招商基金李湛：下半年关注地产和成长主线

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　　疫情影响，叠加外部的流动性紧缩，目前两者对A股的扰动依然存在。但A股企业盈利的支撑，稳增长政策的保证，有望使得市场整体中枢震荡向上。

　　下半年A股最大的支撑是来自于企业盈利的逐步从底部抬升，最大的制约就是来自于外部的欧美经济衰退担忧，美股进一步的调整，也一定程度抑制了A股的风险偏好。不过我们认为A股来自内部的支撑，是强于外部扰动的，所以说我们的判断就是市场震荡向上。

　　所以在具体投资上，我们要格外关注景气程度，即企业和行业板块的盈利性。后续投资思路就是景气为王，这个景气主要指景气反转的地产和优质成长股的高景气。我们认为，行业配置关注景气反转的地产和高景气成长两条主线。

　　一个是地产主线，配置逻辑就是下半年地产基本面触底企稳，细分领域需要重点关注。在地产新开工竣工和销售触底回升下，投资者需要关注地产上游，比如玻璃、钢铁、水泥、建材以及下游汽车、白电、小家电和家居。此外房地产指数有望步入一个景气为主驱动的上涨模式，关注房地产开发服务。

　　第二条主线是成长主线。随着行业高景气持续，叠加稳增长政策密集出台，关注成长主线，行情细分的领域需要重点关注。成长主线中，第一个关注高景气有望延续的电力设备，比如说新能源汽车上游锂资源，下游整车和电池厂，以及光伏风电、储能电子，还有国产替代的上游设备材料和第三代半导体军工。第二个部分就是估值有望持续修复的互联网行业。

　　还有一个主题的机会，一个是国企改革，所以要关注相关国企股权激励计划重大资产重组的事件。第二个是十四五数字经济的发展规划，具体关注新一代的数字基础设施，还有新型基础设施的绿色化和低碳化。

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（文章来源：金融投资报）

(原标题：招商基金李湛：下半年关注地产和成长主线)

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