“假外资”要撤 7月24日后

　　过渡期即将结束！

　　根据中国证监会、上交所和深交所的安排，自2023年7月24日起，中国内地投资者不可通过沪深股通主动买入A股（包括参与配股），所持A股可正常卖出。

　　证监会官网显示，修订后的《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》已于2022年7月25日起施行，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。

　　根据安排，新规设置了一年过渡期，即已开通沪股通、深股通交易权限的内地投资者在2023年7月23日前可继续通过沪股通、深股通买卖A股，7月24日后，投资者所持A股可继续卖出。

　　这意味着，今年7月24日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出，无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

　　在业内人士看来，“假外资”撤出有助于维护市场长期平稳运行。此前“假外资”交易规模总体不高，对A股的影响也非常有限。“假外资”不改“真外资”尤其是长线资金持续流入A股的格局。

　　一年过渡期即将结束

　　早在一年前，中国证监会就颁布了新规，限制内地投资者通过沪深股通交易A股。2022年6月10日，中国证监会发布【第200号令】《关于修改〈内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定〉的决定》，将十三条第一款修改为：“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪股通和深股通投资者不包括内地投资者。”

　　该项规定已于2022年7月25日实行，自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限，并设定1年过渡期（2022年7月25日-2023年7月23日）。过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。目前过渡期即将结束，2023年7月24日起，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出，无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

　　多家券商也向自家客户发出业务提醒通知。近日不少投资者收到了券商发出的提示信息，称“新规则将于2023年7月24日正式实施，实施后，阁下的证券账户将被限制在沪深港通北向交易中只能卖出证券，且不再接受沪深港通北向交易的买入订单”。

　　“假外资”与沪深股通初衷不符

　　沪股通和深股通分别于2014年和2016年推出，境外投资者可以通过在香港开设的账户交易在岸上市的A股。

　　关于禁止“假外资”规定的出台原因，中国证监会此前曾表示，近年有部分内地投资者在香港开立证券户口及互联互通北向交易权限，通过沪深股通交易A股，虽然这类群体的总体规模不大，但却和沪深股通引入外资的初衷不符。这些境外的内地投资者，大多数已经开设了内地证券帐户，可以直接交易A股，却又在香港经沪深港通交易A股，两种途径的交易存在发生跨境违规活动的风险，也给市场造成北向交易中有不少所谓“假外资”的印象，不利于沪深港通长远发展。

　　此前有券商研报指出，部分内地投资者在香港开立证券账户后通过沪深股通交易A股，存在配资、违规交易等情况。在配资方面，内地严格限制场外配资行为，场内两融交易杠杆最高不超过1倍，香港可配资杠杆较高（可达5倍）且资金成本低于内地，部分“假外资”绕道香港主要为提高杠杆。在违规交易方面，由于对北向资金交易的监管涉及两地证监会的交流，监管难度更大，因此部分内地投资者通过沪深股通与境内账户配合炒作A股，有操纵市场之嫌。

　　据媒体引述香港一名基金经理透露，部分“假外资”为在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下，加5倍杠杆高频交易A股。据称，高频交易频率每周转换一次标的，资方配给量化基金的利率低于2%，杠杆率水平远高于内地两融，资金成本则远低于内地水平。

　　“假外资”交易占比1%左右

　　此前，据证监会介绍，沪深港通机制开通以来整体运行平稳，在扩大资本市场双向开放，引入境外长期资金，增加内地居民境外投资渠道方面发挥了积极作用。不过，近年来，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股。目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。

　　证监会称，此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易，两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少所谓“假外资”的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。

　　业内人士认为，从规模的影响来说，“假外资”交易规模总体不高，根据证监会披露的比例仅为1%左右，对A股的影响也非常有限。其次，“假外资”不改“真外资”尤其是长线资金持续流入A股的格局。

　　据LiveReport大数据出品的《2022年香港IPO市场及二级市场白皮书》，截至2022年底，沪股通和深股通自推出后累计成交金额超过90万亿人民币，累计超过1.7万亿人民币海外资金净流入内地股票市场。香港和海外投资者通过沪股通和深股通持有的内地股票总额不断增长，由2014年底的865亿元人民币，激增至2022年底的2.2万亿元人民币。

　　业内人士认为，严管“假外资”将促进“真投资”。自互联互通机制开通以来，沪深港通交易一直保持活跃。港交所数据显示，2022年沪深股通日均成交额为1004亿元人民币，港股通日均成交额为317亿港元。

　　“北向、南向流入资金为资本市场均带来了较大体量的增量资金，已成为A股与港股市场重要的交易力量，从中长期来看，南北向资金双向净流入的趋势一定会更为增强。互联互通标的的扩容，会更有利于提升互联互通机制的活跃度和资本市场的吸引力。”中泰国际研究部主管赵红梅表示。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：“假外资”要撤，7月24日后)

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