【图解季报】工银瑞信恒兴6个月持有混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

工银瑞信恒兴6个月持有混合A(012844)成立于2021年8月17日，四季度最新规模8.85亿元。

基金经理鄢耀拥有9.4年的基金投资经历，2021年8月17日正式接受工银瑞信恒兴6个月持有混合A基金管理，任职期间回报为-17.19%，位居同类4893只基金中第3592名。

鄢耀现管理15只产品（包括A类和C类），管理总规模为200.53亿元，平均年化回报为14.61%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.76%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名2114位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银瑞信恒兴6个月持有混合A基金的总资产为10.89亿元。较上一期11.53亿元变化了-0.63亿元，环比变化了-5.50%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银瑞信恒兴6个月持有混合A基金的持有人数为496494人，机构投资占比为0.34%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.75%。较上一期环比变化了7.43%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为38.64%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银瑞信恒兴6个月持有混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为116.59%，上一期换手率为95.4%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达116.59%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

四季度,国内经济增长压力较大,主要受国内需求不振、海外出口增速下滑的影响,后续随着疫情高峰过后,疫情对于经济的扰动将逐渐减弱。通胀方面,由于四季度内需走弱,CPI和PPI同比增速持续下滑,通胀压力有限,未来关注国内需求回升的节奏。流动性方面,整体处于较为宽松的状态,社融总量受到居民理财赎回的影响有所回落。人民币汇率在四季度逐渐企稳,未来预计维持相对稳定的状态,国内的经济增速相对美国具备优势有利于人民币升值,但疫情防控政策调整后出国换汇需求也将大幅提升。海外,美国通胀降温,美债利率大幅下行,美联储从快速加息阶段转向保持较高利率水平抑制通胀的阶段。政策方面,四季度出现较为显著的变化,地产和疫情政策出现较大幅度的转向,中央经济工作会议强调扩大内需、加快建设现代化产业体系,权益市场在四季度出现较大幅度的反弹。 我们对于未来一年权益市场的看法积极正面。中央经济工作会议对于增长诉求权重提升,2023年经济增长将有明显的恢复。地产需求触底反弹,传导到上游投资仍需时日;疫情扰动逐渐减弱,对于生产的影响相对有限;通胀在基数的作用下,下半年存在一定的压力,但预计压力有限,难以对货币政策构成干扰;人民币汇率大概率企稳。企业经营环境不确定性下降,整体企业盈利将呈现恢复性增长,有竞争力的公司将获得更大的成长空间。A股估值已经处于历史较低位置,下行风险有限,具备充分的向上重估的空间。2023年有望看到企业盈利改善和估值修复共同驱动的权益市场上行。

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