【图解季报】工银聚享混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

工银聚享混合A(011729)成立于2021年8月24日，三季度最新规模0.49亿元。

基金经理焦文龙拥有4.6年的基金投资经历，2023年10月20日正式接受工银聚享混合A基金管理，任职期间回报为0.15%，位居同类7771只基金中第579名。

焦文龙现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为1.53亿元，平均年化回报为4.38%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-5.60%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名1377位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银聚享混合A基金的总资产为0.54亿元。较上一期0.56亿元变化了-0.03亿元，环比变化了-4.45%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银聚享混合A基金的持有人数为161人，机构投资占比为99.73%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达38.39%。较上一期环比变化了15.53%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为1.03%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银聚享混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为70.49%，上一期换手率为57.31%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达70.49%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

经济增长方面,三季度实体经济增长自底部修复,工业品价格指数同比回升,居民端价格指数维持低位:7-9月制造业PMI持续小幅回升,且在9月突破荣枯线,经济进入扩张区间,显示随着724政治局会议定调、8月底各项政策陆续落地,政策效果逐步显现。通货膨胀角度,三季度CPI同比增速仍然维持在偏低位置,居民端物价水平较低,不过工业端物价水平有所改善,PPI同比读数出现拐点(由6月-5.4%的低位上行至8月底的-3%),带动工业企业利润改善。 流动性方面,三季度国内银行间市场资金面收紧,债券长端利率上行,社融及信贷总体不强,海外美债收益率及美元指数大幅上行,人民币汇率承压,境外资金净流出,A股资金面增量资金减少。宏观流动性方面,8月中旬以后银行间市场资金面边际收敛,DR007上行幅度超出季节性,债券长端利率从8月底部上行20BP左右。三季度社融及信贷情况虽然方向上有所改善,但整体仍不强,7-8月新增社融分别较前5年同期均值增加-60%、14%,新增信贷分别较前5年同期均值增加-96%、0.9%,存量社融增速仍然维持在9%左右的偏低位置,M1与M2同比增速继续回落。 汇率方面,三季度美债收益率持续攀升,美元指数大幅上行,8月中上旬人民币贬值压力较大,8月下旬随着央行在汇率市场上的调节,人民币汇率有所企稳。A股资金面方面,三季度新增资金相比二季度进一步减少,尤其是随着8月人民币汇率走低,北上资金连续多周净流出、海外ChinaFund连续多周净赎回。股市方面,三季度A股市场周期股表现较好,以tmt为代表的成长股大幅回调。回顾三季度A股市场表现,主要宽基指数中仅上证50小幅上涨,其中上证综指下跌2.9%,沪深300指数下跌4.0%,深证成指下跌8.3%。从风格来看,代表大盘股的中证100指数和代表中盘指数的中证200回报分别为-4.3%和-6.4%,中小板指和创业板指回报分别为-10.9%和-9.5%。分行业来看,各行业涨跌幅分化较大,煤炭、非银金融、石油石化表现排名前三,收益率分别为10.4%、6.5%和5.8%,传媒、计算机、电新回报列最后三位,分别为-14.2%、-13.9%和-13.5%。 在股债配置上,当前风险溢价水平ERP处于高位,权益资产相对债券资产性价比更高,组合相对基准适当超配权益资产,相对基准适当低配债券资产。债券方面,国内利率水平整体处于低位,且经济复苏过程中利率存在一定上行风险,因此组合债券方面以短久期、高评级的债券为主。权益方面以定量化筛选、分散配置策略为主。

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