首页 > 正文

溢价15.3%的纳指ETF 有套利机会吗?

2020年02月17日 10:31
作者:ETF之家
来源: 基金吧
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  据说由于推迟复工导致职业股民大增,叠加近期股市的赚钱效应使市场成交量异常活跃,各大板块轮番上涨。

  或许是国内热点都被炒绝,实在没啥故事好讲,疯狂的投资者便盯上了投资美股的纳指ETF(513100)。十个交易日累计涨幅达15.3%,而同期所跟踪的指数纳斯达克100涨幅为6.72%,也就是说纳指ETF超涨了8.58%

  如上图所示,截止2月14日纳指ETF的溢价率达15.33%,换句话说场内ETF交易价格严重偏离基金净值,属于异常情况。 该产品的发行方国泰基金连续几天发出风险提示:

  折溢价是ETF基金所特有的现象,此事件我们来聊聊关于ETF折溢价由来和相关的套利实操。

  什么是折溢价

  前面说到纳指ETF的场内ETF交易价格严重偏离基金净值,细心的朋友是否发现:一只ETF有两个价格,一个是现价、另一个是IOPV。对ETF了解不深的投资者是否有点懵,下面从价格说起。

  IOPV的全称是参考单位基金净值(Indicative Optimized.Portfolio Value),是交易所计算的ETF实时单位净值的近似值,我们可以把IOPV价格理解为基金的真实净值,交易所提供每15秒揭示一次报价 。

  而现价指的是ETF场内交易的即时交易价格,当现价小于IOPV价格时,称为折价;当现价大于IOPV价格时,称为溢价

  比如上图所示的纳指ETF(513100)现价为4.01,IOPV价格为3.477,两者的差值是0.533,换算成溢价率为15.33%【(0.533/3.477)*100%】。

  溢价率能更直观反映ETF的折溢价情况,因此成为ETF套利的重要参考指标。

  折溢价产生的原因

  1外汇管制

  对于能够在一级市场申购买入并在二级市场进行赎回的ETF基金来说,通常很难出现如此之高的溢价率。此次纳指ETF(513100)出现溢价风险的主要原因是,外汇管制。

  QDII基金投资境外资产时需要将人民币兑换成外汇,而国家对基金公司的换汇是有额度限制的,产品管理人国泰基金的换汇额度已经用完,在春节前国泰基金便发布了该产品停止申购的公告

  因此在一级市场无法申购的情况下,二级市场却有大量投资者买入,而基金经理却眼睁睁的无法建仓,最终导致溢价率居高不下。

  2、对美股科技股的预期

  市场看好美股科技龙头。纳斯达克100指数是美股市场的重科技板块宽基指数,成份股囊括了全美科技巨头,比如Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google、Microsoft、特斯拉等。

  近期苹果公司四季度业绩上涨、特斯拉利好不断引起大量投资者对美股科技板块的关注,纳指100无疑是投资美股科技板块的最佳指数。因此国内市场跟踪该指数的产品迎来热捧,除纳指ETF(513100)外,另一只跟踪该指数的广发纳指ETF(159941)也被买成高溢价。

  3、疯狂的投机行为

  从日K线上看,纳指ETF(513100)气势如虹,乍一看绝对是史无前例的历史大牛股。

  或许有不少技术派跟风买入,因此推高场内价格,导致大幅溢价。可见ETF溢价率指标的重要性,如纳指ETF(513100)二级市场溢价达15.33%,相当于价值100元的基金,投资者却花了115.33元买入

  是否存在套利机会

  由于ETF的现价和IOPV价格不一致,因此产生了两种套利机会。

  折价套利:当现价小于IOPV价格时产生折价套利机会,通常可以在二级市场买入ETF,然后在一级市场赎回ETF份额得到一篮子股票,然后卖出一篮子股票获得价差。

  溢价套利:当现价大于IOPV价格时产生溢价套利,通常可以买入一篮子股票,然后在一级市场申购ETF份额,最后在二级市场卖出ETF赚取差价

  还有一个区别,有别于投资国内市场的ETF,QDII类的ETF由于投资的是境外资产,考虑到买卖个股的复杂性因此交易所规定申购赎回全部用现金替代

  就纳指ETF(513100)自身而言,因为一级市场已经停止申购,即便当前的溢价率达15.33%也是无法实现套利的,一级市场的路子已被堵死。

  但从中也发现另一套利的机会,比如广发纳指ETF,当前的溢价是6.82%,而且没有停止申购,套利机会显现。

  持有者如何操作利益最大化

  纳指ETF(513100)当前的溢价率过高,最终的结果是曲终人散回归正常净值,因此持有者最理想的情况是高溢价卖出置换成平价标的

  当前跟踪纳指100的基金还是有不少,查了下有如下标的:

  场内:纳指LOF(161130)

  场外:大成纳斯达克100(000834)、华安纳斯达克100指数(040046)

  纳指LOF(161130)规模太小、流动性差,不推荐购买,比较好的方式的下周一卖出高溢价的纳指ETF(513100),同时场外申购大成纳斯达克100(000834)或华安纳斯达克100指数(040046)。

  通过这一操作,溢价卖出、原价买入,给点交易费用稳赚价差呀。

  另外,此次纳指ETF的大幅溢价早有前车之鉴。2016年11月16日至12月21日,标普500ETF(513500)暴涨32.22%,同期标普500指数只上涨了3.89%,当时的溢价率最高达36.34%。 导致场内溢价的高涨的原因如出一辙:外汇管制,产品发行方博时基金在2016年1月13日发布暂停申购公告,直至当年的12月27日才放开申购。

  在随后的3个交易日中,场外投资者大量申购份额在场内卖出,使得场内价格断崖式暴跌,溢价随之消失。

  ETF套利除了能肉眼看到的折溢价差,还得除掉套利过程中的交易费用、一买一卖时间差产生的价格损益。如果没有快狠准的操作策略建议普通投资者少参与,ETF的套利好看不好吃,操作难度大。

(文章来源:基金吧)

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1