蛰伏半年再出发 新基建“明牌”在路上！股市投资机会、请看这三大领域

　　在刚刚过去的一周时间里，市场基本围绕两大热词在进行炒作投资，一是智能汽车，二是新基建。

　　本期栏目，就专注新基建的5G进行剖析，旨在跟随政策驱动，挖掘这里面的投资机会。

　　5G建设需要知道的5点

　　2月22日，工信部召开加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议。会议强调，要加快5G商用步伐，推动信息通信业高质量发展。会议要求，基础电信企业要及时评估疫情影响，制定和优化5G网络建设计划，加快5G特别是独立组网建设步伐，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用；要研究出台5G跨行业应用指导政策和融合标准，进一步深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展；要认真组织实施512工程，加快推动“5G+工业互联网”融合应用。

　　肯定有很多粉丝不解，5G已经是一个老生常谈的行业，为什么这个时候又要重视它，不是已经都炒上去了吗？这里，其实有5大点，需要重新关注和重视：

　　1、5G建设是“稳投资”、发挥“有效投资关键作用”的着力点之一。此前预期是2020年三大电信运营商固定资产投资可能在3400亿元左右，较2019年增长12.58%，但考虑到政策推动，投资有可能进一步加码。

　　2、运营商目前大概率会加速5G二期招标与建网节奏，介于符合预期与超预期之间。

　　3、运营商可能追加5G投资，但具体是否追加以及追加节奏尚待观察。

　　4、工信部强调要加快5G独立组网建设步伐，要研究出台5G跨行业应用指导政策和融合标准。5G独立组网需要从基站到传输网/承载网、核心网全部进行新建与升级，带动的投资，将较非独立组网更大。

　　5、从投资上来看，2019年6月5G商用牌照发放以来，通信行业或者说5G板块经历了约半年的调整，基金持仓持续走低，直到近期才开始向好。所以，随着政策加码，5G基建板块有望迎来新的投资机会。

　　这里，钱研君提供一个思路仅供参与，很多投资者对于目前芯片、特斯拉概念有恐高的想法，如果市场调整，机构调仓，作为新基建的核心——5G建设，是否会吸引、承接一定的炒作资金，值得关注。

　　关注产业链的三大领域

　　既然5G加速建设将给5G供应链带来更加强烈的拉动，那么，让“子弹”再飞一会，现在细细品一下三大产业链。

　　一、PCB(印刷线路板)：5G带动景气度上行，订单或将爆满

　　对于5G基站而言，与4G基站的一个较大的不同，主要源于5G对高速、大容量以及低延迟的多重要求，因此也诞生了CU和DU，从而解决不同网络特性的需求。

　　也正是由于5G对于高速、高频的更大需求，对应的5G基站内PCB的需求也在同步提高，高频高速PCB成为5G基站的核心器件，较4G基站有了巨大升级的同时，其整体价值量也较4G基站内PCB的价值量有数倍的增长。

　　以PCB龙头厂商深南电路的5G订单为例，2019年的一季度至三季度，公司的5G基站订单占比均在不断提高：一季度约为10%的营收占比，二季度约为20%的营收占比，至三季度则进一步提高至约25%左右的占比。

　　虽然受到了春节疫情的影响，PCB厂商的开工率同比2019年有所下降，但是首先对于PCB行业而言，历年一季度受到春节假期以及返工后开工率的逐步提升，一季度为PCB行业的传统淡季。

　　而春节及疫情的影响，国盛证券认为，影响有限的同时，PCB厂商同样具备在后续月份及季度的产能弹性，可以一定程度上消除在春节及疫情期间的因素。另外通讯用PCB订单或呈现出异常饱和的状态。对于PCB厂商而言，受到5G订单的原因，5G占比或将持续提高，从而进一步加速拉高整体盈利能力的空间。

　　二、CCL(覆铜板)：原材料受益5G，加速推动产品结构优化升级

　　同步受益基站加速，高频高速CCL出货量有望再上一台阶。

　　作为最主要的PCB原材料之一，随着基站端所需PCB的快速放量，高频高速CCL的出货量将加速提高，同时终端设备商也将加速CCL的相关认证。目前中国主要以Sub 6G频段作为5G使用，而国产厂商例如生益科技已经实现了高频高速CCL的认证，而且在实现批量出货的情况下，5G的需求将进一步拉动高端CCL的需求，将加速公司产品结构优化升级的节奏。

　　以龙头生益科技的毛利率来看，详见下图：

　　不难得出结论，随着5G基站的加速建设，以及全年建设总量的增加，PCB厂商对于高频高速CCL的需求将会持续增加，而作为上游的CCL厂商也将会进一步推动产品出货结构的升级，从而带动自身产品结构和盈利能力。

　　三、射频：基站内价量齐升，后续有望快速放量

　　再从射频端来看，随着基站通道数量的同比增加约10倍，基站天线对于射频器件的需求也同步增加了10倍左右。在5G基站所使用的Massive MIMO方案下，基站端的射频器件价量势必齐升，而5G的加速建设将加速相关产业链厂商的放量。

　　另一方面，随着5G的到来，预计通讯器件出货量将呈现较快增长，预计全球市场每年环行器的容量在50亿元左右。5G MIMO下环形器和隔离器用量大幅增加，通道数由4G时期的4通道、8通道，大幅增加到64通道，单基站用量达到192个，下游需求大幅提升。

　　最后，受益于视频，还有一个材料会受益，这便是GaN(氮化镓)！

　　本期重点讲述的是5G基建领域的受益产业链分析，对于各行业的公司，简单总结如下：

　　射频芯片：三安光电、卓胜微、天和防务、和而泰、信维通信、麦捷科技；

　　PCB:深南电路、生益科技、沪电股份、胜宏科技、兴森科技、东山精密、景旺电子、崇达技术、奥士康；

　　CCL(覆铜板)：生益科技、华正新材；

　　5G手机射频：鹏鼎控股、立讯精密、信维通信、电连技术、东山精密；

　　射频封装：长电科技、环旭电子。

　　下图提供部分个股的市场表现统计，仅供参考：

　　风险提示：1、下游需求不及预期；2、基站建设进度不及预期；3、疫情影响超预期；4、国际环境变化影响。

　　本期钱瞻研报的参考研报如下：

　　1、中信建投：通信：工信部会议强调加快5G步伐，通信新基建或再加码

　　2、国盛证券：电子：5G基建全力加速，产业链受益将快速放量

　　3、兴业证券通信行业周报：发挥通信新基建支柱作用，5G有望爆发式补进

　　(本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担)

（文章来源：每日经济新闻）

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