融通基金万民远：A股市场积极因素增加 医药等领域“性价比”明显

　　中国基金报记者方丽

　　在投资上，融通基金万民远更像一个独行侠，不追热点、不凑热闹。在不太擅长的领域守正，在自己熟悉的领域出奇。

　　目前沪指跌破3200点，万民远的新基金融通远见价值一年持有期混合基金选择逆市发行。“目前市场积极因素正在加大，风险减小，长期投资机遇逐渐显现，正是需要乐观之际。”

　　逆向投资守正出奇

　　万民远是四川大学生物医学博士，拥有12年证券从业经验。2016年8月26日，万民远接管融通健康产业，截至2023年4月30日，任职总回报高达191.17%，同期业绩比较基准为15.55%。

　　万民远将自己的投资风格总结为守正出奇，逆向投资；淡化择时，寻找α；细分领域分散，个股集中。

　　具体从投资来看，万民远喜欢处于景气赛道、估值安全边际高、未来大概率能收获戴维斯双击的股票。仓位选择上，通常淡化择时和仓位选择，除非市场整体明显高估；而个股选择上，倾向于低估值个股，持仓主要集中在中小成长股。

　　万民远投资上有三大原则：第一是在好的Beta里找Alpha。他偏爱产业趋势优先，精选成长与估值匹配的优质个股，自上而下与自下而上相结合。研究创造价值，优先选择好行业中更具性价比的公司。

　　第二是用绝对收益的理念做相对收益，放弃估值泡沫的收益。以中线持股的心态从容守候，用时间换空间，追求长期超额收益，慢即是快。

　　第三是，控制回撤、做大概率事件。万民远强调，要相信常识、相信均值回归，胜率和赔率同样重要。通过研究计算赔率和胜率，投资做大概率事件，投资回报主要来自公司本身创造的价值，确信度和未来隐含的投资回报率是核心指标。

　　目前医药极具“性价比”

　　作为医药行业基金出身的基金经理，万民远对已调整两年的医药赛行业很有信心，认为目前位置很有“性价比”。“短期看医药行业整体Beta不会特别强，但有Beta修复的机会，目前不少低估值、成长性好的投资标的涌现。”

　　方向上，万民远看好五大领域：创新药及其产业链CXO、创新器械、连锁药店、消费升级、原料药等。尤其创新药及其产业链CXO，当前我国药物研发处于由高速发展迈向高质量发展的关键节点，受政策引领和资本加持，药物研发进程不断提速，与国际差距逐步缩小。持续1年调整CXO估值进入合理区间，考虑业绩高增长具备性价比，投资逻辑由行业β转向企业α。

　　数字经济、低碳经济也看好

　　除了医药领域，消费恢复及大消费、数字经济、低碳经济板块也被万民远看好。

　　实际上，近年来，万民远一直在拓展自己的投资范围。众所周知，医药行业投资非常繁杂并且壁垒很高，其投研方法完全可以很好地运用到其他领域，而他的投资理念仍然是不追高，寻找优质个股。比如他管理的融通鑫新成长，这是一只全市场选股的基金，2021年10月成立以来斩获不俗收益。

　　“前两年，我对新能源、光伏、半导体这些方向没有太大兴趣。”万民远现在改变了对上述领域的态度：“碳中和”战略下，能源使用转向以电为中心，新能源行业正驶入新一轮的成长周期。

　　今年几乎一枝独秀的数字经济的AI领域，也被万民远看好。AI正在从前期技术探索的1.0阶段走向行业规模商用的2.0阶段，且已在视频物联、教育、医疗等领域落地。每一轮科技革命浪潮都诞生出许多细分领域的牛股。5G与AI技术必然带来增量市场，比如设备及零部件；下游应用云游戏、 车联网及VR/AR等；而半导体、国产软件等国产替代、自主可控是科技强国的必然之路。不过他也认为，目前市场主要是炒作，要耐心寻找真正能脱颖而出的新的科技巨头。

　　对于整个市场的走势，万民远认为“不要太悲观”。虽然目前看中国经济修复得慢了一些，但整体经济韧性还在。高端制造、新能源车、半导体、光伏等新产业未来将有较大增长空间。

　　“未来国内货币政策有进一步宽松预期，而海外步入加息周期末期，美债收益率或仍继续下行，利好国内的权益资产。”万民远表示，居民超额储蓄有望进入股市，目前A股估值处于历史低位，市场继续下跌的空间相对有限，且有机会随着经济周期和流动性周期的扩张迎来反弹机会。

　　谈及新基金建仓，万民远强调，融通远见价值一年持有期混合基金整体会以绝对收益思维去布局，前期会比较谨慎，先保持中低仓位再慢慢进攻。“目前这个点位对投资是有利的，短期会基于中报业绩进行布局，后续根据市场情况调整结构，有信心能够给投资者带来较好的体验。”

　　（原标题：融通基金万民远：A股市场积极因素增加医药等领域“性价比”明显）

（文章来源：中国基金报）

(原标题：融通基金万民远：A股市场积极因素增加 医药等领域“性价比”明显)

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