【图解季报】招商境远灵活配置混合基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

招商境远灵活配置混合(002249)成立于2015年12月15日，三季度最新规模1.42亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理文仲阳拥有3.4年的基金投资经历，2020年5月20日正式接受招商境远灵活配置混合基金管理，任职期间回报为13.34%，位居同类3070只基金中第1197名。

文仲阳现管理5只产品（包括A类和C类），管理总规模为10.16亿元，平均年化回报为7.19%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.75%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名683位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，招商境远灵活配置混合基金的总资产为1.45亿元。较上一期1.52亿元变化了-0.08亿元，环比变化了-4.97%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

招商境远灵活配置混合基金的持有人数为11070人，机构投资占比为6.19%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达88.2%。较上一期环比变化了0.44%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为44.76%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

招商境远灵活配置混合基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为169.05%，上一期换手率为85.93%。历史换手率最高为2019年6月30日，高达308.08%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度,经济运行方面最主要的特点就是PPI、PMI和工业企业利润几个指标确认拐点,政策方面最重要的变化是7月24日的政治局会议的表述释放明显积极信号。与此对应,行情方面的特点是顺周期板块、商品等走出比较明显的相对收益。这是我们一直强调的周期底部确认带来的预期修复。拐点确认之后,主要矛盾变成盈利上行的幅度和持续性,但是由于企业部门和居民部门加杠杆的意愿不强,同时上个周期的高盈利带来的持续的资本开支导致供给压力持续较大,这一轮盈利修复的弹性可能不是很大。所以接下来的行情,我们认为主导因素将从分子端转向分母端,财政政策的变化和美债利率成为主要关注变量。 我们的组合保持了相对比较高的顺周期板块的配置,包括有色金属、化工、机械等行业,需要在当前时点做一些调整,往久期更长、估值更有弹性的板块去调整。组合的配置以个股逻辑为主,挑选顺周期成长性的个股,进行底部布局,在未来一到两年内获取盈利底部回升叠加产能和收入增长的双重收益。我们的组合保持了相对比较高的顺周期板块的配置,包括有色金属、机械、银行、化工、建筑材料等行业,同时在景气度比较高的行业中,我们挑选增长逻辑比较确定,估值没有透支的个股重点投资,布局了医药生物、环保、电子、计算机等行业。后面我们需要在当前时点做一些调整,往久期更长、估值更有弹性的板块去调整。

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