【图解季报】国泰量化策略收益混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

国泰量化策略收益混合A(000199)成立于2013年8月12日，三季度最新规模1.37亿元。招商证券三年期评级为3星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理高崇南拥有5.1年的基金投资经历，2022年5月6日正式接受国泰量化策略收益混合A基金管理，任职期间回报为22.82%，位居同类2383只基金中第1798名。

高崇南现管理3只产品（包括A类和C类），管理总规模为1.91亿元，平均年化回报为4.13%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.11%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名579位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，国泰量化策略收益混合A基金的总资产为1.40亿元。较上一期1.83亿元变化了-0.43亿元，环比变化了-23.71%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

国泰量化策略收益混合A基金的持有人数为15792人，机构投资占比为90.01%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达92.59%。较上一期环比变化了0.41%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为26.43%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

国泰量化策略收益混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为539.55%，上一期换手率为397.84%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达574.99%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度上证综指涨-2.86%,沪深300涨-3.98%,创业板指涨-9.53%。 三季度权益市场回到避险模式,经济增长乏力风险偏好降低,高股息资产受益,行业上涨幅度靠前的为煤炭、金融、建材、石油石化等。上半年表现亮眼的TMT行业跌幅领先。 三季度经济基本面仍在磨底期,房地产销售活动的变化对市场和经济具有主导性影响,股市经过同步的回调后也到了适合逐渐买入的阶段。房地产政策的调整和居民疤痕效应的自发修复效果仍然有待观察。高频数据来看,人流数据边际回升,物流数据基本持平,大宗商品价格高位震荡,水泥价格持续走弱,终端需求可能尚在磨底当中。 本基金用多维度评估股票质地,使用估值、成长、盈利、市场情绪类因子选择股票,取得了较好的超额收益。 本基金量化模型仅用于资产配置、选股和组合优化等,不基于量化模型进行高频程序化交易。

六、市场展望

宏观数据有望继续修复,背后的主要推动是往后看半年全球制造业将进入“被动去库→弱补库”的阶段。叠加政策持续托底,经济景气暂无失速恶化风险,但改善预期也不宜过高。9月PMI主要分项大多回升,需求持续扩张、生产高位续升,新订单、生产指数分别在荣枯线上回升0.3、0.8个百分点至50.5%、52.7%;建筑业商务活动指数大幅回升2.4个百分点至56.2%,主要缘于基建加力,房建企稳,带动景气续升。服务业商务活动指数回升0.4个百分点至50.9%,尽管暑期消费旺季结束,但商品零售及运输等行业韧性凸显,驱动服务业景气回升。在弱复苏背景下,红利资产具有配置价值,同时看好中国具有出海能力的制造优势行业如汽车、机械和近期有困境反转机会的医药。 本基金将坚持多因子量化选股策略,从估值、成长、质量、市场行为和技术类五类因子综合股票质地,精选并持有公司质量优异,增速稳健,估值占优的股票形成组合并持有。注重市场行为因子、提高信息传导效率带来的超额收益。在挖掘因子收益的同时,本基金会关注组合风险,控制风格与行业偏离度,为投资者创造合理的最大价值。

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