鹏华基金张峻晓：新国九条强化以投资者为本

　　本次出台的新“国九条”是国务院继2004年、2014年两个“国九条”之后，再次出台资本市场指导性文件，旨在落实23年中央金融工作会议部署“建设金融强国”“全面加强金融监管”，分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，与3月以来的各项监管趋势以及系列政策部署相吻合，具体来看本次的增量主要集中在以下几点：

　　一、资本市场服务于金融强国目标的任务更为明确：意见要求未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善，进一步强调了“以投资者为本”的监管思路。

　　二、加大完善退市制度的建立：意见第四条全面围绕“退市”关键字，目标是形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。核心在于明确提出建立健全不同板块差异化的退市标准体系，并收紧财务类退市指标、完善市值标准等交易类退市指标。常态化退市的进程将会加速。

　　三、围绕强监管、防风险明确了系列具体措施：打击业绩造假、操纵市场和内幕交易等违规行为，意见明确指出大幅提升违法违规成本；完善对异常交易、操纵市场的监管标准，加强对高频量化交易监管；同时提出了整治私募基金领域突出风险隐患。

　　四、重视上市公司价值管理，强调上市、分红、减持、回购的全流程管理：严把入口关、畅通出口关；以限制减持、鼓励分红为抓手，引导上市公司回购股份后依法注销；研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。

　　历史上看，国九条发布都为解决资本市场的发展问题提供了清晰的思路：2004年“国九条”颁布解决了股权分置改革之前非流通股引发诸多问题；2014年“国九条”则是强化中小投资者保护，增强市场公平与内在稳定性；历次国九条都对资本市场长期发展产生了深远影响。新“国九条”是资本市场的新“施政纲要”，监管思路更注重“以投资者为本”，给资本市场制度建设和政策夯实指明了方向，让市场参与者预期更为清晰；有利于提高市场长期回报率和投资者获得感、提高上市公司质量、促进行业机构发展。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：鹏华基金张峻晓：新国九条强化以投资者为本)

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