【图解季报】易方达悦浦一年持有混合A基金2023年二季报点评

一、基金基本情况概述

易方达悦浦一年持有混合A(013517)成立于2021年10月21日，二季度最新规模9.06亿元。

基金经理袁方拥有2.9年的基金投资经历，2021年10月21日正式接受易方达悦浦一年持有混合A基金管理，任职期间回报为2.80%，位居同类5123只基金中第419名。

袁方现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为9.69亿元，平均年化回报为0.54%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为0.07%，同类平均收益为-0.35%，在同类1445只基金中排名565位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达悦浦一年持有混合A基金的总资产为13.18亿元。较上一期18.44亿元变化了-5.26亿元，环比变化了-28.52%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达悦浦一年持有混合A基金的持有人数为8526人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达18.65%。较上一期环比变化了40.97%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为12.56%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达悦浦一年持有混合A基金二季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为二季度

基金最新换手率为11.1%，上一期换手率为7.21%。历史换手率最高为2022年12月31日，高达11.1%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

二季度国内经济在多重因素影响下快速回落,财政政策退坡导致基建投资数据在4月明显下滑,出口疲弱,居民内生消费意愿不足,同时高库存下企业主动去库存行为也加剧了生产的回落,5月之后生产情况虽有所好转,但实际经济增速仍处于潜在增速下方。尤其是,5月以来服务业价格出现回落,这似乎意味着疫后服务修复带来的劳动力需求回升过程已经结束;同时商品端通胀仍然低迷,PPI(生产价格指数)持续走低,经济面临较大的价格下行压力。针对较弱的增长情况,及较低的通胀水平,央行货币政策方面出台了引导银行降低存款利率、降低MLF(中期借贷便利)利率和LPR(贷款市场报价利率)的政策,继续降低整个社会的融资成本;同时从基建相关高频数据的变化也可以观察到财政政策退坡的取向有所转变;但后续更大力度的地产、财政政策仍是经济恢复的关键。海外方面,6月以来经济数据显示增长韧性,美联储和市场似乎正在逐步接受通胀问题的长期化,美国经济逐步走向高通胀与经济复苏共存的宏观情景。 权益市场方面,二季度市场震荡走弱,人工智能主题一枝独秀。4月初市场延续分化走势,主题投资表现活跃。但月底公布的金融和经济数据全面下滑,市场对经济复苏持续性担忧开始加剧,A股快速回落,随后开始交易政策预期。5月以来,经济景气度处于低位的背景下,市场交易围绕预期和博弈展开,但政策出台始终克制,A股反复震荡磨底至季末。行业层面,受益于流动性宽松的成长板块表现较好,AIGC(生成式人工智能)催化下TMT(数字新媒体)等相关概念板块表现强势;顺周期的大金融、电力等“中特估”行业上半季度表现亮眼,但5月后受宏观经济走弱拖累有所回落。 债券市场方面,二季度市场收益率整体下行。4月初债市在配置力量推动下,收益率平稳下行,月底在观察到经济增长快速转弱至低于潜在增速水平、银行间资金利率持续走低、同时政治局会议未给出强烈的稳增长信号,收益率开始加速下行,并在6月初央行调降OMO(公开市场操作)和MLF(中期借贷便利)利率后触及年内低点,10年期国债收益率累计下行20bp以上。随后市场预期地产及财政政策出台,部分交易盘止盈,收益率小幅回升。整个季度,曲线陡峭化下行,短端表现好于长端,1年和10年国开债收益率分别下行29bp和25bp;信用利差先压缩后走扩,季末3年期AAA信用债和银行二级资本债较同期限国开债利差基本保持不变。 报告期内,本基金规模小幅下降。股票方面,在兼顾组合风险收益特征的前提下,二季度组合权益仓位提升较多,行业配置仍相对均衡,加仓集中在经过前期调整后估值合理的食品饮料、银行、交运等行业。债券方面,经济环比走弱、市场对政策出台的预期开始强化,流动性宽松,组合保持略偏低久期和较高的杠杆水平,持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主,持续对期限结构及持仓个券进行优化调整,改善组合流动性。

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