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政策利好频出 行情仍旧磨人?聪明的投资者却看到这点
在上周末提高融券保证金比例的利好政策之下,本周一A股市场并没有太大反应,继续震荡下跌,上证指数逼近年内低点,深证成指跌破万点大关,创下2020年5月以来新低。
事实上,“政策底”已经夯实了很多次,7月以来的利好政策可谓“要啥有啥”:印花税降了50%,最近3年没有分红的大股东不得减持,IPO也阶段性收紧了,存量房贷利率下调了……
上一次出现如此连续的重磅利好,可能是2018年的四季度,当时也是政策利好频出,虽然市场短期仍在磨底,但随后开启了2019-2021年的A股牛市行情。
如此看来,在“政策底”迈向“市场底”的过程中,虽然市场依旧可能一波三折,行情磨人,但对于聪明的投资者来说,可能是很好的布局机会。
五重底部有望共振确立
对于汇金公司的增持,机构普遍认为,这是重要托底信号,将为资本市场注入强心针,有利于提振市场情绪与稳定市场预期,并带动更多增量资金入场。
而在方正证券看来,此举更重要的意义在于,或能够成为A股“市场底”确立的“发令枪”。回顾历史,A股曾有过6次中央汇金增持四大行的举措,分别是2008年9月18日、2009年10月8日、2011年10月11日、2012年10月10日、2013年6月13日和2015年8月19日。从中央汇金历次增持四大行后A股的表现来看,中央汇金出手的时点不全然是A股的底部,但拉长时间维度来看,往往是A股的底部区域。而在发布增持公告后,市场一般都会在短期出现企稳或反弹,平均滞后期大概在1个月左右。
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当然,市场底部的真正探明,最终是由各种合力共同造就。目前来看,在一系列强有力的政策利好作用之下,“政策底”“市场底”“估值底”“经济底”“情绪底”或许已经成立。因此,展望四季度,兴业证券判断,A股市场有望迎来修复行情。
具体而言,其一,中国经济压力最大的时候已经过去,四季度基本面有望继续修复,9月制造业PMI重返扩张区间和刚刚过去的“十一”长假消费复苏是较为明显的验证;其二,近期海外机构纷纷上调中国经济预期,四季度来自外资流出的压力有望缓解甚至逆转;其三,四季度也是市场展望未来、对明年的预期提前price in的窗口;其四,资本市场呵护举措已在提振市场信心,推动资金面供需格局持续好转;其五,各项政策落地见效,四季度进一步的加码依然可期。
天弘基金谷琦彬也认为,目前市场向上和向下的盈亏比,非常具有吸引力,正酝酿着相对较大的正收益期望值。首先,库存周期已处于本轮行情底部区域,有望迎来向上的动力。政策工具箱中储备相对充足,未来中国经济发展前景值得期待。其次,目前A股市场股债收益差、风险溢价等指标均已达到均值负2倍或1倍标准差左右的极值水平,这意味着A股市场在大类资产中具有明显吸引力,历史上每次比价效应的极值水平都酝酿了未来的大幅上涨。第三,目前需谨慎关注踏空风险,而非资产下跌风险。
过往10年四季度上涨7次
此外,从历史表现看,市场对每年四季度普遍有着较高的期待。据Wind统计,从2013年到2022年,这十年间每年四季度上涨概率在70%,平均涨幅接近6%。考虑到当前A股整体估值处于中低位以及政策发力等一系列因素,今年四季度A股走强的概率有望进一步提升。
以史为鉴,对于投资者来说,此时或是分批买入、借基入场的良好窗口期。由谷琦彬管理的天弘阿尔法优选混合基金目前正在发行,有望助力投资者捕捉市场低位布局良机。
资料显示,该基金将精选各个行业中阶段性脱颖而出且保持优质成长的企业,在严格控制风险的前提下,精选个股,以期通过基金管理人的选股能力获得长期可重复的超额收益。
拟任基金经理谷琦彬拥有13年证券从业经历和5年基金管理经验,曾在中信证券、瑞银证券、国泰君安等多家龙头券商担任研究员,行业覆盖了电气新能源设备、传媒等,投研经验丰富。
作为天弘基金制造团队的领军人,谷琦彬深耕周期制造领域13年,选股能力突出,擅长左侧挖掘牛股及细分领域隐形冠军,对优质个股有超前、深度理解并敢于重仓。持仓组合上,他倾向在深度研究的基础上,适当提高持股集中度以期保持收益进攻性,通过适度分散行业配置以控制行业尾部风险,注重组合内防守型个股和进攻性个股的搭配。
值得一提的是,谷琦彬过往业绩表现突出。截至今年6月30日,由谷琦彬管理的天弘优质成长企业精选A(007202),近3年回报71.53%,业绩比较基准5.11%,超越沪深300指数79%。
此外,截至2023年6月底,由谷琦彬管理的天弘周期策略A(420005)自2018年12月谷琦彬开始管理以来回报率为117.67%,同期业绩比较基准增长率仅为18.56%。
关注擅长左侧布局的基金经理
据了解,谷琦彬带领的制造周期研究团队已有11人,含基金经理3人,研究员8人,平均投研年限达7年以上。团队成员长期专注于大周期+大制造以及科技领域,重视行业和公司的深度研究,具有丰富的投研经验。制造组每位研究员包括基金经理在内都有独立覆盖领域,每月均有深度报告。研究范围覆盖60%中信一级行业,涉及公司超过2500家,可实现行业之间的交叉验证和产业链之间的高效联动,共同为产品运作保驾护航。
谈及新基金的投资方向,谷琦彬表示相对看好地产产业链、制造业升级和低碳类资产三大方向。他认为,地产产业链方面很多资产调整幅度已经到了具备有吸引力的位置,现在的定价水平蕴含了未来较大的正期望值。即使不考虑行业向上修复,仅仅是供给侧细分格局的大幅优化,也可以给地产链相关龙头提供一定的阿尔法,其中代表的细分行业之一是防水行业。
“制造业转型升级是值得长期看好的投资主线。以新能源汽车产业为例,今年有非常多的创新,我们会积极关注这些结构化的创新和降本机会。”谷琦彬表示。此外,低碳类资产仍处于行业生命周期的初期,成长类龙头估值已经下滑至周期股的定价水平,具备相对好的赔率,这也是谷琦彬重点关注的投资方向。
展望后市,越来越多的券商机构认为,当前市场已处于底部区域,投资性价比相对较高,“四季度将是重要的做多时期”。
在当下市场情绪低迷的时候,聪明的投资者将保持理性,正如像谷琦彬这样擅长左侧布局、精选个股的基金经理,看到的更多是市场的机会。对于想要在市场底部区间布局的投资者来说,可以关注目前正在发行的天弘阿尔法优选混合基金(A类:018752;C类:018753)。
(文章来源:中国证券报)
(原标题:政策利好频出,行情仍旧磨人?聪明的投资者却看到这点)
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