年报披露ETF背后“金主”：险资热衷宽基 散户偏爱行业主题

　　近日，ETF基金陆续披露2019年年报，背后的主要持有人和去年的财务状况均浮出水面。整体来看，险资和券商为代表的机构投资者依旧看中宽基ETF，个人投资者则倾向于购买科技、医药、证券类行业主题ETF。

　　险资券商看中宽基

　　截至3月31日，已有近百只股票型ETF披露了2019年年报。得益于去年股市主要指数取得较大涨幅，一些ETF为投资者创造了颇为丰厚的收益。

　　据《国际金融报》记者统计，绝大部分ETF去年收益不错，但也有3只ETF净利润出现亏损。具体来看，目前已有8只股票型ETF去年净利润超过10亿元，其中，华泰柏瑞沪深300ETF实现净利润115.22亿元，暂居第一，易方达创业板ETF净利润71.03亿元，排在其后。

　　那么，这些丰厚的收益有哪些持有人享受到了？

　　从已披露的年报可看出，保险机构依旧是股票型ETF份额激增的最大“金主”，成为众多大规模ETF的第一大持有人，券商、中央汇金、养老FOF、高校等机构也出现在部分ETF前十大持有人名单中。此外，一些中小规模ETF持有人中还出现了大量个人投资者。

　　华泰柏瑞沪深300ETF去年前十大持有人名单显示，第一大持有人为中央汇金，持有份额比例达到24.61%。保险资金占据了四个席位，分别是中国人寿保险、中国平安财险、友邦保险上海分公司、中国人保财险，合计持有份额比例超过5%。

　　易方达创业板ETF去年第一大持有人为中国人寿保险，持有份额占比为12.73%，平安财险、惠康人寿保险、中国人寿保险、华夏人寿保险、中国人保资管也均在前十大持有人名单中，其余几大持有人分别是中央汇金资管、清华大学教育基金会、民生加银康宁养老FOF等。

　　广发中证500ETF去年前十大持有人中不仅有多家险资的身影，还出现了多家头部券商。

　　去年A股市场整体震荡上行，虽然曾出现中美贸易摩擦以及宏观经济下行压力等不利因素影响，市场主流指数依然取得较大涨幅，上证综指以22.30%的涨幅收官。在此背景下，上述宽基ETF成为众多机构投资者“趁热打铁”、“越跌越买”的目标。

　　散户狂扫行业主题

　　去年的结构性行情下，创业板指、上证50指数涨幅分别达到43.79%、33.58%，市场风格出现明显分化，成长类小盘股表现好于大盘股，消费和科技板块表现分别领跑上下半年。相比险资等机构看好宽基ETF，个人投资者更倾向于购买行业主题ETF。

　　从目前已披露的股票型ETF年报来看，易方达中证军工ETF个人投资者持有份额占比100%，持有份额达到0.26亿份。该公司旗下另一只证券ETF，去年个人投资者持有比例同样达到100%。

　　目前已有37只股票型ETF年报显示，个人投资者持有比例超过50%，且超九成为行业主题ETF，主要包括金融、证券、医药、科技、军工、计算机等行业主题。

　　上述行业主题ETF大多于去年起获得资金大举买入。Wind数据显示，去年份额增长第三高的国泰证券ETF，个人投资者持有比例达到75%，新成立的华宝科技龙头ETF份额净增超50亿份，个人投资者比例超过60%。

　　但个人投资者青睐的部分ETF也面临着残酷现实：市场份额过小。记者注意到，科技、医药、证券等热点行业ETF中，仅有几只份额达到几十亿甚至上百亿，其余ETF最新场内份额多为几亿份，有些甚至低于1亿份。

　　比如，弘毅远方民企100ETF，去年个人持有者份额占比达99%，但实际上有98%的份额被一位个人投资者持有，其余不到2%的份额被公司内部和其他个人持有者分摊。这只ETF最新场内份额为3.77亿份。

　　记者还注意到，已有部分个人投资者居多的ETF触发了基金资产净值预警，上一年度已出现多次连续60个交易日基金份额持有人数量不满200人，或者基金资产净值低于5000万元的情形。

　　头部公募瓜分份额

　　ETF基金2019年年报的披露工作还在进行，激烈的市场竞争也能从中略知一二。头部和大型公募依靠丰厚的机构资金，占据了市场更多的份额，而那些中小型ETF该如何吸引更多资金流入，确保基金的正常运作，将是一大难题。

　　平安证券数据显示，无论是股票型、债券型还是货币型等ETF，场内规模前几名几乎全被华夏基金、华宝基金、易方达基金、南方基金、华泰柏瑞基金等大型公募瓜分。

　　具体来看，场内ETF总规模接近7000亿元。其中，华夏基金旗下ETF场内最新规模已经超过1600亿元，排在第2的华宝基金规模达到1100亿元，银华基金、易方达基金、南方基金3家规模均超过500亿元。上述5家公募ETF合计规模占总市场规模接近七成。

　　某中型公募人士告诉《国际金融报》记者，对此现象要乐观看待，机会随时都有。很多中小型ETF成立时间较晚，属于上车较晚的队列，但成立初期小规模相比大规模来说更适合投资运作，另外行业主题也是近几年才刚刚火热，市场仍有较大上升空间。后期公司也会更加重视ETF的市场营销，吸引更多资金入场，争取不掉队。

　　北京某公募人士告诉记者，相比个人投资者，机构投资者更看重宽基类ETF的原因在于业绩更加稳健，同时大规模的宽基类ETF更能确保产品流动性。

　　选行业还是选指数

　　实际上，早在2018年上半年，就已经有大批险资买入跟踪创业板相关指数的ETF，创业板50和创业板ETF曾获资金大量流入，成为继上证50、沪深300之后场内份额增长最快的宽基ETF。

　　今年2月底，创业板指数曾一路高歌突破2200点，带领深市整体表现盖过沪市，而在海外疫情蔓延的影响下，全球股市震荡下行，创业板指数一路回落至1900点附近。

　　从估值水平来看，当前A股的主要指数除创业板指外，均处于历史低位(各指数当前PE所处历史位置为：沪指16%，沪深300指数22%，中证500指数13%，创业板指数56%)。

　　不过，从机构近期的调研情况来看，仍然集中在创业板和中小板企业。独立财经评论员郭施亮在接受记者采访时表示，目前创业板市场平均估值略微偏高，但因聚集了不少科技及医药生物上市公司，市场往往给予更高的估值溢价。与之相比，中小板市场估值相对便宜，但不确定因素在于疫情的持续时间以及海外疫情的状况，如果在疫情逐渐得到稳定与控制的背景下，中小板市场还是会得到比较好的投资机会。

　　至于创业板市场，郭施亮表示，虽然仍存在投资机会，但这两年涨幅比较大，在上市公司业绩尚未得到明显释放的背景下，可能会维持高位震荡的走势。中长期来看，中小板、中证500等指数基金具备较好的定投时机。

　　德邦基金对市场仍然保持谨慎的观点。该公司认为，A股虽然有估值、业绩等方面的优势，但难以独善其身。业绩是股价最好的试金石，行业配置方面，建议关注受疫情影响较小，且中长期业绩确定性强的行业，如医药、建材、工程机械、超市、游戏等板块。

（文章来源：国际金融报）

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