“百亿”基金经理扩容背后藏隐忧

　　最新数据显示，在中国基金行业中，管理基金规模100亿元以上的主动偏股型基金基金经理人数已达到141位。然而，“百亿俱乐部”在短时间内大扩容的背后暗藏隐忧，对基金经理的投资来说也是一种考验。

　　优异业绩吸引投资人

　　数据统计显示，5月末，管理基金规模超过百亿元的主动偏股型基金基金经理60余人，截至8月12日，达到上述条件的基金经理已有141人。47位基金经理管理规模超200亿元，其中，22位基金经理管理规模超300亿元。

　　从背景看，“百亿俱乐部”成员多为大型基金公司的知名基金经理，无论是业内知名度，还是市场关注度都相对较高。目前市场上有超1400位主动权益型基金基金经理，其中，五成左右的基金经理管理的基金规模在10亿元以下，其中相当数量是投资生涯较短的新基金经理。

　　对比来看，141位“百亿”基金经理管理规模超过2.79万亿元，市场上全部的主动偏股型基金总规模为5.06万亿元，大佬们牢牢占据了“半壁江山”。

　　所谓“净值曲线是最好的宣传语”，优异的基金业绩吸引了相当数量的投资人。从榜单看，管理规模排前的基金经理们，大多在年内有新发产品，今年知名的“日光基”多由他们管理。

　　驾驭难度加大

　　沪上一位知名基金经理在一季报中表示：“一季度我们所管理的基金规模继续上升，但一方面市场经历了大幅的上下波动，另一方面我们在目前规模上的防回撤经验、能力都不足，导致在市场较高位置买入的投资者短期承受了损失。显然一季度我们没能在市场波动中做好基金规模的控制工作，对此我们深感自责，在未来的工作中会针对性加以改进。”

　　“巨无霸”级的基金规模驾驭难度正在不断加大。有资深投资人士表示，不同类型基金有不同的管理规模阈值，对于股票类基金来说，其管理难度随着规模的扩张，呈倍数增加。如规模变大，基金经理需寻找更多投资标的，这会影响部分基金经理的策略灵活性。规模越大，基金经理会越谨慎，因为如果基金规模过大且持仓相对集中，很容易造成净值大幅波动。为了稳定，基金经理的持股更分散，一旦市场风格转换，短时间内很难做到调仓换股。因此，对于部分基金经理来说，很容易陷入“百亿陷阱”——基金规模暴增导致基金管理难度增大，最终导致基金业绩下滑。

　　有分析人士说，部分新发产品时间正好赶上了“爆款风口”，加上抱团效应，其持股正好集中于科技、消费、医疗这几个行情好的板块，造成其业绩“虚假繁荣”，并非基金经理本人实力过硬，一旦市场变化，“当初规模扩张募来的钱，怎么来的，就怎么回去”。

　　还有观点认为，并不是任何基金经理都具备驾驭“百亿”资金的能力。此前，市场上确实存在被规模拖垮的“百亿”基金经理。

　　更多“巨无霸”或诞生

　　目前来看，部分管理规模较大的基金经理的产品超额收益不尽如人意。部分基金经理也意识到“百亿包袱”问题，往往对基金申购上做出限制，或者干脆关闭申购。

　　但是，有基金经理认为，规模增加不失为锻炼能力的重要方式，基金经理不断保持向上劲头，拓宽能力半径，加上强大研究团队的支持，都将提升基金经理的投资半径，未必在未来不能掌控更大的资金规模。

　　另外，随着资本市场大发展，理财产品刚兑打破，加之“炒股不如炒基”观念不断深入人心，增量资金频频流入，加上基金行业“马太效应”凸显，龙头公司强者恒强，未来将会有更多的“巨无霸”产品诞生，“百亿”基金经理的人数还会持续增加。

（文章来源：中国证券报）

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