仓位，看行情发展再作调整。

　　江敬文表示，对后市乐观积极，经济短期有扰动，中期趋势延续，流动性宽松预期强化，后续可能有进一步对冲疫情影响的产业政策。政府重视资本市场的作用，A股的投资机会突出。目前仓位有七成，等待二次探底的机会再加仓，主要逻辑是“仓位稳健，结构积极的平衡”。

　　凯丰投资也表示，如果经济比较弱的话，可能会倾向于基建投资。一旦疫情稍微缓解，基建的增速会很快。消费消失对股票的盈利肯定是有影响的。综合起来看，基建更强，消费相对来说受到的影响比较大。股市中长期不必太悲观，具体操作时需要灵活调整股票仓位。

　　从大类资产角度，凯丰投资判断，在商品、股票、债券这三类资产中，商品受到基建的驱动，需求和反弹力度会更大一些。就机会而言，商品大于股票，并且相对大于债券。

　　线上办公

　　沟通客户成工作重点

　　开市第一周，受疫情影响，绝大部分私募未完全复工。除了交易人员需要现场办公，其它岗位人员在家办公。线上线下联合办公，整体运营正常有序。

　　任竞辉告诉记者，公司基本上从2月3日开始恢复正常工作状态。到办公室值班的以前台交易人员为主，行政和运营部门的人员在家办公。节前和渠道计划好的现场交流安排也推迟或者改为电话会议。

　　凯丰投资告诉记者，目前公司以在家办公为主，投研人员保持线上交流，需要现场执行的关键岗位安排人员值班，主要是交易管理、风险管理、产品运营、财务管理、人力行政管理及相关系统维护、IT运维等人员，所有业务均有序进行。

　　江敬文也表示，公司董事长鲍际刚带领交易员坚持每日到公司办公，其他人员为线上办公。名禹资产也称，除了交易需要现场完成以外，其余业务在线完成，确保员工安全同时保证业务正常开展。

　　疫情严峻，市场剧烈波动，客户的恐慌情绪是不少私募首周主要要处理的工作。这期间，沟通尤为重要。据记者了解，大多数私募在首周均进行了线上路演，有的还进行自购以彰显信心。

　　凯丰投资市场部总经理邓安娜告诉记者，春节期间，客户对市场比较恐慌和担忧，开市后经过沟通安抚，逐渐恢复理性，有的还比较积极。当下是净申购，不少客户希望抓住这个结构性机会买入。

　　据记者了解，凯丰投资近日以1亿元自有资金认购旗下宏观策略产品。开市以来，凯丰投资通过线上平台与合作伙伴和客户进行了沟通，总数近1万人次，传达对疫情的解读以及他们的应对策略。市场团队线上随时解答合作伙伴和客户提出的问题。

　　名禹资产也表示，目前客户情绪比较理性，没有撤资的想法，部分客户还有增资意愿。公司高管近日自购旗下基金2000万元。

　　任竞辉告诉记者，渠道客户有通过客户经理询问仓位、净值波动和后续策略，总体上情绪比较稳定，乐观者居多，也有客户经理咨询申购。渠道团队加强了与客户的沟通，及时转达净值状况和投资经理的观点，总体上很满意。直销客户基本上都是长期客户，较少因市场短期波动前来咨询。

　　江敬文也表示，公司积极及时与客户沟通产品运营状况、市场观点和应对策略，客户情绪稳定。

　　不过，原先计划产品发行的私募，则大部分有所推迟。

　　邓安娜表示，产品募集短期会受到一定影响。“因为不管是合作伙伴还是我们都没法与客户进行线下的直接沟通。同时，由于电子合同还未完全普及，纸质合同受制于物流影响在疫情中会有延迟，部分合作伙伴所处地区疫情较为严重，还没有复工。”

（文章来源：中国基金报）

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