长期投资价值显著 医药主题基金该怎么选？

　　在不少业内人士看来，作为过去10年中诞生“十倍股”最多的行业，医药板块长期投资价值显著，而主动管理能力突出的医药主题基金往往能够通过精选个股，获得更高的超额收益。

　　指数基金的优点在于费率较低，与行业指数的偏离度较小，但缺点是无法根据行业内结构性和趋势性的变化做出主动调整。医药行业细分行业非常多，内部差异较大，这两年医药行业又处在转型升级的关键时点，整个投资逻辑与三四年前相比有了巨大变化，因此细分行业表现差异极大，这正是主动管理型基金可以发挥优势的地方。那么，医药主题基金该怎么选？

　　一、筛选医药主题基金

　　1、长期收益稳定

　　基金的业绩通常分为近1月、近3月、近6月、近1年、近2年、近3年、近5年、今年来和成立来的业绩走势。建议选择长期收益稳定的基金布局。

　　2、风险控制能力好

　　可以通过夏普比率，波动率，最大回撤，收益回撤比进行选择。

　　波动率：表示收益率变化程度的指标，更直观的表述就是风险。指标越小越好。波动率越大则风险也越高。

　　夏普比率：表示每承受一单位风险，预期可以拿到多少超额收益。指标越大越好。夏普比率越大则基金性价比越高。

　　最大回撤：表示基金净值从最高到最低的下降幅度。指标越小越好。最大回撤越大则风险控制能力越差。

　　收益回撤比：表示基金的收益与回撤的比例。指标数值越大越好。收益回撤比越大则基金盈利能力和控制风险能力越好。

　　3、基金经理投资实力强

　　医药主题基金最早的一两只也才是2010年成立了，所以在这个领域中的基金经理几乎很难找到管理10年以上的老将。

　　在从业5年以上的基金经理中，曲扬的从业年限最长，为7年多，蒋秀蕾也快到7年了，但是这两位管理的前海开源医疗健康、融通医疗保健行业均是2018年开始管理的。通过分析收益、回撤等，蒋秀蕾、葛兰、赵蓓均是综合评分较高的选手。

　　从业3-5年的基金经理中，赵伟的从业年限稍短为3年半，业绩还是比较稳定的；谭冬寒在4年以上，回撤控制的比较好，任期最大回撤仅15%。

　　从业3年以下的基金经理中，皮劲松、楼慧源、刘潇三位均是收益较好，回撤控制不错的黑马，但需要注意的是，由于从业时间不长，没有经历过一轮牛熊考验，所以其业绩的持续性有待继续观察。

筛选医药主题基金

　　(数据来源：Choice)

　　像广发医药保健、周偶医疗保健等股票仓位始终保持较高的医药基金比较适合“偏激进”投资者，而像上投摩根医疗健康、中银医疗保健等仓位较低的医药基金更加适合“偏稳健”投资者。

　　二、医药主题基金投资逻辑

　　1、看估值

　　现在医药“贵”吗？如果我们从估值来看，医药确实“贵上天”。不过，这个估值高，属于静态估值。就是衡量医药行业的估值时，没考虑业绩增长对估值的影响。如果医药行业，一年增速达到20%，估值能下降20%。如果业绩持续增长，估值下降也快。

　　短期看A股医药板块估值相对较高，但中长期看并不悲观，因为医药股整体业绩稳定可持续。纵观A股历史，医药生物行业一直属于“黄金赛道”，医药医疗主题基金长期仍具有投资价值，可以考虑在板块回调之时分批入场，或者选择定投的方式。

　　如果你觉得现在医药的估值贵了，可以在不改变基金经理的前提下，选择行业配置更加平衡的基金，如果偏好消费和医药，可以关注吴兴武的广发轮动配置，如果偏好科技和医药，可以关注葛兰的中欧明睿新起点或者赵蓓管理的工银科技创新6个月。

　　当然，如果你能忍受净值波动，相信医药板块的业绩可以逐渐消化估值，也可以长期持有优秀的基金，毕竟适合自己风险偏好的基金，才是最好的基金。

　　2、长期投资

　　时间越长，主动管理型医药基金的收益就越高。

　　从最近五年的产品收益看，医药主题基金整体业绩表现亮眼，绝大部分产品都大幅跑赢了沪深300指数。

　　总体来说，医药基金风险方面是比较小的，基金持仓的大多公司都具有良好的业绩支撑。

　　在买基金的时候，你的入场时间并不是特别重要，而是你选择的基金行业是否处于好赛道，基金经理管理能力是否优异，另外，你的持基时间也需要够长才行。

　　盈利强，壁垒高，而且覆盖面广阔，医药显然属于一个适合长期的好赛道。

　　总结来看，选择医药主题基金投资，需要注意三点

　　第一、行业存在估值风险，医药股以及医药指数的估值水平仍处于高位。这时就要看基金经理是如何看待估值风险进行调仓等操作的，以及所选公司的经营业绩与成长能力是否值得托付，可以重点关注一些明星基金经理。

　　第二、很多热门的医药类股票属于高尖端技术，作为普通投资者难以清晰了解目前的发展阶段和未来的前景。这时就需要看基金经理有非常坚实的医药知识基础，风格是否稳健，选股能力是否突出。

　　第三、政策对医疗行业的影响非常大，所以还需要看基金所选行业成长逻辑是否清晰，是否具有政策免疫性。

(责任编辑：DF519)