什么时候买债基“性价比”更高？

　　 债券基金作为一种适合中低风险投资者长期配置的品种，理论上是不需要择时的。即便债券价格时常有波动，债券基金净值偶尔也会出现浮亏，但由于有票息收入的持续流入，只要持有时间足够长，投资债券基金亏损的概率非常小。

　　不过，如果你是进阶投资者，想进一步提升债券基金投资的收益率，就需要了解“债券收益率”的概念。债券收益率是在某个时点投资债券并持有到期可获得的收益率水平，也叫到期收益率。

　　需要注意的是，专业人士常说的债券收益率上升，对应的是债券价格的下跌，是债券熊市；债券收益率下降，对应的是债券价格的上涨，是债券牛市。这不难理解，债券价格下跌了，那么你现在投资这个债券花的钱少了，而持有到期的本息和不变，债券收益率自然是上升了。

　　收益率曲线在比较和评估不同债券品种时，我们一般会参考到期收益率，而收益率曲线描述了债券的到期收益率和距离到期日时间的关系。一般来说，收益率曲线应该向上倾斜，即期限越长，债券投资者要求的收益率就会越高。而在不同的时点，同样期限、同样品种的债券收益率水平也可能完全不同

　　通过对比，投资者可以了解任意一天某种类型的债券在各种期限下的不同收益率。收益率曲线每天都在变动，它可以预测市场利率、经济发展方向和状况，以及债券的价格和收益率，是分析债券市场的重要工具之一。

　　介绍了债券收益率或收益率曲线，下面来回答债券投资的几个关键问题。

　　债基的黄金投资期是债券收益率比较高的时候。那多高是高，多低是低呢？

　　从国债收益率曲线看，在2017年11月和2014年10月，收益率曲线整体处于较高的位置。这个时点就是投资债基的好时机，持有债基的预期收益水平会相对较高，虽然此时很可能处于债券的熊市期间。

　　还记得我们说的债券收益率水平和债券价格相反吗？从企债指数(399481)走势可以看出，2017年11月和2014年10月的确是债券价格的相对低位，甚至可以说是熊市，这时要敢于出手。

　　债券基金的选择技巧根据投资债券的期限不同，债券基金可以分为中长期纯债、中短债、短债等类型，那么在同一时点，应该投资哪种债基呢？

　　如果收益率曲线很陡峭，意味着长期债券的收益率比短期债券要高很多，则投资中长期纯债性价比更高；如果收益率曲线很平坦，意味着长期债券的收益率与短期债券相比优势不明显，这时可以投资性价比更高的中短债、短债基金。

　　收益率曲线除了可以描述不同时点的债券收益率外，还可以描述不同信用等级的债券收益率。投资者可以据此判断是投资高等级的债券还是中低等级的债券，不过投资者通常不用考虑这么细致，交给专业的基金经理判断即可。

　　(文章整理自博时基金、中欧基金)

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