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天堑变通途 !科创50成分股揭秘第九期——中国通号(688009)

2020年08月05日 11:13
来源: 华泰柏瑞基金
编辑:东方财富网

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  写在前面

  十年前,春运数十亿人次返乡是我们的公共交通面临最大的难题,这十年间,铁路工作者将铁路铺满祖国的大江南北,我们见证了绿皮车到“复兴号”,纸质票到人脸识别的巨大飞跃。作为现代四大发明之一,高铁解决了人口大国的春运难题,让绿皮车成为怀旧旅程。

  我国的高铁技术是无可非议的第一,这其中,中国通号定义了235项国家及行业级标准,主导了中国最主要和最前沿的铁路与城市轨道交通控制系统技术标准的建立,完成了多个“中国第一”的里程碑式项目,在高铁控制系统做到中国第一!

  第九期——中国通号(688009)

  1、市场表现

  国字头注定不平凡,中国通号控股股东国资委,是科创版稀缺的国资概念股。于2019年7月22日首批上市科创板,最新市值680亿,国有企业实力雄厚、立足长远,起着“压舱石”的作用。

  2019年以来,行情从价值逐渐偏向成长,轨交基建加码强度欠缺,基建板块沉寂,交运板块跑输大盘。

资料来源:Wind,截至2020年8月4日

  中国通号所属行业为机械设备,将申万三级行业同属铁路设备的A股小伙伴拉出来,除去PE为负的众合科技公司的PE仍处于同业较低水平,有较为宽广的投资安全边际

  2020年7月以来,市场风格逐渐开始松动,金融地产交建等老基建板块也逐渐凸显其投资价值,随着流动性的持续宽松,行业基本面得到改善,未来行业板块补涨概率较大,而中国通号作为交运板块的核心龙头标的,在科创板集体估值中枢抬升的过程中,或有更大的涨幅。

  2、业务速览

  中国通号轨道交通控制系统解决方案提供商,依托八大核心技术,提供轨道交通控制系统设计集成、设备制造及系统交付全产业服务是全球唯一能在整个轨道交通控制系统产业链独立提供全套产品和服务的企业

  控制系统就是轨道交通的大脑,可以保证列车在高速运行的情况下行车安全并提高运输效率,统筹整个系统运行,是中国高铁最关键的核心技术!公司的产品覆盖轨道交通控制两大领域:信号和通信信息。

  公司具有国内领先、国际一流的核心技术,拥有全球领先的实验室及研发中心,承担多项国家级重大科研项目,拥有众多专利!

  轨道交通运输主要有铁路(高铁)和城市轨道(地铁),公司在两大场景均有领先优势。2018年末,公司在高速铁路控制系统的中标里程覆盖率超过60%,是中国高铁建设的主力军。中国通号的足迹遍布大江南北,先后参与了我国京津城际、京沪高铁、武广高铁、哈大高铁、兰新高铁等国内全部重大高铁项目建设。同时,公司城市轨道交通控制系统市场份额按累计中标金额计算占比40.1%,排名全国第一。建设了北京、上海、广州、 深圳、天津、南京、武汉等20多个城市100 余条地铁项目,市场占有率达到65%以上。

  近年来,高铁加速出海!总书记在访英期间,便向英国推销中国的高铁技术。中国有望与英国签订承建英国高铁2号线工程的巨额订单。

  作为中国高铁“走出去”联盟的重要一员,公司积极出海,参与了印尼雅万高铁、中泰铁路、匈塞铁路、莫斯科-喀山高铁等10多个国家和地区的高铁项目!已经把生意做到了肯尼亚、巴基斯坦、印度、尼日利亚、埃塞俄比亚、巴西、越南等国家和地区,并获得了市场的广泛认可。目前公司海外收入占比仅2%左右,随着公司声名远播,海外市场将成为公司未来业绩一大增长点!

  3、市场定位

  展望未来,轨道交通控制系统仍有广阔的发展空间,因为人民群众对出行的需求是无限的!《中长期铁路网规划(2016年)》规划,2020年铁路网规模达到15万公里,到2025年进一步扩大铁路网络覆盖,达到17.5万公里。稳经济,逆周期,铁路基建要先行!

资料来源:中银证券研究所

  自2008年高铁开通以来,每年新开通高铁里程快速增长并维持在较高水平,高铁控制系统的生命周期约为十年,因此未来每年进入更新升级期的高铁线路里程将会快速增长。而中国通号已揽获了我国高铁更新市场唯一项目—京津城际铁路列控系统技术改造工程项目,积累了独有的项目经验优势。

  从2005-2018年,中国内地拥有城市轨道交通的城市从8座发展为35座;运营线路数由17条增长为185条;运营线路总长由381.6公里增长至5,761.4公里, 复合增长CAGR为22%。目前,全国共有63个城市的城轨交通线网规划获批(含地方政府批复的19个城市),其中,城轨交通线网建设规划在实施的城市共计61个,在实施的建设规划线路总长超过7,500公里(不含已开通运营线路)。

资料来源:中银证券研究所

  城际高速铁路与城市轨道交通更是被列入风口上的“新基建”框架,而轨道交通控制系统做为其必需品,将直接受益于“新基建”带来的新需求!

  国内已建立了四通八达的公共交通网络,下一步就是征服世界,随着“一带一路”的稳步推进,我国轨道交通装备制造企业已逐步在国际市场占有一席之地,但是轨道交通控制系统作为我国轨道交通行业的核心技术水平代表,国际化程度还有很大的提升空间!世界有多大,基建狂魔的梦想就有多大,亚洲、欧洲、非洲、美洲,什么是高铁连不起来的?

  写在后面

  随着高铁“八纵八横”和世界最大高速公路网的建设,春运如今已变成了展示中国技术、中国管理和中国人“家国情怀”的一张名片。时代的列车,正与祖国一路疾驰:奔驰在广袤大地的和谐号列车,串起万家灯火;通达国内53个城市及欧洲15个国家45个城市的中欧班列,把中国速度带向世界。哪个瞬间,让你热泪盈眶?又是哪个瞬间,让你感叹祖国的强盛?

  350km/h的复兴号,是中国高铁,也是世界天路。

  科创50,与祖国同行!

  中国通号的故事就讲到这里,谁会成为下一个主角呢?

  风险提示:以上内容不作为任何投资建议及法律文件。基金有风险,投资需谨慎。

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(文章来源:华泰柏瑞基金

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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