第一创业证券FOF：坚持以量化投资为主赛道 坚持“攻守兼备”

　　资管产品净值化转型对资管机构的主动管理能力提出了更高的要求，进一步考验着资管机构净值化产品的管理能力。在这样的时代背景下，资管行业正朝着专业化和精细化的方向发展，各类资管机构纷纷加强投研能力建设、丰富产品类型，而FOF产品就是创新谋变的突破口之一。2023年7月，第一创业证券惠选FOF1号集合资产管理计划凭借在权益类资管产品中的优异业绩表现，荣获由《证券时报》主办的“君鼎奖”评选活动之“2023中国证券业权益资管计划君鼎奖”。

　　据悉，第一创业证券FOF团队组建于2016年，是券商行业FOF业务的先行者。一创FOF团队扎根于大类资产配置，对宏观政策和各类资产走势均有着深入的研究和敏锐的视角，逐渐形成了独到的投资理念和优势。一创FOF团队紧抓国内量化私募高速发展的机遇，以量化策略为主赛道，筛选并投资于市场上优秀的量化私募；坚持以投研为导向和“攻守兼备”的投资理念，注重利用FOF产品自身特性，通过配置低相关性资产来分散风险；同时结合各类产品的风险收益需求，对产品的策略持仓和投资标的进行分析，适时调整仓位。

　　第一创业证券权益投资管理部负责人景殿英博士是一创FOF业务的牵头人，他具有丰富的FOF投资研究经验（景殿英博士：2010年加入第一创业证券，历任研究所研究组长、衍生产品部代理负责人、互金子公司研究总监、资产管理部FOF/MOM投研部负责人等职位，现任权益投资管理部负责人。），对资产与策略配置以及市场上的主流投资策略具有深入的研究和理解，涵盖股票量化、股票主观、CTA、债券、宏观对冲、套利、另类等多个领域。以下是他在FOF投资领域的分享：

　　坚持有效前沿的投资理念，采用风险约束的资产配置方案

　　我们在做资产配置时，采用的是有效前沿的理念，即在相同收益下，寻找风险度相对较低的配置方案，或者在相同风险度下，寻找收益相对较高的配置方案。在投资过程中，我们会结合投资经理对市场未来收益和风险的预测，对配置方案进行调整，力争最终的投资决策更贴合未来市场的情况。有效前沿投资也是国际上比较经典的投资理念，在这一理念框架下做出的资产配置方案虽然不一定是最优的，但大概率是在合理的区间范围内的。

　　我们目前服务的客户有较多的是单一产品定制客户，在进行资产配置时，我们采用的是有风险约束的资产配置方案。投资者的风险偏好通常是比其期望收益更容易了解和定量的指标，我们可以通过最大回撤或者波动率来衡量。我们常说要为客户提供与其匹配的产品，风险度匹配就是最为关键的指标之一，我甚至认为这比预期收益匹配更重要。我们在进行单一客户产品定制初期，都会和客户充分沟通其风险承受能力，争取做到比客户更了解他自己，再为其量身设计产品方案，力求有效提升产品持有体验。

　　一创FOF特色：量化、私募、多策略

　　具体到FOF投资上，我们认为，科学的FOF投资管理框架是可持续的良好业绩保障，一创FOF的特色可以用三个关键词来概括：量化、私募、多策略。

　　在底层资产的选择上始终聚焦在量化这个领域，是我们自2016年开展FOF业务以来的坚持。国内的量化策略也是从2016年左右逐步发展起来，一方面量化策略处于发展初期，一片蓝海，竞争上没有像海外成熟市场那样激烈；另一方面，国内量化管理人技术水平在快速提升，自身的竞争力也在不断增强。初期，我们和投资者沟通以量化策略为主要投资标的的FOF产品时，由于多数投资者较难理解量化策略，还面临较大的困难。但最近两三年来，这一情况有了显著改善，越来越多的投资者开始关注量化领域。

　　一创FOF第二个特点是底层标的以私募为主。这是因为私募在投资操作上相对公募基金、券商资管等机构更为灵活、受限制也相对较少，使得私募在交易效率、衍生品的应用等多方面具有了相对优势。同时，私募的组织形式和灵活的激励机制也更有利于吸引优秀的量化人才，使得私募在人才竞争上处于优势地位，有获取更好的投资业绩的潜力。

　　一创FOF第三个特点是多策略，我们的研究范围几乎涵盖了国内市场上目前在运作的量化投资策略。任何一种投资策略都有其适应的市场环境，多策略投资可以帮助我们抵抗单一策略的极端风险，从而提升产品的收益风险比。在投资策略层面进行分散配置，我们力求把握更多资产轮动中的机会，让客户有更好的投资体验。

　　FOF产品需求增加，以多资产、多策略打造丰富产品线

　　成熟市场走过的路我们应该会再走一遍。随着资管行业投资者教育不断深入，投资者对各类资产了解程度的加深、产品净值化转型以及资产配置理念的持续宣导，未来和资产配置有关的客户需求会持续的增长，同时相应的产品也将持续投入市场，这也是市场不断趋于成熟的表现。

　　FOF产品天然具备资产配置属性，一定程度上可以帮助投资者解决“选基难”、“选方向难”、“择时难”等诸多投资难题。我们也希望以FOF产品为载体，通过资产配置的方式，力争实现分散风险、降低波动、获取更多超额收益的投资目标。

　　一创FOF投资团队正在以“多资产、多策略”打造丰富产品线，满足不同客户的需求。目前，我们根据客户收益风险偏好，设计了保守型、稳健型、平衡型、进取型、激进型五类标准的产品方案，同时可以为单一客户提供定制化的产品配置方案。

　　未来，资管行业正进入高质量发展的新阶段，第一创业证券FOF团队将以行业合规、诚信、专业、稳健的文化理念为依托，以公司文化为指引，继续秉承可持续发展理念，以客户为中心，不断提升客户投资体验，力争为客户创造可持续性收益。

　　风险提示：本内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们对本内容所涉及的内容力求准确和完整，但并不对其准确性或完整性做出任何保证，也不对任何因直接或间接参考本内容而引发或可能引发的损失承担任何法律责任。投资有风险，入市需谨慎。（CIS）

（文章来源：证券时报网）

(原标题：第一创业证券FOF：坚持以量化投资为主赛道，坚持“攻守兼备”)

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