如何把握明年机会？华福证券财富圆桌共论：不确定性中寻求良策，加仓成为共识

　　财联社12月23日讯（记者林坚）12月21日，由华福证券、财联社和猫头鹰基金研究院联合举办的“财福人生”财富管理高峰论坛暨“财福100”合作管理人峰会如约而至。峰会吸引了73家公募、私募基金公司以及15家证券、银行和信托等机构代表赴会，百余人济济一堂，共话财富管理发展新机遇。

　　图为展望2024年权益投资圆桌讨论现场

　　作为本次峰会的重头戏之一，来自公募、私募、资管机构以及证券机构的代表嘉宾们带来的圆桌讨论令人印象深刻。在经历了权益市场较为震荡、结构性行情明显的2023年之后，宏观经济、市场策略、行业投资机会等多个层面将在2024年如何演绎与选择？厘清众多现状，在不确定性中如何寻求投资良策，市场参与者们在圆桌讨论环节给出答案。

　　以展望2024年权益投资这一讨论线索为引，在猫头鹰基金研究院总经理矫健的主持下，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东，上海涌津投资管理有限公司董事长、投资总监谢小勇，淳厚基金副总经理、研究部总监薛莉丽，兴银基金权益投资部总经理袁作栋，华福证券研究所大消费首席分析师刘畅，从各自的视角分享了对明年权益市场的看法，这既有一线的实践经历，也有长久以来洞察的思考沉淀。

　　图为圆桌讨论主持人，猫头鹰基金研究院总经理矫健

　　议题一：如何看待A股走势，投资如何布局？

　　近年来，中国权益投资市场充满挑战与蜕变，对于投资者普遍关注的2024年A股市场走势，在国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东看来，随着政策力度更加积极、经济结构改善，国内宏观经济有望持续复苏，A股整体机会大于风险。

　　图为国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东

　　乐观的原因有三点，赵晓东给出三点依据。一是积极扩张的财政政策，这逐渐带来总需求的上升，从而解决需求不足的问题；二是房地产市场的企稳，中央作出规划建设保障性住房、“城中村”改造、“平急两用”公共基础设施建设的重大决策部署，有助于弥补房地产的下降趋势，尽管“城中村”改造或有难度，但整体加上农田、水利等方面的投入，依然会形成支撑；三是外贸持平，消费在经历了两年低迷之后，实际上已到信心转变，从而推动消费上涨的阶段。实现5%的总增速难度并不是很大，因此反映到股市来说，如果信心进一步增强，面对连续新低的股指表现，一旦市场点燃上涨的态势，投资者或将立刻转为积极态度。

　　赵晓东认为，接下来将聚焦基建、制造业等板块，预计后续还会有一些刺激制造业、芯片、新能源、人工智能等领域的政策出台，因此整体制造业预计还会保持10%以上的增长，与此对应的，综合计算下来投资也有望实现6%-7%的总增长。“希望持有人多一点耐心、多一点信心，明天会更好。”

　　图为上海涌津投资管理有限公司董事长谢小勇分享自己的观点与见解

　　私募机构上海涌津投资管理有限公司董事长、投资总监谢小勇做出相似判断。他认为，在经历了过去几年的等待与坚持，将会有更多有力的政策出台，因此公司2024年策略题目就是“荆棘之路，静待花开”，明年会更好。据他介绍，涌津投资成立十年，坚持以主动权益投资为主，但同时也结合较多新兴工具产品来优化策略。对于公司而言，只有正视了血淋淋的事实才能勇敢地前行，这是正确的选择。

　　通过对比与日本市场的市盈率水平以及当下政策的出台节奏和宏观经济的转折发力，谢小勇认为，投资者是可以找到一些好的投资机会和空间，“因为私募比较灵活，除了买股票，我们也可以直接定增，或者可转债、衍生品，这些可以平滑我们的波动，让我们在风险可控的情况下获得更优风险回报比的收益。”

　　议题二：加仓成为共识，港股的走势预计“稳中有升”

　　与A股为邻的港股市场，近几年的表现也牵动广大投资者，震荡中的产生恐慌居多。2024年港股市场整体表现将会如何？淳厚基金副总经理、研究部总监薛莉丽结合对港股投资的布局，谈了谈自己的理解与看法。

　　图为淳厚基金副总经理、研究部总监薛莉丽分享自己的投资心得

　　薛莉丽表示，自己在港股的投资风格与配置逻辑主要遵循两个条件与要求，一是把风险偏好放低；二是提升对收益率的要求，追求更高的回报来应对更大的波动率。

　　薛莉丽分享到，自己的投资风格以自下而上选股为主，希望通过广泛覆盖个股，然后不断的跟踪，提升对个股的胜率。同时，也会考虑行业的配置和大类资产的配置作为辅助策略。对于哪些个股比较容易感兴趣，薛莉丽表示有两个考虑，一是能够出海的一些公司，二是偏智能化的方向，可能会有拐点的到来。

　　图为兴银基金权益投资部总经理袁作栋阐述自己的投资见解

　　兴银基金权益投资部总经理袁作栋同样也给出了加仓的答案。不过从思考到行动，袁作栋拥有自己的一套方法论，即当周期在底部的时候，不让自己对未来的预期特别高，而是先把向下的风险控制住，在能承受住的范围以内把权益仓位放到一个比较高的位置上。

　　袁作栋表示，积极和乐观要有所区分，心态调节很重要，“港股也有自身的一个估值或者是预期的周期在，在周期的底部，只要我们认为一个公司长期的经营，比如说十年以后这个公司健在，那么它在行业内就还是有相对稳定的竞争地位，这个时候，专业素养告诉我们应该把积极的仓位放上去。”

　　袁作栋也十分重视自上而下和自下而上相结合的投资策略，擅长多资产的组合管理方式。他表示，现在的市场处在一个蓄势待发的状态，我们努力做到胜而后求战。

　　议题三：哪些投资板块可以起舞？

　　正如对于宏观经济、政策出台、投资实践的分享，与会嘉宾均提到了经济指标带来的影响，尤其是消费。从11月份的居民消费价格（CPI）看，环比和同比都在下降，降幅比上月有所扩大。聚焦消费行业在权益市场的表现，华福消费首席刘畅在圆桌论坛环节也展望了明年消费行业的看法。

　　图为华福证券研究所大消费首席刘畅分享投资机遇研究

　　在完整经历一轮消费品“牛市”的华福证券研究所大消费首席刘畅看来，目前市场对消费投资确实存在悲观心态，但是困难是暂时的，当前一些客观因素的影响，不妨碍长期对增量资金的期待，近期消费类的新发基金也有不错表现。对此，刘畅总结了自己的看法：“第一，这几年对消费品长期的价值，已经传导到基民心中，大家才愿意真金白银买；第二，A股还是成长股的游戏，当大家对个人未来的资产负债表，亦或是个人的现金流量表，逐步明确的时候，还是会调整支出结构愿意去消费，对应的消费股就会看出来比较明确的增长趋势。”

　　在刘畅看来，消费是一个永远不变的趋势和主题，这意味着依然要在大环境中选择有机会的细分赛道。在刘畅看来，消费细分赛道还有五个方向值得关注：一是强调K型复苏，可投资顶级的消费品的稀缺性在持续凸显，最高端的白酒当仁不让，这里面要有一定的品牌溢价；二是各条产业从挣利润，到挣效率，极致性价比的方向是投资的主线；三是低度酒、医美、彩票等可持续的常态化精神享受赛道；四是老龄少子背景下的宠物和保健品方向；五是产能出海、供应链出海和品牌出海下的优秀上市公司。

（文章来源：财联社）

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