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创金合信基金张贺章:行稳致远 精挑细选信用债

2024年04月29日 03:02
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网
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  资本市场持续调整,风险偏好逐渐下降,稳健型投资品种受到市场关注。创金合信基金信用研究部负责人张贺章表示,信用利差处于低位,对收益要有一个合理的预期。同时,基金经理要综合运用多个策略来增厚收益。

  在张贺章看来,当前信用利差和期限利差都比较“薄”,信用债市场缺乏出现普遍性行情的基础。如果想要获取超额收益,投资者需要在信用策略上进行精细化研究,并通过久期波段、精选品种等多个策略来增厚收益。其中,中短久期债券的收益具有较高的确定性。

  研究创造价值

  上海证券报记者了解到,张贺章从事债券投资研究10余年,在信用债研究、信用风险预判和信用价值挖掘方面积累了丰富的经验,投资风格稳健。

  张贺章秉持行稳致远的固收投资理念,不会为了追求短期业绩而采取极端的配置,注重对信用债的前瞻性研究,寻找更加多元的超额收益来源。

  张贺章介绍道,创金合信基金一直重视信用研究,对信用研究团队充分授权。基金经理可以对研究结论提出异议,若经过讨论仍无法达成一致意见,最终以信用研究的结论为准。

  研究创造价值,专业赢得信任。张贺章表示,经过深入研究后,信用研究团队对行业、区域、发债主体形成预判结论,并前瞻地提示风险、机会。经过长期磨合,研究和投资相互信任、配合,能够形成一股合力。“一般来说,信用研究团队既能控制风险,又能提示部分投资机会,能帮助提升产品的投资业绩,信用研究团队的话语权会更大,也会加深基金经理的信任感。”张贺章说。

  用制度管理团队

  据悉,信用研究方面,创金合信基金有17名信用研究员,核心人员的信用债投研经验均在10年以上。

  在投资上,张贺章表示,创金合信基金固定收益部在投前、投中、投后各个环节,均设置了严格的信用风险控制制度。同时,该公司组合风险与质量管理部每日会对产品进行监控,降低投资组合风格漂移、信用过度下沉带来的风险,再加上公司以长期考核为导向,因此债券基金整体业绩靠前。

  海通证券基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜显示,截至3月29日,创金合信基金纯债类基金近3年绝对收益率达到12%,全市场排名为20/121。

  通过精细化研究获取超额收益

  站在当下,张贺章认为,不同主体债券的利差会出现一定的分化。目前来看,信用利差、期限利差都比较“薄”。在信用利差较小的背景下,基金经理需要采取久期波段、精选品种等多个策略,增厚产品的投资收益。

  久期方面,张贺章表示,从全市场来看,资金利率处于政策利率之上,市场没有过度交易中短久期债券。今年债券市场整体偏震荡行情,相对而言,中短债的收益确定性更大一点。

  在品种上,张贺章认为,城投债方面,以中等及以上区域的城投债为主,这些区域的产业发展更有前景,债务管控较好;产业债方面,国资央企所处的产业景气度较好,且自身不存在重大瑕疵或风险点,在交通运输、公用事业、煤炭、有色、钢铁等行业具有不错的投资机会;金融债方面,精挑细选股东背景强、资产质量好的主体品种。

  “想要做出超额收益,需要在信用策略上进行精细化研究。”张贺章表示,信用债投资思路上,会结合信用基本面、机构行为、利差等因素进行综合考虑,根据信用债对组合的功能作用进行区分。其中,投资流动性较好的品种,赚取市场波动的钱;投资实际信用风险较小的品种,通过配置比例差异,获取信用增强收益。

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(文章来源:上海证券报)

(原标题:创金合信基金张贺章:行稳致远 精挑细选信用债)

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