创金合信基金尹海影：MOM是精细分工的跨机构合作产品

　　2月18日，创金合信群力一年定期开放混合型MOM开始公开发售。

　　据了解，该基金由创金合信基金资产配置部负责，部门负责人尹海影是麻省理工大学金融学硕士，曾就职于摩根斯坦利、富达基金等机构从事多资产与资产配置工作，具有丰富的国内外资产配置经验。

　　从收益的三个来源理解MOM分工

　　尹海影介绍，MOM是“Manager of Managers”的简称，即管理人中的管理人产品。与传统基金管理人要对投资、交易、风控等全流程进行操作不同，在MOM基金中，母管理人负责大类资产配置、对投顾的筛选和组织、产品整体风控和质控，而投顾则负责提供具体投资建议，从而形成母子账户结构，母管理人和投顾各司其职。

　　“MOM产品相当于是由一个基金公司发起，多家基金公司共同参与完成的跨机构合作产品。它可以将不同机构在投资上的特长结合在一起，为居民的财富配置提供更丰富的选择和更精细的工具。”尹海影总结说。

　　“MOM产品建立在资产配置基础上，资产配置的核心目标是在风险一定的情况下提升收益率，或者在收益率一定的情况下降低风险。”尹海影介绍，公募基金行业发展到当前阶段，对于投资精细化的要求越来越高，公募MOM产品在不同机构的分工协作上体现得特别明显。

　　尹海影表示，与一个灵活配置型基金的基金经理努力把大类资产配置、细分资产配置、个股三个收益来源“包干”不同，MOM产品是把收益来源进行拆解和分工，其中，大类资产配置和细分资产配置由母管理人负责，包括债股比例的确定、整体仓位控制、投顾的选择和调整等，而在选定细分资产方向后，挖掘个股阿尔法则交给子管理人进行，“这种精细化分工，使得MOM产品更具投资的长期价值性和长期稳定性，同时还兼具了投资的科学性。”

　　创金合信群力MOM是一只偏股混合型产品，划分为四个股票投资单元和一个固收单元。在权益投资方面，将注重配置具有核心竞争力的企业，精选具备全市场选股视角，在消费、科技等不同投资方向业绩表现优异，投资风格和投资策略相关性较低的四位外部投顾，包括核心价值风格的大成基金、科技成长风格的信达澳银基金、轮动风格的永赢基金和均衡配置风格的惠升基金；固定收益投资方面则重点发挥了创金合信基金传统优势，实行短债增强策略。

　　在选择投顾上，会从定性和定量两方面进行综合考量。定量层面会从风险收益、收益排名、风险特征、风险转化率等角度打分，关注管理人在每一类型不同的风险下，每个单位风险兑换了多少收益。定性层面则会关注管理人在收益变现的过程中，与自己的投资风格、投资方法是不是相匹配。

　　应对今年市场 MOM有独特优势

　　对于今年的资本市场，尹海影表示，市场可能会进入信用偏紧和流动性偏紧的状态。过去两年资本市场流动性相对比较宽松，贝塔型机会相对较多，消费、科技等赛道都充分展现了自己的贝塔收益。在市场有了两年趋势性行情后，预计今年市场波动可能会加大，贝塔的斜率可能会变小，结构性收益和阿尔法超额收益可能会变多，在此基础上，需要更注重具体的投资风格和投资策略，包括投资方向的发掘。

　　尹海影说，今年更大概率是一个精耕阿尔法和注重股债切换的市场，投资方面不仅仅是某一个或几个赛道的准确判断，更需要从多资产、多元化角度，防止回撤，多次对债股性价比反复思考。

　　尹海影曾在海外从事多年资产配置工作，谈及海外MOM对于国内发展公募MOM的启发和借鉴意义，他认为有以下三个关键节点：

　　一是零售资金对MOM业务的认可，相当于连通了受众和渠道，目前国内MOM业务正处于这样的一个战略关键节点上。

　　二是MOM的投顾(子管理人)能通过明晰的投资风格或投资方向获取长期稳定收益，市场需要越来越多更明晰、超额收益显著的基金经理，这样MOM业务才能够有更多更好的底层资产进行配置。

　　三是随着MOM业务运行的相应规章制度体系的完善和技术的进步，机构之间合作的成本和壁垒逐步降低，信任度逐步提升，这一点完成的话，极有可能推动国内MOM业务的大范围发展。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：MOM是精细分工的跨机构合作产品)

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