跌破2%！发生了什么？

　　随着春节资金面紧张时点结束，流动性回归宽松，以及降准落地，前期收益率走高的货币型基金，目前收益率水平正在逐渐降温。最新数据显示，全市场货币型基金平均7日年化收益率已跌破2%关口，近七成货基A类份额收益率不足2%。

　　多位业内人士表示，展望后市，货基整体收益率中枢或小幅下行，但在新的流动性水平下将逐渐实现企稳，各家公募也将通过加强小波段操作、配置更高收益资产、更好运用杠杆策略等，提升货基的收益率水平和市场吸引力。

　　受春节后资金回流、降准落地等影响

　　货基平均7日年化收益率跌破2%

　　Wind数据显示，截至3月15日，全市场货币型基金平均7日年化收益率为1.95%，已经跌破了2%关口。这一数据和元旦前后2.42%的平均水平相比，已经回落了47个BP。

　　从收益率分布看，以货基A类份额为例，目前有253只货基近7日年化收益率跌破2%，占比接近七成。

　　从规模最大的货币型基金天弘余额宝的数据来看，该只基金最新收益率为1.85%，比元旦前后的高点回落了60个BP。

　　但也有部分货基逆势斩获不错的回报，比如融通现金宝、安信现金管理货币、光大现金宝等，最新7日年化收益率都在3%以上。

　　谈及货基收益率下行的情况，光大保德信基金固收低风险投资部总监、基金经理沈荣表示，随着元旦和春节等传统资金面紧张时点的过去，流动性回归宽松，叠加开年以来的债券大牛市，短端资产价格快速回落。由于货币基金配置资产的期限都较短，随着年前配置的高收益资产逐步到期，不可避免地出现产品收益下行。

　　民生加银现金宝货币基金经理李文君也表示，春节过后，由于资金回流银行、降准落地，银行间市场资金充裕，整体市场收益率随之下行，货币基金可配置资产收益率也快速下行，从而导致货币基金收益的下降。

　　天弘基金固收基金经理王昌俊也表示，降准资金释放后，银行自身超储回升至偏高水平，银行长期负债非常充裕，对央行的依赖度下降，货币市场相关品种维持低位。1月至2月资金波动主要受春节取现和税期扰动，目前扰动均已结束。边际看，春节前后货基和理财头寸充裕导致分层现象明显缓解。

　　展望后市货基的收益率变化，多位行业人士认为，货基整体收益率中枢或小幅下行，但在新的流动性水平下将可能逐渐企稳，财政支出情况将是重要影响因素。

　　李文君认为，从年初至今，银行间市场整体资金面保持宽松，市场利率围绕着政策利率进行波动，区间震荡。在整体经济确认回暖之前，货币政策都将维持稳健宽松的政策取向，整体波动不大。当前市场收益率较去年年末收益率整体下行，而随着货币基金持仓资产到期重新再配置，货币基金整体的收益率中枢也会小幅下行。

　　沈荣表示，目前市场流动性水平基本达成新的稳态，在不发生降息、降准等重大货币政策变动的前提下，货基收益率有望逐渐企稳。

　　王昌俊也表示，展望后市，财政收支仍是最重要的影响因素，需要密切关注政府债券发行进度。根据各省公布的地方债发行计划，超1万亿元将于3月发行，叠加国债按季节性净发行0.1万亿~0.2万亿元，3月政府债券净融资大概率接近1万亿元。

　　多策略提升货基收益率

　　也可以关注短债基金等替代品种

　　针对当前债市和货币市场特点，各家公募也积极采取多种策略提升货基收益率。

　　沈荣表示，将通过更精准的择时、争取配置到更高收益资产等方式，提升货基收益率。

　　李文君也认为，由于对资金面的预期较为中性，在特定时点存在季节性波动，货币基金在投资策略上，可以根据对资金面的判断加强小波段的操作，以此提升货币基金的收益。

　　天弘基金固收基金经理刘莹表示，就短债市场而言，曲线在资金转松和CD下行的带动下继续陡峭化下行。投资策略上，将坚持投资安全性较高、票息合理的标的，运用好杠杆策略，获取稳定票息收益和杠杆利差收益。

　　也有业内人士建议，在货基收益率下行背景下，也可以关注同业存单指数基金、短债基金、中长期债基等，但产品的净值波动也会加大。

　　沈荣认为，首先，基金投资有风险，不保证盈利及最低收益。投资者在可以接受一定波动的前提下，同业存单指数基金和短债类基金都是货币基金不错的补充投资品种。他也提醒，同业存单基金和短债基金不等同于银行存款、理财或其他现金管理类产品，存在净值波动风险，不保本保收益。

　　天弘基金也表示，在无风险收益率下行的趋势下，投资者如果想要追求回撤可控下的较高收益，可以关注短债基金。更进一步，如果投资者还想追求更高收益的稳健类资产，可以关注长期债券类基金，但这类基金会呈现一定的波动回撤，因此建议持有时间不低于6个月。

（文章来源：中国基金报）

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