【图解季报】南方人工智能混合基金2022年一季报点评

一、基金基本情况概述

南方人工智能混合(005729)成立于2018年10月12日，一季度最新规模2.12亿元。济安金信三年期评级为3星。

基金经理罗安安拥有6.8年的基金投资经历，2018年10月12日正式接受南方人工智能混合基金管理，任职期间回报为96.32%，位居同类2617只基金中第688名。

罗安安现管理14只产品（包括A类和C类），管理总规模为68.92亿元，平均年化回报为10.77%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-18.03%，同类平均收益为-12.16%，在同类2877只基金中排名1551位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方人工智能混合基金的总资产为2.13亿元。较上一期2.68亿元变化了-0.55亿元，环比变化了-20.43%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方人工智能混合基金的持有人数为14992人，机构投资占比为0.43%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达83.28%。较上一期环比变化了-11.26%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为47.34%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：南方人工智能混合基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为695.02%，上一期换手率为445.56%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达695.02%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

2022年一季度以来,海外市场通胀预期加强,从PMI数据看,经济持续增长高点已现,美联储进入缩表周期为时不远。国内PPI短期仍然高企,市场缺乏长期逻辑与板块驱动力,进入短期博弈和多空对决的震荡期。由于俄乌冲突引发市场恐慌性下跌,市场过于导向通胀方向。但是,从资金面上看,国内流动性相对宽松,稳增长的政策也在不断推出,A股应该还是在大幅波动中寻找平衡点。考虑到以科技、医药、必选消费为代表的成长股大部分处于估值高位,且估值预期偏高,我们降低了部分半导体和互联网的仓位,近期核心电子元器件和高端材料设备等调整也较大,我们减仓了部分半导体公司。此外,我们增加了计算机和传媒等低估值中小市值成长股的比例。今年的市场环境从宏观角度看,确实存在不少压制股价上涨的因素,比如外部通胀预期强化、内部经济衰退迹象加强,美国加息、俄乌冲突导致金融市场风险偏好下降等,影响最大的就是前期涨幅较多且机构持仓较拥挤的板块,接下来预计将是由通胀预期强化带来的估值压制和业绩持续增长带来的盈利持续性之间的矛盾,所以市场仍然是反复震荡为主,核心是业绩高增长抵消通胀的风险压力。展望后市,我们的策略是尽量规避通胀、衰退和外部影响的板块,对于重资产制造业保持谨慎,对于成长不匹配高估值的个股要谨慎小心,同时周期类个股存在较多博弈因素波动亦难避免。相对而言,未来股市中可能要注重风险控制,把握真正能持续兑现成长属性和获得市场增长空间的股票,我们倾向于选择低估值、低预期、低机构持仓、调整充分、能兑现业绩成长的板块加大研究力度,比如计算机、传媒互联网、医药和军工等几个板块与人工智能相关标的,保持低仓位运行,耐心等待二季度底部加仓的良好机会,一旦市场出现趋势反转的变化,成长股将迎来一轮可观的涨幅。

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