【图解季报】南方沪港深核心优势混合基金2022年三季报点评

一、基金基本情况概述

南方沪港深核心优势混合(007109)成立于2020年12月25日，三季度最新规模1.59亿元。

基金经理黄亮拥有13.3年的基金投资经历，2022年3月4日正式接受南方沪港深核心优势混合基金管理，任职期间回报为-42.00%，位居同类4120只基金中第4079名。

黄亮现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为20.18亿元，平均年化回报为-0.47%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-23.75%，同类平均收益为-8.66%，在同类3407只基金中排名3129位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方沪港深核心优势混合基金的总资产为1.59亿元。较上一期2.12亿元变化了-0.53亿元，环比变化了-24.82%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方沪港深核心优势混合基金的持有人数为9596人，机构投资占比为31.59%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达85.13%。较上一期环比变化了-2.50%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为48.94%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方沪港深核心优势混合基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为281.65%，上一期换手率为354.37%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达417.57%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年三季度影响全球资本市场的依然是主要三个因素:美联储加息、全球范围内的通胀压力和俄罗斯乌克兰地缘政治事件。在通胀大幅上升的压力下,美联储如期在3月的议息会议上做出了0.25%的加息决定,5月议息会议加息50基点,6-8月的三次议息会议都是加息75基点。从加息的速度和幅度上,都大大超出了年初的市场预期。同时,美国通胀的超预期加剧了市场对于快速加息将导致的美国经济衰退的担忧,全球风险资产价格在三季度依然出现了明显的下跌。二季度相对表现较好的中资股,三季度跌幅靠前。 报告期间,MSCI发达市场股票指数按美元计价下跌6.19%,MSCI新兴市场指数按美元计价下跌11.57%,中资股表现较强,恒生指数跌21.21%,沪深300指数跌15.16%。 报告期内,基金在保持港股行业长期相对均衡的配置的基础上,继续维持对于互联网、医疗、可选消费等新经济领域的超配。核心的操作逻辑依然是沿着今年刺激政策下的经济复苏进行配置的调整。报告期内,受到港股整体弱势的影响,前期增配的新经济个股也出现了一定幅度的调整,整体上拖累了基金业绩的表现。 展望2022年四季度,我们认为需要关注前文提及的主要影响因素:1)美联储的加息和缩表。加息背景下的美国国债收益率曲线大幅上行将直接影响到全球风险资产的定价,叠加缩表带来的美元流动性的收紧,无疑将会对全球风险资产的估值产生不利影响。历史上多次美国货币政策收紧的实践说明,新兴市场将会面临更加严峻的考验。2)通胀。本轮通胀并非经济活动过热造成,受到疫情和地缘政治影响的供给端是通胀最主要的源头。美联储的快速加息、疫情影响的消退、地缘政治可能出现的缓解都会成为缓解通胀压力的有效措施。我们认为四季度美国通胀较大概率上逐步回落,在一定程度上会降低市场对于美国经济衰退的担忧。 对于中国而言,疫情防控的优化将直接有利于各项刺激经济政策的落地执行,在海外不出现重大下行风险的背景下,港股市场继续大幅下行的概率较小。而且经过三季度的大幅杀跌,多数板块和个股的估值都到了历史上的底部位置,我们认为当前市场的下跌已经脱离了经济的基本面,更多是流动性缺失和信心不足造成的非理性下跌,这种情况下,很多基本面向好的公司具备了非常好的投资价值。 在资产配置上,本基金股票整体仓位维持平稳,主要通过自下而上的选股获取超额收益。在投资策略上以长期成长和合理价值为投资导向,遵循自下而上为主的原则,在行业中精选盈利改善、估值水平合理的行业龙头公司,尤其关注公司的技术优势、发展战略、行业成长性以及产业政策的变化。本基金在配置过程中也兼顾市场流动性、市场风格转换等其他相关因素,努力控制基金的回撤水平,力争战胜业绩比较基准,为投资者创造持续稳健的投资回报。

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