【图解季报】嘉实新思路混合基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

嘉实新思路混合(001755)成立于2016年4月12日，四季度最新规模3.70亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理刘宁拥有9.9年的基金投资经历，2020年12月30日正式接受嘉实新思路混合基金管理，任职期间回报为8.68%，位居同类3685只基金中第1150名。

刘宁现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为152.65亿元，平均年化回报为4.95%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.88%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1135位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，嘉实新思路混合基金的总资产为4.44亿元。较上一期6.45亿元变化了-2.01亿元，环比变化了-31.17%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

嘉实新思路混合基金的持有人数为236人，机构投资占比为99.97%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达23.21%。较上一期环比变化了-10.07%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为12.65%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

嘉实新思路混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为50.69%，上一期换手率为55.4%。历史换手率最高为2020年12月31日，高达63.37%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

报告期内经济修复趋势再度受阻,内外需下行共振是四季度国内经济最重要的特征,出口受外生因素扰动较大,海外部分国家经济衰退的风险逐渐增加,对外需和出口带来一定的负面冲击;基建和制造业投资高位回落,疫情反复和地产低迷下,地产投资继续探底,社会消费品零售总额同比在四季度亦连续告负,CPI和PPI低于预期,经济下行压力大。 四季度后半期,疫情防控和地产政策出现重大变化,风险偏好回升,但同时疫情蔓延导致经济下行压力进一步加大,基本面再次呈现“强工增、弱需求”的状态。资本市场强预期和弱现实之间摇摆,股债表现分化。 资金面角度,资金面从前期极度宽松向宽松转变,央行在关键时点给与足量流动性支持,并通过存款准备金下调、MLF季度角度等额续作等方式提供长期资金以维稳流动性。银行间市场资金利率边际有所抬升,DR007季度平均1.74%,较上季度1.53%有所上行。商业银行存单在资金面边际收紧及需求偏弱共振下亦出现利率不断上行,AAA等级存单在十二月中旬触及mlf利率附近调头向下。 债券市场:报告期内债市先扬后抑,10月债市在疫情频发、高频数据走弱等因素下,走出了资金紧、预期弱,利率下行的走势。进入11月,债市做多的底层逻辑“疫情与地产”动摇,风险偏好回升,并于月中集中爆发引发债市大幅调整,进而出现理财赎回负反馈下的踩踏,债市各类属收益均大幅上行,直至央行被迫加大流动性支持略有平息。临近年末,疫情“闯关期”阵痛明显,基本面仍处绝对低位,资金面友好,同时因为年末配置需求抢配资产,债市情绪好转。 权益市场:在经历三季度震荡下行后,A股市场在四季度小幅上涨,市场整体波动下降,成交萎缩,分化相对减弱。受疫情政策调整催化,四季度中后期疫情复苏相关的餐饮旅游、特效药和免税业务等涨幅居前,景气的锂电新能源板块延续三季度偏弱的态势。大市值公司与价值资产的表现良好,小盘成长和中盘成长表现靠后,风格上大盘价值表现最佳。行业方面,社会服务、计算机、传媒和医药生物等表现靠前,煤炭、石油石化、电力设备和有色金属等则表现靠后。中证转债指数季度再度录得负收益,下跌2.48%。 报告期内本基金继续以绝对收益的目标开展投资,在风险和收益之间进行平衡。中性股票仓位,适度仓位调整,结构上保持均衡,注重估值与盈利的匹配度,降低银行类个股持有权重,提高组合弹性,从行业景气周期和板块估值与业绩匹配角度进行选择,灵活参与成长板块。债券方面构建高等级信用债+利率为主的投资组合,积极久期调整,组合层面维持中等偏高杠杆,积极参与一级市场股票、可转债申购。

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