涨一天跌一天 白酒基金应该逢低加仓还是反弹减仓？

　　白酒板块在经历七月末的大幅调整后，近期又中了涨一天跌一天的魔咒，虽说基金要长期投资，但是短期被套，总是一件煎熬的事情。白酒上涨能够持续么？白酒基金应该加仓还是减仓？

　　白酒上涨的信心源自哪里？

　　1、 白酒行业景气持续，优势酒企中长期向好趋势不变

　　国信证券认为，当前宏观经济平稳运行，居民消费升级背景下，疫情反复、行业政策扰动的阻力有限，市场情绪只是一时，行业将继续维持高景气。

　　值得一提的是，多家受访机构提及，日前工信部在《对十三届全国人大四次会议第5834号建议的答复》中介绍，工信部高度重视保护白酒文化遗产、深入实施白酒行业“三品”专项行动等相关工作。

　　2、 白酒行业消费升级明显，淡季表现正常，旺季预期乐观

　　国盛证券表示，当前白酒行业处于淡季整体表现正常，终端有部分春节后存货，亦能见6月份-7月份新货，说明渠道正常出货，行业在良性通道中。从价格方面来看，五粮液成交价依旧坚挺，实际成交价环比5月份略有提升，古16、古20淡季挺价，其中古20提价幅度最大，从5月份的500元-550元上浮至640元左右。终端门店普遍对中秋国庆旺季持谨慎乐观的态度。

　　3、 上半年多家白酒企业业绩向好

　　截至8月10日收盘，有6家白酒企业披露了半年报或上半年业绩预告，5家公司实现或有望实现上半年净利润同比增长。

　　申港证券表示，白酒行业受消息面短期扰动，但基本面仍坚实。高端商业模式具备穿越周期的能力、回调后具备良好投资价值，8月份进入中报披露期，次高端阵营中部分企业的改善有望超预期。

　　4、 股价调整后板块估值回归理性

　　数据显示，截至8月10日收盘，白酒板块最新动态市盈率为47.54倍，较年初56.06倍有明显下降。另外，板块内8只成份股最新动态市盈率低于行业整体水平，口子窖、伊力特、迎驾贡酒等3只个股最新动态市盈率低于30倍。

　　华安证券表示，随着公募资金大幅流出白酒板块调仓过程结束，白酒股股价趋向稳定。明星次高端酒企单季度亏损的业绩也已经反映在股价里，整个板块估值较前期高点已经降低不少，五粮液2022年估值不到30倍，当前白酒板块估值已经具备足够安全边际。

　　市场风格是否会切换？

　　虽然机构看多白酒的呼声日渐高涨，但是今年市场一直处于结构性行情，科技成长风格一骑绝尘，近期虽有调整，但市场风格能够切换么？

　　从多家券商的观点来看，成长风格的行情并没有结束。

　　华泰证券认为，中期来看，我们不认为本轮赛道股的行情已近尾部。但短期来看，6月以来推高赛道股(电动车、光伏、半导体等产业链)的5点因素(即期基本面、相对基本面、国内贴现率、海外贴现率、产业政策溢价)已充分反映、短期内或难再超预期。

　　粤开证券认为，资金对热门板块(新能源汽车、半导体、芯片等)的追逐热情即符合国家大势所趋、也有产业链维持高景气度的数据支撑，相关热门板块的投资逻辑与长期趋势没有发生变化，但经过前期的强势上涨后不少板块个股处于历史高位，短期盈利丰厚将进一步放大相关板块的波动。

　　配置方向上，分子端高增的“硬科技”板块仍是当下重点布局主线，但近期过于拥挤的交易使得板块波动进一步放大，建议投资者往“人少”地方淘金，寻找热点扩散、市值下沉、基本面反转的标的。

　　白酒基金应该怎么操作？

　　综合上面的观点，我们可以看到虽然白酒的呼声日渐高涨，但风格切换也不是短期内能迅速完成的，白酒板块可能还要持续震荡。

　　但我们买基金，要做的不是预测市场，而是应对市场。当前对于白酒基金，我们应该如何操作呢？针对不同的仓位，有不同的建议。

　　1、目前仓位不高

　　如果当前白酒仓位不高，并且打算长线投资，可以趁白酒板块回调，逐步布局。但面对震荡的行情，以下几个问题需要注意：

　　1)不要想着一次抄底

　　华尔街有句谚语：“你不可能用手接住天上掉下的飞刀”，说的就是抄底比接空中的飞刀都难。所以不要听信那种“市场已经到底，大家全仓进入”之类的言论，更不要听信网上一些专业能力有限、来路不明的所谓投资大师做的“预测”。没有人能够清晰预测到市场底部究竟在哪，也没有人能够预测市场具体何时到达底部。我们只能根据历史数据和基本面的情况判断出相对低位。所以补仓一定要分批进入，只要我们几次补仓的平均成本较低，补仓就是卓有成效的。

　　2)补仓有风险，做好心理准备

　　补仓也有可能会补在半山腰上，我们补仓之前要做好充足的心理准备，补仓之后，市场出现进一步下行也不要惊慌，毕竟相对低点补仓，已经拉低了自己整体的持仓成本，市场反弹的时候会更容易实现盈利。

　　2、 仓位高的

　　1)应对短期的上涨，不要急于抛售

　　针对仓位高的投资者，也要看持仓成本，如果入场没多久，持仓成本不是很高，那么应对短期的上涨，不要急于抛售。

　　一般的偏股型基金、混合型基金的短期赎回费都比较高，如果基金的持有期小于7天，赎回的费率高达1.5%。所以投资者在市场短期上涨之后马上抛售，并不是一个明智的选择。另外，白酒板块依然具有长期投资价值，长期布局，价值投资才是我们投资基金应有的态度和策略。

　　2)精简同质基金

　　另外，白酒仓位高，且持有多只白酒基金的基民，可以趁机精简一下自己的基金。找到你认可的基金经理，保留业绩优秀的基金。在震荡行情里，可以看基金的控制回撤和反弹能力，进取型的可以挑反弹快，回撤相对小的；保守型可以看回撤小，反弹相对快的。

　　回顾历史白酒板块是走势，其实每次调整之后回头看，都是市场给我们挖的“黄金坑”。所以面对市场调整，我们要做的很简单：做好基金去芜存菁，严格执行基金定投或者补仓计划，剩下的就交给时间。

　　(文章整理自广发基金、嘉实基金、证券日报)

(责任编辑：DF553)