【图解季报】易方达瑞川混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

易方达瑞川混合A(009215)成立于2020年4月22日，二季度最新规模3.86亿元。

基金经理杨康拥有3.7年的基金投资经历，2022年8月6日正式接受易方达瑞川混合A基金管理，任职期间回报为-0.21%，位居同类6606只基金中第1274名。

杨康现管理40只产品（包括A类和C类），管理总规模为195.35亿元，平均年化回报为3.72%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.91%，同类平均收益为-2.55%，在同类2305只基金中排名839位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达瑞川混合A基金的总资产为5.27亿元。较上一期5.01亿元变化了0.26亿元，环比变化了5.09%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达瑞川混合A基金的持有人数为116人，机构投资占比为91.38%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达30.64%。较上一期环比变化了-4.37%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为20.23%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达瑞川混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为48.33%，上一期换手率为41.94%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达76.82%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

权益市场方面,一季度市场对于经济复苏强度和节奏存在较高的预期,但二季度数据显示,实际信用周期还处于筑底阶段,传导至实体经济尚需时日,经济整体的修复进程不及市场预期,因此经济强相关的板块在一季度集体修复了一波之后,二季度受阻,成长股和题材股接力成为了市场的焦点。二季度主要宽基指数均有一定程度的下跌,但分化明显,小盘成长要显著优于大盘价值。分行业来看,需要当期基本面催化的板块表现均较为乏力,AIGC(生成式人工智能)催化的TMT(数字新媒体)板块依然是市场主线,算力等板块在二季度迎来了基本面和产业维度的催化,股价随之共振。以银行、非银、石油石化、电力为代表的中特估板块上半季度持续冲高,低估、高分红、治理和盈利改善等催化下资金快速聚集,但下半季度有所回落。 转债市场方面,二季度指数在3%以内的区间内窄幅震荡,上下沿清晰,仅能在个券上着力。债性转债受到退市等信用事件的影响,出现了较大幅度的调整,但影响并未扩散,转债整体估值依然在高位震荡,这也制约了择券的空间。二季度银行、非银、公用事业等权重转债受益于中特估的催化,有阶段性表现,也从底层支撑了转债指数相对稳定,强于同期股票的表现。 债券市场方面,二季度整体表现较好,10年期国债收益率整体下行约20BP,结构上长短端利率均下行,短端利率的下行幅度更大,收益率曲线整体“牛陡”。具体来看,4月基本面数据显现出修复结构分化,市场对经济预期出现分歧,债市以波动为主,整体走强;4月下旬到5月上旬,PMI(采购经理指数)在经历三个月的扩张后重回荣枯线以下,通胀和固定资产投资累计同比回落,经济弱复苏现实进一步得到验证,利率大幅下行;5月中旬到6月降息落地前,利率已充分反映经济弱复苏,加上稳增长政策预期升温,长端利率以震荡为主;6月中旬降息落地以后,长短端利率快速下行,随后止盈情绪回升,叠加偏弱的经济数据使政策预期升温,长债利率略有回调。 报告期内,本基金股票仓位保持在较高水平,加仓经过调整后估值合理的食品饮料、交运、家电等个股,减仓部分估值较高、交易相对拥挤的成长板块个股,整体加大了经济增长相关行业的配置力度。债券方面,二季度经济环比走弱、市场对政策出台的预期开始强化,流动性宽松,组合保持略偏低久期和较高的杠杆水平,持仓仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主,以获取持有期收益。此外,组合仍积极参与IPO(首次公开募股)报价,以求为组合提供边际上的增强收益。

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