【图解季报】易方达新益混合I基金2022年一季报点评

一、基金基本情况概述

易方达新益混合I(001314)成立于2015年6月16日，一季度最新规模8.37亿元。招商证券三年期评级为5星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理韩阅川拥有2.8年的基金投资经历，2019年9月28日正式接受易方达新益混合I基金管理，任职期间回报为42.95%，位居同类2863只基金中第1317名。

韩阅川现管理34只产品（包括A类和C类），管理总规模为221.04亿元，平均年化回报为10.55%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-5.02%，同类平均收益为-12.16%，在同类2122只基金中排名592位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达新益混合I基金的总资产为12.30亿元。较上一期16.78亿元变化了-4.49亿元，环比变化了-26.75%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达新益混合I基金的持有人数为643人，机构投资占比为93.99%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达24.13%。较上一期环比变化了-5.89%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为7.01%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：易方达新益混合I基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为39.67%，上一期换手率为67.84%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达102.55%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

债券市场方面,一季度利率呈“V”字走势并震荡延伸。2022年元旦之后,货币政策加码宽松,央行先后下调OMO(公开市场操作)、MLF(中期借贷便利)利率以及LPR(贷款市场报价利率),叠加市场对经济的担忧情绪,债券市场延续了去年底以来的走势,收益率持续下行直到春节附近。1月底,随着社融信贷数据超预期,市场逐渐对宽信用的展开有所期待,伴随着海外通胀、加息预期的抬升,收益率在春节后开始明显反弹。随后,市场转入区间震荡格局,期间经济数据、俄乌战争、大宗商品价格引发的加息预期、疫情扩散引发的避险情绪、理财产品赎回等信息此消彼长,债市多空博弈激烈直至季末。综合整个季度来看,10年期国债和国开债收益率分别维持不变和下行4BP。权益市场方面,一季度市场避险情绪上升,整体经历了较大幅度的回调。年初,市场延续了去年底的风格,稳增长优于成长板块,动力电池等新能源为代表的成长板块出现较大幅度调整。春节后,海外超预期通胀引发流动性收紧的担忧,全球新兴市场情绪谨慎。但随着美联储加息预期的消化和1月社融数据改善,市场在2月中旬有短暂企稳,成长迎来强势反弹。但随着俄乌冲突黑天鹅事件升级,全球权益市场普跌,A股市场跌幅加剧。进入3月,俄乌冲突所引发的原油、天然气等大宗商品价格急剧上涨,海外滞胀风险显现。2月国内社融数据低预期加剧了市场担忧情绪,叠加中概股风险发酵和新冠疫情的超预期,外资大幅流出,市场继续下行。在此背景下,部分“固收+”产品出现较大回撤、理财产品破净率快速上升,止损和赎回压力或加剧了资金的负反馈效应。直至金融委稳定市场信心后,市场才逐步有所企稳修复。全季来看,在国际地缘政治扰动、全球流动性收紧、国内稳增长压力大的共同影响下,权益市场整体出现较大幅度的下跌,地产、金融、周期等红利指数板块表现较好,而成长、消费调整明显。操作上,本基金跟随市场变化进行大类资产配置的调整。债券方面整体以杠杆票息策略为主,权益部分在市场大幅变化下,适当进行了减仓操作,并维持在相对较低的水平,个股以行业配置思路为主,兼顾行业分散和自下而上精选。此外,组合有选择性地参与科创板和创业板注册制下的网下询价打新,以求在尽量规避破发标的的情况下为组合提供边际上的增强收益。

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