【图解季报】益民优势安享混合基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

益民优势安享混合(005331)成立于2018年4月23日，三季度最新规模0.41亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为4星。

基金经理马泉林拥有1.1年的基金投资经历，2022年9月8日正式接受益民优势安享混合基金管理，任职期间回报为-13.29%，位居同类6625只基金中第3294名。

马泉林现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为0.81亿元，平均年化回报为-15.90%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-5.18%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名1152位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，益民优势安享混合基金的总资产为0.42亿元。较上一期0.54亿元变化了-0.12亿元，环比变化了-22.87%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

益民优势安享混合基金的持有人数为331人，机构投资占比为93.99%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达78.29%。较上一期环比变化了-14.58%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为35.41%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

益民优势安享混合基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为578.95%，上一期换手率为466.66%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达584.87%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,权益市场先反弹,后震荡下跌,并创出年内新低。主要股票指数在经历了二季度后半段的调整后,都接近了前期低点。7月上中旬,A股主要指数都呈现低位震荡行情,但在7月24日重要会议召开,并明确要活跃资本市场后,资本市场迎来了两周左右的小幅反弹行情。但是此后,由于美国经济数据强劲,美债收益率上升以及中美关系不确定性等影响,北向资金持续流出A股市场。重要指数也在8月、9月走出持续下跌行情。虽然8月底,国家再次发布刺激经济的若干政策,但是在市场极度缺乏信心的情况下,小幅反弹后再次进入阴跌态势。截至9月末,万得全A指数三季度下跌4.33%,主要宽基指数普遍呈现下跌的态势。其中,中证500指数下跌5.13%,创业板指数下跌9.53%,科创50指数下跌11.67%,上证指数下跌2.86%,沪深300指数下跌3.98%,上证50指数上涨0.6%。纵观整个三季度,风格和板块分化较为明显,以上证50指数为代表的市值较大的蓝筹标的显示出了一定的抗跌属性。分行业看,申万一级行业中(共31个),有16个行业上涨,涨幅前5的行业有煤炭、石油石化、汽车、家用电器和纺织服装,这些行业基本上是上游资源品和与消费相关的行业。表现靠后的五个行业分别是电力设备、传媒、计算机、社会服务和电子,其共同特点是此前都曾经历过大幅的上涨,估值或行业前景与股价暂时不匹配。我们在三季度对持仓进行了调整,对于TMT等科技类仓位进行了降低,把收益进行兑现。然后在股价下跌之后再逐渐进行配置。同时,对于医药、新能源等出现事件性影响而下跌的行业,我们逐渐增加仓位。展望2023年下半年,经济层面的不确定性加大。从全球视角来看,美国经济数据不断反复,甚至出现相互“打架”的情况,而国债利率达到5%的水平,这注定不可持续。但是利率开始下降的时点目前还不好判断,那么高利率下对于权益市场的估值水平还是有影响的。从宏观经济层面看,在各种政策出台后,房地产、消费等数据仍然比较低迷,政策向下游传导的渠道不是很顺畅,对于经济的信心仍然不足。在这种情况下,就要对景气行业重点关注。首先,新能源等赛道行业的景气度依然很高,但是行业已经进入增速放缓的阶段,部分行业的产能过剩。投资机会将从板块性全面机会缩小至细分行业乃至个股,需要更精细化的筛选;其次,与AI相关的板块在上半年涨幅明显,而上市公司业绩真正兑现可能还需要时日。从估值角度来看,全部A股市盈率处于过去十年的较低位置,均值回归动力较强,中长期投资性价比凸显;从流动性角度看,流动性将维持合理充裕,剩余流动性利好A股。但是,未来国际环节仍然有较大的不确定性,欧美经济是否衰退、地缘政治危机是否会引发全面的经济危机,以及这些可能引致的我国出口增速下滑,都对未来的经济恢复造成阻碍。综上,当前A股市场整体估值已处于较低水平,结合基本面、企业盈利、流动性等角度看,市场长期配置价值已逐步显现。配置上,具体可关注三条主线:一是经济逐渐转好,经济出清在逐步进行当中,库存周期可能在下半年见底。同时新疆等与中亚接壤地区也会伴随“中亚铁路”建设同步的进行基础设施建设,因此可以关注与之高度相关的行业,包括消费建材、家居、家电、银行等;二是“硬核科技”。科技创新已经成为我国经济转型的必由之路,也是国家层面进行竞争的最核心变量。国家“十四五规划”将科技创新的地位提到了历史的新高度,把科技自立自强作为国家战略。科技进步是加快产业转型升级、推动经济高质量发展的重要引擎。可关注两大方向,一是自主可控、国产替代方向,二是产业趋势明确、业绩增速高、确定性高的细分板块。行业主要包括信创、军工、半导体,以及储能、工业母机、机器人等;三是看好在经济周期中,目前处于底部,而未来可能出现周期反转的行业,如猪周期、煤炭、铜等资源品的投资机会。

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