医药继续涨！当下“吃药”的逻辑是什么？

　　十月即将收官，近日多重利好提振下，A股终于迎来了“绝地反击”的时刻，时隔两个月，A股成交额于昨日（10月30日）重返万亿。

　　而纵览近日盘面，医药无疑是“最靓的仔”，继上周五沪指重新站上3000点，医药股满屏涨停之后，这两天医药板块继续“乘胜追击”，A+H多个医药细分赛道大涨。

　　A股的“风”,终于吹到了医药？

　　实际上，沉寂已有多时的医药板块此番“卷土重来”，或许早在上周结束披露的公募基金三季报中便可窥得一斑：Wind数据显示，统计全市场公募基金三季度调仓换股的动向，医药板块成为公募基金加仓的主要方向，多只医药龙头个股被大幅增持，足见机构投资者当下对于医药板块的看好。

　　“嗅觉敏锐”的市场资金今年内在持续加仓医药类ETF。截至10月24日，10月份以来市场医药类ETF的份额增加了33.33亿份。

　　（医药类ETF指：沪深两市ETF名称中包含“医药”“医疗”“创新药”和“中医药”的所有ETF产品，份额变化按季度计算。）

　　利好频出，逻辑未变

　　近期医药市场出现了多方面的利好信号，其中也暗示了医药板块一直以来的投资逻辑。

　　1、司美格鲁肽拉动减肥药概念股上涨的同时，也带动了供应链行情修复；

　　2、国内创新药的政策利好：医保支持力度的进一步提升，有望改善国内创新药的研发环境，促进国产创新药出海，医药板块的成长性再次被凸显出来。

　　3、老龄化背景与医药消费升级创造了持续性的市场需求，为行业创造了相对长期的投资机会；

　　4、进口替代趋势的增强，让国产渗透率逐步提高，国产替代的投资价值也进一步显现；

　　5、市场年内的持续加仓，在资金面上为板块提供了支撑；

　　6、经过近2年的下行走势，医药板块的估值也已经处于相对底部。

　　截至10月24日，申万医药指数市盈率（TTM）为26.99%，位于近10年约5.66%分位。

　　较低的估值使得配置价值再次凸显，吸引了市场资金加速布局。

数据来源：Wind，截至2023.10.24

　　各类因素叠加之下，医药行业中长期逻辑主线渐趋明显，当下或是较好的投资机会。

　　后市“吃药”逻辑是什么？

　　不过，医药这一“刚需行业”弹性高、细分领域庞杂的特点也容易让投资者落入“具体该买什么”的投资难题。

　　关于这一点，华安基金刘潇认为，投资者可以把医药投资的重点聚焦在消费升级与科技成长两方面，在经济弱复苏的背景下，消费+科技的双重特点具备显著稀缺性，总体来看机会大于风险。

　　后续可以重点关注以下几个方面：

　　（1）医院诊疗端产品，双抗、细胞治疗等创新产品存在走向全球市场的可能性；

　　（2）高端医疗设备、医疗耗材，在门诊量恢复的背景下，行情有望迎来复苏；

　　（3）医药健康产业链上需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速的环节；

　　（4）中药创新药与配方颗粒等板块也有望加速增长。

　　富国基金赵伟指出，未来医药行业将逐步转向业绩，医院端诊疗逐步恢复，站在明年的维度来看，有望获得比较强的业绩增长。

　　具体方向上，可以围绕着手术期内的一些药品或耗材展开。其中，最重要的是创新药方向。之前主要是PDone将肿瘤一线治疗从化疗转化为免疫治疗，未来将是寻找肿瘤二线治疗能替代化疗的手段，主要包括以ADC为代表的投资。相比于PDone主要跟随海外，国内在ADC研发上序列比较靠前，未来有望通过出口海外，拓展医保谈判外的销售空间。

　　汇添富基金郑磊认为，在未来可见范围内，创新药比例会不断往上走，创新药市场是未来最值得投资的市场。从市场空间来说，减肥、阿尔茨海默、肝病领域的空间感是最强的，爆发力可能会是未来最大的。

　　对于当下想要入场医药板块的投资者来说，可以直接选择投资指数基金，从长期角度来说，指数基金相对更加方便，不仅能够一键买入看好的投资方向，费率也相对更低。

　　已经在场的投资者在经历了前期震荡后，更要稳住心态，静待后期行情回归，否则在此时撤出，无异于“浮亏转实”，前功尽弃。

　　另外，基于市场的不确定性，投资者们可以选择分批建仓，以定投的方式摊薄投资成本，耐心等待机会。

　　（文章整合自华安基金、富国基金、汇添富基金）

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