摩根士丹利华鑫基金王大鹏：坚守业绩主线 把握医药景气赛道

　　2022年初以来，受多重因素干扰，医药板块与大盘均出现了较大程度的调整。摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、基金经理王大鹏认为，医药板块经过1年的调整，整体估值PE(TTM)跌至2018年年底的低位水平，而相对全A的溢价率也已经从高点大幅回落。整体看，医药估值已跌至近10年内的低点，而行业依然维持高景气度，估值性价比已较为突出，下半年有望获得超额收益。

　　展望2022年下半年，王大鹏表示，虽然疫情仍面临一定的不确定性，但集采等医改政策预期稳定，悲观预期已经反映在股价中；从创新药政策来看，相关规则越来越明确细化，通过降价进入医保，创新药有望加速放量。

　　此外，王大鹏预计随着上市公司半年报及三季报陆续披露，医药估值切换下投资性价比较高。王大鹏表示，可从业绩角度出发，把握CXO及创新药、疫苗、科研试剂、创新器械等投资机会。

　　具体来看，王大鹏表示，CXO行业内外需求保持旺盛，景气度仍然较高，中期业绩最为确定。近年来，全球药物研发投入和销售额持续增长，国内大型药企和中小型生物科技公司纷纷加大对创新药领域的投入力度，均利好国内CXO行业，且国内CXO企业具备更丰厚的工程师红利、更低的单位成本和更高的研发生产效率等竞争优势。因此，预计未来几年内，许多CXO公司的产能都有望实现翻倍甚至更高增长。

　　创新药领域，王大鹏表示下半年他看好港股创新药板块的反弹，可重点把握龙头企业的业绩拐点。此外，生命科学试剂、医疗设备上游、生物制药上游、IVD上游等上游供应链板块在解决基础研究痛点方面有优势，且景气度高，但需要把握解禁和估值节奏；HPV疫苗行业保持高景气度，上市公司业绩有望加速爆发。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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