【图解季报】易方达悦浦一年持有混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

易方达悦浦一年持有混合A(013517)成立于2021年10月21日，三季度最新规模7.48亿元。

基金经理袁方拥有3.1年的基金投资经历，2021年10月21日正式接受易方达悦浦一年持有混合A基金管理，任职期间回报为1.81%，位居同类5061只基金中第316名。

袁方现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为8.03亿元，平均年化回报为2.68%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.17%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名54位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，易方达悦浦一年持有混合A基金的总资产为10.77亿元。较上一期13.18亿元变化了-2.41亿元，环比变化了-18.31%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

易方达悦浦一年持有混合A基金的持有人数为4934人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达20.88%。较上一期环比变化了11.96%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为14.19%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

易方达悦浦一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为13.11%，上一期换手率为11.1%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达13.11%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度经济数据环比改善,经济整体处于财政加速、外需止跌回稳但内生动能仍然偏弱的组合。需求端最关键的变化来自于财政政策对地方政府债务的积极变化,此外外需改善也对经济有所拉动。房地产方面,尽管地产放松政策密集出台,但目前地产数据仍未反映出政策宽松的效果,销售、新开工数据虽略有抬升但仍处于低位,资金到位和投资仍然较差,中期维度考虑,由于地产价格下跌导致居民缩表问题仍然突出,使得居民对于未来的信心不足。因此,地产放松政策的出台对地产销售及投资的影响仍需观察。货币政策仍然维持宽松,政策利率和存款准备金率都有调降。 展望四季度,基准情形下预计经济维持低位企稳,难以出现大幅好转,是否有进一步的需求政策将影响经济的向上斜率。海外方面,美国通胀维持高位以及财政部增发长债,使得美国的长期利率上升,金融条件收紧对美国的经济增长有负面影响,外需的持续好转仍有不确定性。 权益市场方面,三季度整体维持震荡态势,7月下旬在中共中央政治局会议的提振下市场有所回暖,但8月观察到政策力度不及预期,中美利差扩大、汇率快速贬值等因素,指数再度回调,9月以来随着房地产政策的密集快速落地,市场情绪缓和,指数重回震荡态势。整个季度稳增长政策主导市场交易节奏与板块表现,在景气度偏弱的宏观环境下,盈利确定性的关注度提升,叠加全球能源价格持续上行,煤炭、石油石化等低波动、高分红板块有较好表现。 债券市场方面,收益率先下后上。7月以来资金面维持宽松,在配置力量的推动下曲线陡峭化下行,月底中共中央政治局会议强调“适时调整优化房地产政策”、“活跃资本市场,提振投资者信心”,市场对于稳增长政策加码预期明显抬升,各期限收益率普遍回调,但实际政策落地节奏缓慢、刺激效果不及预期,收益率再度下行,并在8月央行非对称降息后10年期国债收益率下探至年内最低点2.54%。然而二次降息后银行间资金面反而超预期收紧,期间央行虽进行了降准操作,但并未缓解短端利率的上行态势,叠加9月密集落地的房地产放松政策,市场情绪脆弱,曲线平坦化上行。整个季度,1年和10年期国债收益率分别上行约30bp和4bp,高等级信用债较同期限国开债利差基本保持不变,期间受专项债置换地方政府债务等政策影响,中短期限中低评级城投债出现明显投资机会。 报告期内,本基金规模有所下降。股票方面,在兼顾组合风险收益特征的前提下,组合权益仓位继续小幅提升,行业配置仍相对均衡,组合适当止盈交运、TMT(数字新媒体)等个股,关注持仓品种的安全边际。债券方面,经济较二季度环比改善、地产等稳增长政策陆续出台,货币政策操作积极、流动性宽松,组合保持偏低久期和较高的杠杆水平,持仓以高等级信用债和银行资本补充工具为主,持续对期限结构及持仓个券进行优化调整,改善组合流动性。

六、市场展望

展望四季度,基准情形下预计经济维持低位企稳,难以出现大幅好转,是否有进一步的需求政策将影响经济的向上斜率。海外方面,美国通胀维持高位以及财政部增发长债,使得美国的长期利率上升,金融条件收紧对美国的经济增长有负面影响,外需的持续好转仍有不确定性。

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