嘉实基金滕抒含：低空经济和军工板块重叠度较高

　　嘉实基金滕抒含在节目上表示，低空经济相关上市公司和军工板块的重叠度比较高，特别是聚焦航空装备军工电子的细分军工赛道，里面上市公司相关性非常高。

　　以下为文字精华：

　　提问：捕捉低空经济的投资机会，到底有哪些指数值得投资？

　　滕抒含：如果低空经济概念要去投，除了比较火的概念股外，大家要找主题类型的基金会比较难一点，因为这是一个很新的概念。所以我们可能得把它拆开看，也会对应有重合度比较高的指数投资。

　　比如现在低空经济相关上市公司和军工板块的重叠度比较高，特别是聚焦航空装备军工电子的细分军工赛道，里面上市公司相关性非常高。所以大家可以通过军工板块的航空航天或者军工电子导航方向，去找到对应的指数投资机会。

　　提问：未来的军工板块投资机会如何演绎？

　　滕抒含：除了我们现在眼前的低空经济热点之外，也是接着刚刚的这个点，就是军工板块最近有一些回暖的预期，里面主要原因是军工板块的困境反转，就是可能有否极泰来的可能。

　　因为过去的23年，整个军工行业经历了很多的波折。首先是之前遇到大的军工规划周期，中期调整，军工降价去库存等多种因素影响，23年军工企业的业绩有所下滑。

　　投资者对于军工行业未来的发展空间、盈利模式、业绩节奏上都会出现一些担忧。市场也因为看不清板块未来的方向，估值在不断的往下走，所以23年军工可以说是比较暗无天日的状态，就是业绩和估值是双重打击。

　　走过了这样最为黑暗的23年和24年，整个军工行业整顿最严峻的时期大概率已经过去了，近期很多人事调整已经在逐步落地。大的军工集团，人事的任职最近是接连落地，后续很多之前悬而未决的，包括订单和后续规划，整个投资逻辑都会恢复有序传导，业绩修复也会是逐季好转的状况。

　　同时有部分的武器装备的需求在最近是不降反升，由于十四五的整体规划，现在还剩下不到两年的时间，等于说我们要把之前在中期规划时期累积起来的一些订单完成，要在近两年的时间里面干完三年的活，所以时间是比较紧，任务是比较重的。所以现在很多的军工部门开始开动员大会，要开始紧赶慢赶要把之前落下的订单给加速做起来，所以整个军工行业的基本面也在经历一些比较积极的变化。

　　军工板块的计划性很强，订单最后一定会反映到企业的业绩上去，所以从订单的逐步下达到产业链的业绩传导，业绩有望逐季好转。市场可能会提前进入比较乐观的预期，估值也有望跟随业绩迎来修复。所以即便我们没有低空经济的热点爆发，今年军工或者聚焦航空航天的相关领域，都有比较好的布局机会。

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