博远基金蔡宇飞：看好高等级信用债和可转债的中长期投资价值

　　随着疫情在全球蔓延，全球资本市场受到巨大冲击，A股市场也震荡不已。在此背景下，博远基金推出博远双债增利混合基金，对可转债(含可分离交易可转债、可交换债券)及信用债的投资比例分别设定了明确的下限，充分发挥双债混基进可攻、退可守的优势。

　　博远双债增利混合基金拟任基金经理蔡宇飞表示，应重点关注接下来的政策对冲力度，看好高等级信用债、可转债的中长期投资价值。

　　据悉，博远双债增利混合基金采用双基金经理制，由博远基金总经理钟鸣远及经济学博士蔡宇飞共同管理。其中，钟鸣远拥有丰富的公募基金、全国社保基金、保险资金、企业年金管理经验，擅长大类资产配置，投资风格稳健。蔡宇飞将采取自上而下、自下而上相结合的方法，观察行业景气度和微观价格的变动，选择优秀的投资标的。

　　关于投资管理，蔡宇飞表示，可转债在基金投资组合中的占比对组合波动率、收益率的影响较大。“双债型产品中，如果债性较强的可转债配置占比过大，那么整个组合的波动率偏低，进攻性较弱。反之，如果股性较强的可转债配置比例过多，会导致整个组合的波动率偏高，稳健性不足。”

　　对此，蔡宇飞表示，基金采用平衡风险预算与收益管理的投资框架，将业绩比较基准作为中性波动率组合进行跟踪，结合市场变化持续调整大类资产配置，力争实现均衡目标。

　　蔡宇飞认为，未来货币政策、财政政策有望齐发力，新基建等板块将有力支持宏观经济；国内疫情得到有效控制后，预计消费将实现修复性增长，同时在地产竣工周期的带动下，地产后周期行业的景气度有望提升，这都有利于熨平一季度的消费波动；科技、生物医药等板块受工程师红利影响，有望持续提升对经济的贡献程度。

　　蔡宇飞表示，信用债方面，随着再贷款等专项资金的进一步到位，企业融资压力预计将得到一定程度的缓解，持续看好高等级信用债中长期投资价值；由于当前信用利差偏低，未来融资环境或仍将维持结构性分化，对中低等级的信用债投资保持谨慎态度。可转债方面，近期股市调整幅度较大，可转债估值有所压缩，部分标的呈现较突出的投资机会。

　　关于可转债投资方向，蔡宇飞建议以偏防御策略为主，着重选择转股溢价率低、安全边际高、基本面相对稳健的标的。行业选择上，可关注逆周期调节政策发力的受益板块和国产替代进程加速的细分科技行业，围绕新基建、5G产业链和大消费领域积极布局。

（文章来源：上海证券报）

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