博时基金张弘：下半年医药行情或将改善 不会重仓“疫情股”

　　面对上半年行情震荡，全球疫情反复，博时基金权益投资三部基金经理张弘称，看好2022年下半年医药板块表现改善，同时他也表示下半年不会重仓“疫情股”。此外，张弘称医药板块虽然是受政策影响较大的板块，但仍有市场运行规律在，投资上不应被太多情绪波动影响投资节奏。

　　张弘认为未来几年中国整体医药消费水平将提升，5年行业复合增长或将达到8%。“从日本数据来看，从20世纪70年代到2017年，在人均GDP提升叠加人口老龄化的背景下，日本医疗卫生支出占比从20世纪90年代的6%上升至如今的超过10%。鉴于中日两国有着类似的社会和文化基础，我们认为中国未来会有更大的人群购买保健品，进行健身运动。”

　　关于医药板块表现与行业政策的关系，张弘表示“医药是受政策影响较大的市场，但在条条框框里仍然存在着一些特殊的投资逻辑和市场运行规律。投资上经常有悲观或缓和的情绪波动影响投资节奏。但实际上国家每一年的医药政策都非常稳定。”

　　“关于医院处方药品种，我们认为国家会压缩费用、压缩成本，惠及更多的老百姓。但是在医院外的品种，如像健身、医美，国家现在的政策比较明确，不会轻易干扰市场。而医药投资往往是在医院外的市场，因此不会受到医保严格政策的影响。”张弘说。

　　展望下半年，张弘认为2022年下半年医药行情将显著改善。值得一提的是，他表示并不会去重仓疫情股。“2022年上半年，医药板块快速上涨的都是疫情相关个股，包括特效药、特效药的产业链、新冠检测等公司。上半年疫情限制了大家出门看病和外出消费，从而冲击了医院内的市场和医院外的市场。鉴于疫情变化莫测，作为一个相对稳健的投资组合，我们的产品不会去重仓疫情股。”

　　具体投资方向上，张弘认为，医药投资的核心在于买成长，而不是简单抱团，或简单根据低估值和高增长逻辑选股。好公司应当具有稳定核心的竞争优势，这将带来它们股价中高速的成长。

　　“从历史来看，医药板块连续几年间每年的投资风格都在变化。2019年医药类企业质地比增速更重要，在实现同样业绩增速的情况下，白马企业股价上涨幅度远高于小市值公司。但在2020年，增速比质地更重要，我们观察到二三线小企业股价增长远超大白马公司。而在2021年，专精特新的成长赛道如CXO、中药涨幅明显。因此医药板块投资需要通过做大量的研究分析行业公司核心的成长能力，而并不是简单的看估值和成长。”

　　以5年为周期来看，张弘看好医药投资三个方向。“一是医疗消费，包括中药消费品、个人护理等符合中产阶级及大众消费需求的领域。二是具有真正本土科技创新含量的产业，或是国产替代配套的产业，比如中高端制造、精密制造等；三是中国医药制造优势能够展业的领域。”

（文章来源：新华财经）

(原标题：博时基金张弘：下半年医药行情或将改善 不会重仓“疫情股”)

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