【图解季报】汇添富品牌力一年持有混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

汇添富品牌力一年持有混合A(012993)成立于2022年3月1日，三季度最新规模0.75亿元。

基金经理蔡志文拥有5.9年的基金投资经历，2022年3月1日正式接受汇添富品牌力一年持有混合A基金管理，任职期间回报为-9.26%，位居同类5793只基金中第1756名。

蔡志文现管理15只产品（包括A类和C类），管理总规模为82.24亿元，平均年化回报为4.97%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.87%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名118位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，汇添富品牌力一年持有混合A基金的总资产为0.87亿元。较上一期0.93亿元变化了-0.05亿元，环比变化了-5.84%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

汇添富品牌力一年持有混合A基金的持有人数为1572人，机构投资占比为35.77%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达72.2%。较上一期环比变化了7.30%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为45.62%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

汇添富品牌力一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为338.98%，上一期换手率为200.37%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达338.98%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年第三季度在高通胀和高利率的背景下,全球经济增长开始放缓。今年全球经济开局强于预期,但随着加息紧缩影响日益明显,企业和消费者信心回落,石油等大宗商品价格反弹,全球经济增长开始放缓。由于美联加息压力的影响,美国GDP增速放缓,同时总体通胀正在下降,但核心通胀受到成本压力和能源价格上涨等因素影响仍然持续维持在高位。美联储9月会议暂停加息,将基准利率维持在5.25%-5.50%,但指引偏鹰派,年内仍将加息1次。此次会议将2024年的利率终点从4.6%上调至5.1%,传递了利率可能维持高位的信号。欧元区也提高了对通胀的预期,同时下调了对经济增长的预测。9月欧央行继续加息25bp,是本轮加息周期的第10次加息,并暗示加息或将接近尾声。 2023年第三季度中国经济的宏观整体延续改善态势。投资端来看,地产销售和投资仍有压力,其下行趋势暂未扭转。但基建及制造业投资表现比较稳定。基建投资方面,三季度基建投资在高位维持,且好于2022年同期表现,考虑到2022年基建投资的高基数,显示出各地项目储备以及资金到位情况较好。消费端来看,整体恢复节奏有所加快,其中旅游、餐饮、化妆品、金银珠宝等可选消费品恢复较快。出口端来看,出口增速在7月触底后,三季度降幅收窄,一是源于基数走低,二是源于外需压力边际减弱。展望四季度随着低基数效应显现、美国衰退风险降温、海外补库周期逐步启动,出口增速将延续改善态势。8月规上工业企业利润同比增长17.2%,自去年下半年以来,工业企业当月利润首次实现正增长。展望四季度,PPI见底背景下,价格端拖累将继续缓解;与此同时,逆周期政策密集落地后需求端有望继续改善,四季度工业企业利润增速的改善态势有望延续。三季度价格政策和数量政策相继落地,助力经济企稳回升。8月央行超预期调降政策利率,逆周期调节适时加力,提振市场信心。从央行货币政策委员会2023年三季度例会的内容来看,“仍面临需求不足等挑战”、“加大宏观政策调控力度”、“加大已出台货币政策实施力度”等相关表述,显示下一阶段央行货币政策仍将以逆周期调节为基调,国内流动性预计将维持偏宽松状态。 市场在三季度并没有重拾信心,依然维持弱势震荡过程。市场的成交活跃度也出现了明显的走低。2023年第三季度沪深300指数下跌3.98%,中小板指数下跌10.86%,创业板指数下跌9.53%。底部的震荡的持续,令各指数的估值水平普遍在底部徘徊,大部分板块和指数的估值普遍位于历史10%分位数附近,显示市场的下行风险得到释放。第三季度分行业看,银行和非银金融、煤炭、石油石化、钢铁等行业涨幅居前,电力设备新能源、计算机、通信、传媒等行业本季度表现落后。本基金三季度投资运作中,坚持了“自下而上”,“成长和估值的均衡”,“行业相对分散个股相对集中”的基金投资策略和组合构建原则。本基金三季度主要增持了煤炭,石油石化等行业,主要减持了公用事业,地产等行业。三季度整体经济呈现弱修复态势,经济边际转暖已经显现但力度不强,预计四季度将延续基本面偏弱、流动性宽松格局。虽然经济弱复苏对部分公司的短期业绩产生了不利影响,但是长期看这些具有强护城河和品牌力的优质龙头公司依旧有望获得较好的业绩成长,本基金依旧看好这批具有强护城河和品牌力的白酒,家电,地产,能源等行业的龙头公司。

六、市场展望

展望四季度随着低基数效应显现、美国衰退风险降温、海外补库周期逐步启动,出口增速将延续改善态势。8月规上工业企业利润同比增长17.2%,自去年下半年以来,工业企业当月利润首次实现正增长。展望四季度,PPI见底背景下,价格端拖累将继续缓解;与此同时,逆周期政策密集落地后需求端有望继续改善,四季度工业企业利润增速的改善态势有望延续。三季度价格政策和数量政策相继落地,助力经济企稳回升。8月央行超预期调降政策利率,逆周期调节适时加力,提振市场信心。从央行货币政策委员会2023年三季度例会的内容来看,“仍面临需求不足等挑战”、“加大宏观政策调控力度”、“加大已出台货币政策实施力度”等相关表述,显示下一阶段央行货币政策仍将以逆周期调节为基调,国内流动性预计将维持偏宽松状态。

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