【图解季报】广发内需增长混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

广发内需增长混合A(270022)成立于2010年4月19日，三季度最新规模8.96亿元。招商证券三年期评级为4星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理王明旭拥有5.0年的基金投资经历，2019年5月20日正式接受广发内需增长混合A基金管理，任职期间回报为118.48%，位居同类2398只基金中第254名。

王明旭现管理13只产品（包括A类和C类），管理总规模为132.43亿元，平均年化回报为16.39%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-5.06%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名1136位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，广发内需增长混合A基金的总资产为10.53亿元。较上一期11.05亿元变化了-0.52亿元，环比变化了-4.70%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

广发内需增长混合A基金的持有人数为47780人，机构投资占比为43.33%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达80.02%。较上一期环比变化了-0.01%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为66.24%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

广发内需增长混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为25.9%，上一期换手率为125.23%。历史换手率最高为2018年12月31日，高达349.38%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

三季度,A股市场震荡下行。近期,10年期美债收益率一度突破4.8%,创出2007年以来的新高,多重因素推高美债利率,但“宽财政+紧货币”的政策组合可能是导致本轮美债利率上行的根本原因,政策的重心从货币转向财政,通过宽财政来拉动经济,是过去几年美国的经济政策发生的核心范式变化。在此背景下,尽管美债利率已经处于顶部区域,但短期有可能会维持在高位震荡,持续的时间和未来利率回落的幅度还难以判断。美债利率维持高位的时间和未来回落空间的双重不确定因素,将对大类资产价格和金融市场产生较大的不确定影响。 国内方面,8月和9月的PMI数据连续向好,制造业产需连续改善,原材料继续补库,工业品价格继续回升,加之政策不断加码,预计后续制造业景气水平能延续9月扩张势头。年底经济表现是增长乏力还是强劲向好的关键,还要看后续的政策力度和效果。总体而言,国内经济基本面正逐渐企稳回升,经济内生动力有所增强,边际改善明显。内需商品消费、服务消费增速加快,工业和服务业生产均有提速,外需出口增速降幅有所收窄,阶段性压力减小。四季度经济能否持续好转,仍需等待政策持续加码,从而不断积累内生增长动能。 在此背景下,当前仍然可被定义为稳增长脉冲期。经济复苏方向依旧确定,稳增长政策有望持续,股债性价比显示当前位置A股下跌空间不大,但指数难有整体趋势性向上行情,预计全年预期收益率不宜过于乐观。 在报告期内,本基金一直维持较高的权益仓位,行业配置没有明显变化,减持了部分光伏产业链公司。本基金继续持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行,拥有受益于“双碳”政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司,以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司。 转债方面,主要配置转股溢价率明显偏低或者较为合理、正股质地较为优异的银行、航空、水电转债。

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