【图解季报】华安鼎安优选一年持有混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

华安鼎安优选一年持有混合A(015133)成立于2022年6月2日，三季度最新规模1.58亿元。

基金经理石雨欣拥有5.3年的基金投资经历，2022年6月2日正式接受华安鼎安优选一年持有混合A基金管理，任职期间回报为-10.47%，位居同类6482只基金中第2850名。

石雨欣现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为10.00亿元，平均年化回报为8.22%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-6.14%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名1386位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华安鼎安优选一年持有混合A基金的总资产为2.05亿元。较上一期2.41亿元变化了-0.36亿元，环比变化了-15.11%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华安鼎安优选一年持有混合A基金的持有人数为2029人，机构投资占比为27.16%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达56.16%。较上一期环比变化了7.40%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为20.62%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华安鼎安优选一年持有混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为270.79%，上一期换手率为79.07%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达270.79%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

A股在2023年初快速上涨后从二季度开始各大指数陆续开始回调,上证指数于5月9日达到高点后开始回调,其他创业板、沪深300等指数均开始回调,这一轮调整原因,我们认为有两点:一是海外经济扰动,美元加息,以及硅谷银行破产等事件引发市场对金融风险的担忧;二是二季度以来经济平稳复苏,市场对国内经济复苏持续性持观望态度。从行情结构看,上半年市场热点主要在科技板块和“中特估”相关行业。在ChatCPT为代表的人工智能概念持续上涨。在一带一路、中国特色估值体系概念催化下,相关央企也有一轮持续性上涨。二季度以来市场调整,总体缺乏亮点,市场以轮动为主。 债券方面,2023年三季度在7月底政治局会议态度偏积极后,各主要部委纷纷出台各类促进经济的相关政策,经济活力开始增加,PMI指数持续回升,基建和制造业投资大体保持平稳,房地产政策进一步松绑,地产销售仍显疲弱,通胀水平仍处于相对低位。货币政策进一步保持宽松,央行通过8月份降息、9月份降准进一步降低实体融资成本以及释放流动性,随着实体融资的逐步恢复以及政府债发行加速,资金利率中枢有所上移,短端债券收益率普遍小幅上行,长端利率在经济基本面有所修复以及短端资金中枢上移的冲击下保持窄幅震荡,长端上行幅度小于短端,期内收益率曲线开始平坦化,债券短端表现略好于长端,期内中债综合全价(总值)指数上涨0.01%。 本基金2023年三季度整体维持了中性仓位,仓位主要集中在顺周期、TMT、消费等板块。债券部分以配置高等级信用债为主,灵活调整组合久期,阶段性参与利率债和商金债的投资机会。

六、市场展望

展望2023年四季度,我们判断指数下跌空间很有限,一是因为目前A股整体估值处于历史较低水平,相对其他大类资产具备较好的估值优势;二是国内经济处于触底回升阶段,今年我国经济处于稳步回暖状态,7月24日政治局会议提出要加大宏观政策调控力度,着力扩大内需,提振信心,并提出活跃资本市场。此后各重点领域政策频出,政策力度不断加大。后续预计还有更多政策出台。而从经济周期规律看,本轮库存周期也有望见底,在此背景下,指数下跌空间有限。 市场风格上,去年下半年以来,市场整体维持轮动态势,去年四季度在疫情政策优化、地产政策密集出台的背景下,大消费和大金融板块表现突出,今年上半年在人工智能一系列事件刺激下,科技股相对强势。三季度在一系列政策刺激的影响下,部分顺周期板块表现出一定的超额收益。市场轮动表现的原因有两点:一是经济虽处于复苏阶段,但尚未传导到上市公司业绩,此轮经济周期的的强度还存在较大争议;二是之前热门赛道基本面出现反复,市场没有一致看好的方向。目前市场依然处于这种状态。但我们相信,未来随着稳增长政策力度加大,经济数据持续回暖,市场风格可能出现转变,如果传统经济领域数据出现持续超预期的局面,顺周期板块的强势有望得到延续。 长期来看,经济转型仍是我国中长期发展方向,对于推动社会生产力发展和国家安全相关的行业,如人工智能、军工、信创等领域,是我国未来政策重点支持方向,也具备较大的长期成长空间,我们也将给予关注,寻找投资机会。 随着宏观政策效果的逐步显现,经济活力可能继续回升,但由于房地产的复苏力度仍偏弱,基建在地方政府债务约束下增速有限,所以经济回升可能偏温和。货币政策宽松的态度有望继续保持,甚至不排除进一步宽松政策的出台;财政政策有望更加积极。因此,短端利率在货币环境相对宽松的态势下可能继续保持稳定,长端可能受到实体融资需求逐步恢复以及债券供给的影响可能继续保持窄幅震荡,相对来说,债券短端的安全性好于长端,债市投资仍以中短端票息策略为主。 本基金将维持中性偏高仓位,落实到具体行业上,我们还是要寻找景气度向上,且具备长期成长空间的行业,四季度到明年初我们看好的几个方向:一是军工,相比其他成长板块,军工的业绩确定性更高,估值也具备优势;二是部分景气度向上的高端制造行业;三是部分顺周期行业,地产链相关公司等。债券部分将继续保持高等级信用债的基本配置,合理控制债券部分久期,严控信用风险。 本基金将秉承稳健、专业的投资理念,勤勉尽责地维护持有人的利益。

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