【图解季报】南方誉稳一年持有混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

南方誉稳一年持有混合A(014697)成立于2022年5月6日，三季度最新规模4.50亿元。

基金经理刘树坤拥有2.7年的基金投资经历，2022年12月23日正式接受南方誉稳一年持有混合A基金管理，任职期间回报为4.12%，位居同类6381只基金中第609名。

刘树坤现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为10.96亿元，平均年化回报为1.92%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.29%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名472位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方誉稳一年持有混合A基金的总资产为6.62亿元。较上一期4.25亿元变化了2.37亿元，环比变化了55.88%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方誉稳一年持有混合A基金的持有人数为10695人，机构投资占比为15.2%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达27.77%。较上一期环比变化了-1.73%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为8.70%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方誉稳一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为52.45%，上一期换手率为22.65%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达52.45%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度市场继续面临的较大的压力。在7月份政治局会议后市场信心得到一定程度恢复后,很快又步入低迷,期间主要指数几乎都录得下跌,结构分化进一步加大,通讯、计算机、传媒、新能源等指数有接近或超过两位数的跌幅;而债券市场相对平静,收益率在低位徘徊。 股票市场未能走出低迷状态,可能原因在于经济和投资者信心的疤痕效应尚未得到有效修复。一方面是国内部分经济指标,尤其是房地产销售在积极政策持续释放之后没能有效好转,进一步影响经济企稳回升的预期。另一方面,外围流动性收紧、美债收益率持续上升对于人民币汇率造成的压力传导到股市。此外,中长期问题,如人口问题、经济结构问题、长期债务问题、外部打压等仍持续对投资者信心构成困扰。与多数的悲观不同,我们认为在市场长期低迷之后,对于政策、经济等的积极边际变化更应该保持敏感,现阶段保持乐观将具有更佳的风险收益比。 本组合在三季度保持相对积极的配置策略,在市场情况欠佳形势下呈现较好的韧性,净值小幅回撤。股票方面保持较高的权益仓位,并部分优化持仓结构,减少部分金融、运营商的持仓,增加部分医药、消费、港股的配置;债券操作方面,组合小幅减仓债券,降低组合利率风险暴露。 市场通常会呈现一定的周期规律,理想情况下将依照政策底、市场底、经济底、业绩底等轮番演绎,期间顺序或者节奏会出现反复和曲折。现阶段政策底已经明确出现,政治局会议明确了经济和股市的政策基调转向积极,8-9月份政策陆续出台包括:1)积极房地产政策持续发力,各地限购限贷和首付比例等限制政策先后落地,城中村改造带动新的需求等;2)降低印花税,推出一系列有利于资本市场长期发展的政策,提振信心;3)加大所得税抵扣力度,降低存量房贷利率,推动各项消费刺激政策,鼓励消费;4)稳步推进地方化债方案,逐步解决地方债务风险。我们认为各项政策推出和执行精准有力,况且国内宏观政策工具仍然有足够进一步释放空间,对于后续经济形势的企稳及经济结构的优化起到有力的支持。 进入4季度,宏观经济的积极信号已经越来越多,其中PMI数据连续四个月环比改善,工业增加值明显回升、地方债务化解方案迅速推进等,持续印证经济动能的恢复。 我们对未来经济的复苏,及权益市场的表现予以乐观预期。本组将继续保持相对积极的资产配置策略,偏高的权益仓位,以及中性的债券仓位。随着股市的调整可投资标的进一步丰富,本组合结构上将进一步均衡和优化,重点关注产业趋势强劲的TMT板块(计算机、通讯、传媒、电子等);估值处于低位且受益于经济企稳的金融、地产版块;以及调整充分,估值回落至合理区间新能源、医药、消费等版块。债券方面,近期刺激政策密集出台对经济和社融产生正面影响,利率下行受阻,8月底以来收益率持续调整,债券市场的风险已经有所释放,后续等待负面因素发酵后择机加仓。

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