【图解季报】南方均衡回报混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

南方均衡回报混合A(011698)成立于2021年4月27日，二季度最新规模3.33亿元。

基金经理林乐峰拥有7.3年的基金投资经历，2021年4月27日正式接受南方均衡回报混合A基金管理，任职期间回报为0.26%，位居同类4312只基金中第1242名。

林乐峰现管理19只产品（包括A类和C类），管理总规模为262.68亿元，平均年化回报为5.50%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.29%，同类平均收益为-3.76%，在同类61只基金中排名5位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方均衡回报混合A基金的总资产为4.58亿元。较上一期5.21亿元变化了-0.63亿元，环比变化了-12.12%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方均衡回报混合A基金的持有人数为6238人，机构投资占比为2.6%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达57.93%。较上一期环比变化了1.54%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为19.46%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方均衡回报混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为18.14%，上一期换手率为19.91%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达25.38%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年第二季度,国内经济复苏进程有所放缓,PMI回落到荣枯线之下,社会融资规模和信贷数据也低于市场预期。细分行业来看,房地产销售经历小阳春之后快速回落。消费方面出现结构分化,线下消费场景的恢复继续带动了必选消费行业的复苏,但是部分价格敏感的可选消费品需求一般。出口数据具备韧性,并且结构更加均衡,对欧美发达经济体的依赖程度下降,中国制造的长期竞争力仍然在加强。海外方面,美国通胀数据居高不下,美债收益率有所反弹,成为对权益市场估值的压制因素之一。综合各种因素影响,二季度国内A股市场有所回调。其中上证指数下跌2.16%,沪深300指数下跌5.15%,创业板指数下跌7.69%。所有30个行业指数中有9个实现上涨,其中通信、家电、传媒行业涨幅领先,而消费者服务、食品饮料、农林牧渔行业跌幅居前。 权益投资方面,我们继续保持了对长期稳定增长的消费品、有竞争力的先进制造的底仓配置。组合整体较为均衡,大消费板块仍处于复苏进程中,必选消费的数据好于可选消费,因此我们的消费持仓向必选消费有所倾斜。顺周期制造业方向,我们降低了一些地产产业链的配置,切换到了其他具备全球竞争力的制造业方向上。同时,对于市场热度较高的部分板块,我们仍然采取基本面价值投资的框架应对,业绩与估值匹配的个股有所投资,回避长期格局难以判断的标的。此外,从长周期的角度,一些优质的上市公司基本面和股价都在底部,长期投资的赔率足够,只是难以判断基本面改善的具体时间点,这样的标的我们也会择机进行左侧战略布局。 固定收益投资方面,本基金债券仓位较为平稳,以持有到期获取稳健收益为目的,信用债整体评级较高,久期和杠杆率控制在合适的水平。 虽然经济复苏的斜率低于我们年初的预期,不过考虑到很多个股股价也回归低位,市场也已经较为充分的反应了悲观预期,市场情绪和估值的位置类似去年4月和10月的低点,因此我们仍然战略看好权益市场未来中长期的表现。如果投资者对于中国长期发展没有失去信心,那么我们愿意与投资者一起携手在当前的位置坚定布局。 结构方面,我们认为必选消费的恢复优于可选消费,继续看好食品饮料、家电等行业的相关公司。具备全球竞争力的一些顺周期制造业目前处在赔率不错的位置,包括化工、机械、汽车零部件等行业。成长板块中,风电进入基本面右侧,电子仍处于左侧但临近拐点,值得关注。此外,金融、公用事业等价值股是不错的绝对收益品种。基于庞大的内需市场和技术实力不断提升的制造业产业链,我们对于中国经济的长期发展依然充满信心。 风险方面,在于房地产销售和投资端的压力能否消化,以及美联储加息结束的进程是否会超出预期,未来我们也会持续跟踪。

免责声明

本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一样的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及基金的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预测收入可能会波动。

本报告版权仅为公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用报告的任何部分。若征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“天天基金研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

基金市场是一个风险无处不在的市场，请您务必对盈亏风险又清醒的认知，认真考虑是否进行基金交易。市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。