A股最近为什么涨不动了？

　　春节以来，A股失去了之前连续上涨的势头。最近的13个交易日，上证指数震荡微涨0.48%。

今年以来上证指数走势

数据来源：Wind

　　北向资金也不再买买买买个不停，最近9个交易日，有6个交易日净流出。

北向资金近30日流向

数据来源：Wind

　　为什么A股最近涨不动了？

　　从事后诸葛亮的角度，原因并不难找。

　　一方面是经过了今年年初以来的一波上涨，短期交易资金获利了结，再加上北向资金流入放缓，资金面的动力减弱。

　　另一方面是不确定性的因素逐渐增多，动摇了市场乐观的预期：

　　1、国内经济复苏的不确定

　　随着疫情、地产政策的调整，市场普遍认为2023年国内经济将会复苏，1月份的上涨主要反映了这个预期。

　　进入2月份，进一步的上涨需要看复苏的节奏和高度，恰恰在这一点上，市场存在分歧。

　　乐观的人看到春节期间旅游、票房、餐饮等超预期的各项消费数据；悲观的人看到居民存款继续大幅增加，购房信心不足，地产销售继续低迷……

　　2、美联储加息放缓的不确定性

　　2月2日，随着美联储宣布加息25个基点，大家几乎都认为美联储放缓加息已经板上钉钉了。

　　然而，最近事情又有变化。

　　昨晚公布的美国1月CPI数据高于市场预期，显示美国通胀仍然居高不下。

　　1月CPI推高了第三次加息的可能性(过去市场原本预期今年仅剩余1-2次25基点的加息)，市场目前预计美联储6月加息25个基点的机率为50%左右(至少3月与5月加息已成定局 )。

　　3、全球避险情绪的上升

　　已经持续了近一年的俄乌冲突，非但没有平息，反而有进一步升级的趋势，这也在一定程度上造成了全球避险情绪的上升。

　　而从目前A股的估值来看，根据小程序“A股温度计”显示，当前A股整体的股债收益差已经下降到近5年的47%分位，估值适中。

日期：20230214

　　而从代表A股整体的中证全指的历史估值分位数来看，也已经接近了“适中”的区间。

日期：20230214

　　经过了一轮上涨后，当前A股整体已不算低估。

　　在这种情况下，出现回调、震荡都很正常。

　　回顾历史，A股大部分时间都是分化、震荡，普涨、持续上涨的时间并不多。

A股市场分化、普跌和普涨的时间

2010-2019年

数据来源：招商证券

　　市场震荡，没有赚钱效应，很多人称之为“垃圾时间”。

　　但如果垃圾时间你不在场，很可能也会错过那些“高光时刻”。

　　毕竟对于股市投资而言，影响最终收益的，只是少数交易日而已。

　　耐心在投资中至关重要。

　　虽然短期市场看不清，但往前看，乐观的因素依然有很多。

　　从长周期角度，美联储加息已进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率全年有望表现强势，这可能将吸引外资持续流入A股；

　　此外，随着国内经济复苏，A股基本面的拐点也逐渐清晰，市场纷纷预测2023年二、三季度将大概率迎来盈利上升周期。

　　在内外逻辑共振驱动下，2023年A股或依然值得期待。

　　(文章来源：融通基金)

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