【图解季报】南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A(007661)成立于2019年12月3日，二季度最新规模1.73亿元。

基金经理鲁炳良拥有4.6年的基金投资经历，2019年12月3日正式接受南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A基金管理，任职期间回报为17.49%，位居同类2935只基金中第2152名。

鲁炳良现管理15只产品（包括A类和C类），管理总规模为28.95亿元，平均年化回报为8.08%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.79%，同类平均收益为-1.97%，在同类770只基金中排名363位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A基金的总资产为2.88亿元。较上一期2.79亿元变化了0.10亿元，环比变化了3.56%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A基金的持有人数为1404人，机构投资占比为60.5%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达13.2%。较上一期环比变化了-1.35%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为4.83%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方养老目标2030三年持有混合发起(FOF)A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为49%，上一期换手率为74.55%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达74.55%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

二季度国内经济持续转弱,6月降息后稳增长政策预期重燃。4-6月官方制造业PMI分别为49.2、48.8和49,持续处于收缩区间,弱于季节性,经济整体呈现出持续转弱的态势。二季度通胀数据持续下行,社融处于底部震荡。国内经济复苏曲折的核心症结在于一方面居民投资风险偏好低,另一方面二季度信贷投放明显转弱,4月以来政策进入了观察期。面对经济偏弱现状,6月央行依次对OMO、MLF和LPR降息10BP,预计是新一轮稳增长政策出台的信号。但从6月底票据贴现利率快速回落,5年期LPR下调低于市场预期,预计居民信贷缺位的属性短期大概率维持,经济延续弱复苏的概率更大。 权益市场二季度整体震荡下行,小盘跌幅较小,创业板、大盘跌幅较大,但也在10%级别以内,属于交易性调整;具体来看,沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为-5.15%、-5.38%、-3.98%、-7.69%。风格方面,二季度风格偏向小盘和低估值,成长、价值无明显趋势。行业层面,通信、传媒、家用电器涨幅居前,分别上涨16.33%、6.34%、5.15%,对应AI热潮下光模块、游戏等下游软、硬件的爆发。另一方面,商贸零售、建筑材料、食品饮料等顺周期板块表现疲软,分别下滑19.32%、12.91%、12.21%,主因4月份经济复苏驱缓后景气度有所放缓。 宏观角度来看,4月起PMI处于旺季不旺、上行动能不足的状态,目前处于宏观周期明显的底部状态:相比于2022年,我们没有看到进一步走弱,但同时向上趋势也未形成,当前的宏观经济环境与14年类似,进一步宽松刺激政策仍有必要。从市场角度来看,目前A股呈现区间震荡的水平,波动处于历史低位;考虑到宏观现状,在大级别宽松政策出台之前,预计未来一段时间市场仍将处于低波动特征,即整体市场上、下行空间都不大。如果看到持续的宽松,进而重新形成经济强复苏预期,经济数据逐渐企稳回升,市场步入上升通道。本组合在组合构建与管理中,重视资产的胜率与组合回撤的控制,在风险可控的情况下,提高组合的收益。我们充分考虑各类的资产的波动性、中期胜率、赔率等情况,结合当前的宏观经济环境,通过定量与定性的方式力求选出较优资产进行配置。

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