【图解季报】工银景气优选混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

工银景气优选混合A(011884)成立于2021年7月23日，三季度最新规模5.06亿元。

基金经理杨柯拥有10.5年的基金投资经历，2022年8月26日正式接受工银景气优选混合A基金管理，任职期间回报为-26.71%，位居同类6519只基金中第4933名。

杨柯现管理3只产品（包括A类和C类），管理总规模为10.60亿元，平均年化回报为8.62%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-4.92%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名1286位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银景气优选混合A基金的总资产为5.90亿元。较上一期6.42亿元变化了-0.52亿元，环比变化了-8.17%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银景气优选混合A基金的持有人数为16393人，机构投资占比为0.91%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达82.37%。较上一期环比变化了1.55%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为29.03%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银景气优选混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为233.52%，上一期换手率为229.62%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达277.63%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年一季度的投资主旋律是疫后经济复苏、人工智能推升人类知识获取效率、中字头特色估值,特点是强预期和弱现实。二季度的投资主旋律转变为,疫后复苏的弱预期和弱现实,并带来低估值高派息板块受到市场关注。成长型板块中,人工智能仍是全球资本市场关注度最高的。 2023年三季度的主旋律是,在货币政策发力背景下的大盘指数寻底和筑底。由于对国内成长型行业的业绩持续性尚存忧虑,红利指数便成为三季度最受青睐的板块。 以史为鉴,2016年同样是宏观经济偏弱的时段,在货币政策以及以棚改货币化为代表的财政政策发力背景下,高派息个股、白酒以及地产产业链的家电,成为了当年的热门板块。但是2023年前三季度在仅有货币政策发力背景下,高派息个股包括资源品高股息公司、人工智能,成为了今年的热门板块。 三季度本基金的配置思路延续了二季度的策略,在经济弱周期下均衡配置。并在市场情绪特别悲观时选择整体性加仓,静待财政政策发力以及国内微观个体创造活力的信心恢复。 本基金坚信股票市场的定价锚,是业绩及业绩增速,即业绩景气度。在定量筛选即期报表业绩高增速的基础上,再来对业绩景气的持续性、公司所处赛道行业的空间大小做出自己的定性判断。由于优秀公司的业绩高增速,在财报公布之后的一段时间仍然具有持续性,所以,才能看到股票市场持续上涨的长线公司,并诞生出“白马公司”称号。

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